一、煤價走勢概覽

近期，國內(nèi)煤炭市場價格持續(xù)下行，呈現(xiàn)出明顯的頹勢。以環(huán)渤海港口動力煤現(xiàn)貨價為例，自2024年9月23日至2025年3月25日，5500K從870元/噸跌至675元/噸，跌了195元/噸。從更長時間跨度來看，自年初以來，煤炭價格一路走低，已跌至近四年的相對低位，高中低卡煤炭價格全面跌破年度長協(xié)價，市場悲觀情緒濃厚。

二、價格下跌成因剖析

1、新能源電力擠壓火電份額

(1)新能源裝機與發(fā)電增長：近年來，我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛。2024年，中國風電光伏裝機量成功突破14.5億千瓦 ，歷史性地超越火電裝機規(guī)模。在發(fā)電端，新能源電力的發(fā)電量也在持續(xù)攀升。今年1-2月，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量中，風電、水電、核電和太陽能發(fā)電等清潔能源發(fā)電雖然增速有所放緩，但整體仍保持增長態(tài)勢，其中風電增速加快，增長幅度達到10.4%。

(2)火電需求被替代：新能源電力的高速發(fā)展直接導致火電在電力結(jié)構(gòu)中的地位逐漸從主力發(fā)電方式轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;調(diào)峰配角”。1-2月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量同比下降1.3%，其中火電同比下降5.8%，降幅較2024年12月進一步擴大。新能源電力憑借其清潔、可持續(xù)的優(yōu)勢，在政策支持和技術(shù)進步的雙重推動下，不斷擠壓火電的市場份額，使得火電對煤炭的需求大幅減少。

2、供需失衡，供應(yīng)過剩局面凸顯

(1)國內(nèi)產(chǎn)量持續(xù)增長：2025年1-2月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量達到7.7億噸，同比增長7.7%，增速比上年12月份加快3.5個百分點，日均產(chǎn)量維持在1297萬噸的高位。國內(nèi)多數(shù)煤礦在3月中旬后結(jié)束檢修恢復生產(chǎn)，市場供應(yīng)逐步回升至高位水平，反映出產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，供應(yīng)能力不斷增強。

(2)進口煤沖擊國內(nèi)市場：2024年我國煤炭進口量達5.4億噸，同比增加14.4%，創(chuàng)歷史新高。2025年1-2月，我國煤炭進口量同比繼續(xù)增長，達到7611.9萬噸，較2024年同期增加159.9萬噸，增長2.1%。部分進口煤在價格上具有明顯優(yōu)勢，如蒙、俄焦煤到岸價僅800元/噸，持續(xù)沖擊國內(nèi)市場，進一步壓低國內(nèi)煤價。同時，進口煤在煤質(zhì)、供應(yīng)穩(wěn)定性等方面也各有特點，對國內(nèi)煤炭市場的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠影響。

3、下游需求疲軟

在電力需求方面，受新能源擠壓以及暖冬等因素影響，電廠日耗下滑，1-2月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量同比下降1.3%，火電需求以長協(xié)履約和剛需采購為主。非電行業(yè)方面，化工、鋼鐵等行業(yè)雖存在剛需，但由于前期集中補庫，當前采購節(jié)奏放緩。以水泥和鋼鐵行業(yè)為例，1-2月全國水泥產(chǎn)量為1.71億噸，同比下降5.7%;粗鋼產(chǎn)量為16630萬噸，同比下降1.5%，直接拖累了非電領(lǐng)域?qū)γ禾康南M需求。

4、庫存積壓嚴重

當前環(huán)渤海四港區(qū)庫存已突破3100萬噸，同比處于歷史高位。榆林等主產(chǎn)地市場同樣承壓，部分煤礦因銷售不暢出現(xiàn)存煤累積，坑口價格持續(xù)回落。港口庫存的高企不僅抑制了煤價的反彈空間，還加劇了市場對供需失衡的擔憂，使得市場交易活躍度大幅下降。

三、行業(yè)未來展望

盡管當前煤炭市場面臨諸多困境，但從長遠來看，煤炭在我國能源結(jié)構(gòu)中仍將占據(jù)重要地位。隨著工業(yè)需求的逐步回升，以及進口預期的收縮，煤價有望在未來企穩(wěn)回升。然而，新能源的快速發(fā)展趨勢不可阻擋，煤炭行業(yè)必須加快轉(zhuǎn)型升級步伐，一方面加大在清潔生產(chǎn)、高效利用技術(shù)方面的研發(fā)投入，提高煤炭的附加值;另一方面，積極探索與新能源產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展路徑，如發(fā)展煤電聯(lián)營，參與綠色轉(zhuǎn)型項目等，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展 。同時，政策的調(diào)控也將對煤炭市場的供需平衡和價格穩(wěn)定起到關(guān)鍵作用。