行業(yè)要聞回顧

（1）5月匯豐PMI初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn)；（2）發(fā)改委擬增建全國性煤交易市場；（3）三部委聯(lián)合下發(fā)《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》，京津冀魯煤炭消費(fèi)將減少8300萬噸；（4）山西救市“煤炭17條”正式出臺；（5）山西停建年產(chǎn)120萬噸以下煤礦。

國際煤價(jià)

動(dòng)力煤價(jià)格和焦煤價(jià)格下跌。（1）美元指數(shù)上行，原油價(jià)格上漲。布倫特原油期貨收于110.67美元/桶，環(huán)比上漲0.87%;（2）國際港口動(dòng)力煤價(jià)格下跌，紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤下跌0.18美元至74.42美元/噸；（3）澳大利亞冶金煤價(jià)格環(huán)比下跌0.5美元/噸，優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB價(jià)格112.75美元/噸。

國內(nèi)煤價(jià)

動(dòng)力煤價(jià)格下跌、焦煤價(jià)格穩(wěn)定和無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。（1）秦皇島動(dòng)力煤多數(shù)較上周下跌10元/噸。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)537元/噸，較上周持平；（2）煉焦煤價(jià)格平穩(wěn)，下游旺季不旺，庫存高于往年，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢運(yùn)行；（3）本周無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。

庫存

港口庫存和電廠庫存增加。秦皇島港庫存580.04萬噸，環(huán)比增加16.72萬噸。電廠庫存可用天數(shù)環(huán)比增加2.06天至24.12天。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)16.72天，煉焦煤四港口庫存增加45.8萬噸。

煤市預(yù)測

煤炭在需求預(yù)期走弱、大氣污染治理、節(jié)能減排政策壓力和IPO開閘對資金負(fù)面預(yù)期影響下，重回弱勢。

5月匯豐PMI初值為49.7,較上月終值大幅提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，不過仍然在50的下方，且微觀基本面并不支持本次數(shù)據(jù)大幅反彈。由于房地產(chǎn)投資拖累經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較大，預(yù)計(jì)PMI終值反彈力度不大。

根據(jù)5月份微觀層面觀察，無論是固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資銷售數(shù)據(jù)還是發(fā)電量增速數(shù)據(jù)，顯示需求依舊疲軟。

其中：1-4月固定資產(chǎn)投資較1-3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；4月份全社會用電量僅同比增長4.6%;目前煤炭社會庫存有回升趨勢，煤炭企業(yè)回款情況沒有發(fā)生根本性改善，提價(jià)動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度仍面臨壓力。

在經(jīng)濟(jì)存在回落風(fēng)險(xiǎn)的情況下，短期緊盯房地產(chǎn)政策、貨幣政策松動(dòng)，結(jié)合IPO節(jié)奏控制，可能對資本市場有一定的提振作用。

但鑒于煤炭市場總體寬松，結(jié)構(gòu)性過剩的態(tài)勢不會發(fā)生根本性改變。