短短幾年光伏行業(yè)便經(jīng)歷巔峰和低谷，光伏巨頭一個(gè)個(gè)拔地而起之后又批量陷入虧損境地難以維系高速增長(zhǎng)，光鮮亮麗的行業(yè)跌落成為令人可嘆可惜的落魄行業(yè)，之前在財(cái)富排放榜上出現(xiàn)的各位大佬如今都“去哪兒了”？現(xiàn)在追究造成這一切的罪魁禍?zhǔn)滓褵o濟(jì)于事，政府層面、龍頭企業(yè)、銀行系統(tǒng)都不愿意再觸碰那一段辛酸的往事，剝離業(yè)務(wù)、變賣資產(chǎn)、收縮政策便成了常有現(xiàn)象，以至于資本市場(chǎng)上聞聽光伏企業(yè)便感覺“狼來了”。不過，陽(yáng)光電源，這一登陸創(chuàng)業(yè)板的安徽光伏企業(yè)卻可以扛起光伏行業(yè)投資價(jià)值的旗幟，將其稱為我國(guó)光伏行業(yè)最佳代言人一點(diǎn)也不為過。

與很多光伏企業(yè)類似，陽(yáng)光電源在光伏行業(yè)最為輝煌的11年登陸深交所，30多元的發(fā)行價(jià)格很快被打破，而后一路下挫直至12年底創(chuàng)出6.58元最低價(jià)后才開始上漲，從13年初不足9元每股一路飆升到14年初創(chuàng)出歷史新高的41.07元后才進(jìn)入調(diào)整通道，這一波段明顯強(qiáng)于絕大部分光伏概念股走勢(shì)和大盤上揚(yáng)力度。有人說是概念炒作，有人說是主力控盤，但陽(yáng)光電源逆勢(shì)大漲并非單純的莊家控股、游資概念炒作，其背后提供強(qiáng)力支撐的是良好營(yíng)收數(shù)據(jù)。

陽(yáng)光電源近三年凈利潤(rùn)分別為17254.81萬(wàn)元、 7280.17萬(wàn)元、18103.20萬(wàn)元，在各大巨頭紛紛通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“整合”、變賣資產(chǎn)、謀求銀行信貸、引入戰(zhàn)略投資者的情況下，陽(yáng)光電源能夠憑借自身主營(yíng)業(yè)務(wù)保持三年連續(xù)盈利，且盈利額度非?？捎^，這對(duì)于一個(gè)沒有任何地方政府、國(guó)企央企背景的而言著實(shí)不易。盡管2012年受大環(huán)境影響凈利潤(rùn)大幅惡化，但公司在接下來的13年順利打好民企翻身仗，凈利潤(rùn)總額度與巔峰時(shí)期的11年相比也毫不遜色，公司股價(jià)能夠逆勢(shì)走出大牛狀態(tài)正是對(duì)這一數(shù)據(jù)的強(qiáng)力肯定。

如果單純用該數(shù)據(jù)來研判陽(yáng)光電源的厲害之處則顯得過于缺乏說服力，將其定義為中國(guó)光伏行業(yè)代言人也顯得有些牽強(qiáng)。陽(yáng)光電源的兩大“殺手锏”更是獨(dú)樹一幟：

第一，公司戰(zhàn)略定位清晰，從不追求浮夸的過剩產(chǎn)能、政府補(bǔ)貼和市場(chǎng)營(yíng)銷。陽(yáng)光電源深深扎根于光伏和風(fēng)電行業(yè)，以逆變器和交流器起家，沒有將主要精力集中到多晶硅、光伏組件和光伏電站環(huán)節(jié)。無論公司實(shí)力大幅攀升之后還是之前剛剛涉足光伏產(chǎn)業(yè)，陽(yáng)光電源的發(fā)展戰(zhàn)略都非常明確，以專業(yè)化、精細(xì)化、高端化、產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展思路做大做強(qiáng)逆變器產(chǎn)業(yè)，而避開了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大、產(chǎn)能過剩的環(huán)節(jié)。這與其它我們熟知的光伏巨頭是完全不同的發(fā)展路徑，也被實(shí)踐證明是成功的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

這種經(jīng)營(yíng)理念在我國(guó)上市公司中非常少見，放在其它行業(yè)也可以被稱為典型案例。當(dāng)國(guó)內(nèi)企業(yè)都盲目追求規(guī)模、產(chǎn)能、產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)收入等虛幻而不切實(shí)際的數(shù)據(jù)之時(shí)，當(dāng)國(guó)企央企、國(guó)際巨頭紛紛將主要精力放在同一個(gè)環(huán)節(jié)時(shí)，當(dāng)明星企業(yè)都因行業(yè)蓬勃發(fā)展大肆擴(kuò)張、行業(yè)萎縮而極力轉(zhuǎn)型時(shí)，陽(yáng)光電源卻始終堅(jiān)持自身主打業(yè)務(wù)不動(dòng)搖，這種精益求精、穩(wěn)健發(fā)展的理念著實(shí)值得稱頌。

第二，“變則通、通則久”，陽(yáng)光電源并非死守一個(gè)環(huán)節(jié)不做絲毫改變，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在近兩年做出微小調(diào)整，保障核心競(jìng)爭(zhēng)力、毛利率的同時(shí)，又能降低其他環(huán)節(jié)的沖擊帶來不必要的損失。從公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，2012年光伏逆變器營(yíng)業(yè)收入占比高達(dá)89.32%、風(fēng)能變流器營(yíng)收占比為10.39%，其他業(yè)務(wù)占比微小可以忽略；而到了2013年光伏逆變器營(yíng)收占比僅為64.53%，風(fēng)能變流器也下降為3.59%，光伏電站系統(tǒng)集成則橫空出世占據(jù)31.18%的營(yíng)收份額。公司下調(diào)變流器和逆變器的營(yíng)收占比，卻培育出電站集成系統(tǒng)，不僅提升了產(chǎn)品附加值、完善了產(chǎn)業(yè)鏈，還將內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整工作有效完成，抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅提升。

陽(yáng)光電源以光伏逆變器為核心發(fā)展電站集成系統(tǒng)的做法非常高明，公司沒有一位追求逆變器產(chǎn)能、產(chǎn)量的大肆擴(kuò)張，而是以逆變器做“引子”切入到電站環(huán)節(jié)。我們都知道，光伏電站環(huán)節(jié)獲得了政府層面的政策扶持，未來幾年將以高速增長(zhǎng)的姿態(tài)全面爆發(fā)，涉足電站業(yè)務(wù)是為公司下一階段培育全新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，光伏巨頭紛紛吹噓自身國(guó)際化戰(zhàn)略、全球化營(yíng)銷，而后被歐美多輪“雙反”折磨到精疲力竭，陽(yáng)光電源依然將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為主打市場(chǎng)，其沒有追求虛名本身就是定力強(qiáng)的象征！看到熟悉的同行又再次回來，后街男孩那首經(jīng)典的歌曲或許最能表達(dá)陽(yáng)光電源的心情“Welcome Home”。

（作者系中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心 能源行業(yè)研究員）