產(chǎn)地方面：區(qū)域分化明顯，煤種需求差異大

內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，但受傳統(tǒng)用煤淡季影響，下游采購積極性不足，部分煤礦因出貨不暢小幅下調(diào)價格10-20元/噸以刺激銷售。陜西榆林區(qū)域則因中高卡面煤需求相對強勢，部分煤礦試探性上調(diào)價格，陜煤大礦競拍成交價全線上漲2-33元/噸，市場情緒略有修復(fù);但籽煤、塊煤銷售低迷，價格仍承壓。山西國有煤礦以長協(xié)發(fā)運為主，周邊煤廠庫存消耗緩慢，高價煤接受度有限。整體來看，產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，區(qū)域與煤種分化顯著。

港口方面：庫存壓力高企，高低卡煤走勢分化

環(huán)渤海港口庫存持續(xù)攀升至2953萬噸(截至3月26日)，疏港壓力較大，疊加發(fā)運倒掛，貿(mào)易商發(fā)運積極性低迷。市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾：低卡煤因階段性缺貨，價格堅挺甚至小幅探漲(如Q5000成交價590-597元/噸);高卡煤則因終端需求冷清，詢價稀少且壓價嚴(yán)重，實際成交困難。短期內(nèi)港口市場仍將延續(xù)弱勢運行，去庫節(jié)奏緩慢。

下游方面：電廠檢修疊加水電替代，需求持續(xù)走弱

當(dāng)前正值春季檢修期，電廠日耗大幅下降，庫存維持高位，補庫意愿低迷。隨著北方供暖結(jié)束、氣溫回升，居民用電需求進(jìn)一步回落，疊加華南雨季來臨，水電替代效應(yīng)增強，電廠逐步由“去庫”轉(zhuǎn)向“壘庫”，現(xiàn)貨采購需求疲軟。非電行業(yè)(如水泥、化工)雖有少量剛需釋放，但受高庫存制約，對高價煤接受度不足，市場交投冷清。

進(jìn)口煤方面：價格倒掛抑制采購，內(nèi)貿(mào)煤價拖累外盤

進(jìn)口煤市場表現(xiàn)低迷，印尼低卡煤(Q3800)投標(biāo)價已跌至459元/噸，同熱值內(nèi)貿(mào)煤到岸價(約480元/噸)，據(jù)悉華南區(qū)域某電廠最終以最低價采買5月貨盤少量，拿貨量明顯縮減。目前市場看空情緒不減，部分電廠轉(zhuǎn)向國內(nèi)煤采購，進(jìn)一步壓制進(jìn)口需求，外盤價格或跟隨內(nèi)貿(mào)煤價小幅下跌。

大秦線春檢臨近，市場或迎階段性提振

4月初大秦線將啟動為期一月的春季檢修，日發(fā)運量由120萬噸降至100萬噸，港口調(diào)入量減少或加快去庫節(jié)奏。部分電廠或提前補庫，疊加進(jìn)口煤倒掛下內(nèi)貿(mào)需求階段性釋放，市場或迎來短暫采購窗口。但受制于終端高庫存及傳統(tǒng)淡季，煤價反彈動力不足，預(yù)計短期內(nèi)窄幅震蕩為主。

后市展望：弱穩(wěn)格局延續(xù)，關(guān)注邊際變量

綜合來看，動力煤市場短期缺乏上行支撐，弱穩(wěn)運行或成主基調(diào)。產(chǎn)地價格漲跌分化、港口結(jié)構(gòu)性矛盾、下游需求疲軟及進(jìn)口煤價倒掛，均對市場形成壓制。短期需重點關(guān)注兩大邊際變量：一是大秦線檢修對港口庫存的實際去化效果;二是非電行業(yè)需求能否超預(yù)期釋放。建議市場參與者以謹(jǐn)慎操作為主，優(yōu)先消化庫存，靜待旺季前需求回暖信號。