上周以來，動(dòng)力煤市場繼續(xù)受到高庫存、弱預(yù)期的壓制，買方觀望心態(tài)明顯，多維持剛需采購，而銷售承壓之下，賣方挺價(jià)信心不足，價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)。截至3月24日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)(5500大卡)收于680元/噸左右，日環(huán)比下跌2元/噸，周環(huán)比下跌9元/噸。

目前已處于淡季初期，雖然氣溫會(huì)有波動(dòng)，但是電煤日耗震蕩下行的趨勢不會(huì)改變，因此電力終端在燃料庫存同比偏高和機(jī)組發(fā)電負(fù)荷逐漸下降影響下，多以維持長協(xié)拉運(yùn)為主，對(duì)現(xiàn)貨煤采購意愿偏低。非電方面，雖然煤炭消費(fèi)量穩(wěn)中有升，但受煤炭價(jià)格持續(xù)下跌影響，企業(yè)采購心態(tài)較為謹(jǐn)慎，多維持低庫存策略，增量需求釋放不及預(yù)期。流通環(huán)節(jié)方面，由于市場預(yù)期仍偏弱，煤炭貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)較大，因此貿(mào)易商觀望情緒較濃，缺乏囤煤意愿。

另外，中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的高庫存持續(xù)保持，較大的疏港壓力下，賣方報(bào)價(jià)也不得不被動(dòng)下跌。CCTD數(shù)據(jù)顯示，目前環(huán)渤海主要港口煤炭庫存3080萬噸，雖較前期高點(diǎn)下降85萬噸，但同比仍偏高840萬噸。

不過，市場也出現(xiàn)一些積極因素，這也是近期煤價(jià)下跌放緩的主要支撐。

· 一是進(jìn)口煤逐漸喪失性價(jià)比

據(jù)筆者調(diào)研，受消費(fèi)需求不足和進(jìn)口煤性價(jià)比持續(xù)收縮影響，近期沿海終端進(jìn)口煤招標(biāo)有所放緩，與此同時(shí)，內(nèi)貿(mào)市場低卡資源的詢貨情況環(huán)比出現(xiàn)改善。據(jù)監(jiān)測，目前華南地區(qū)4500大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)565元/噸左右，較內(nèi)貿(mào)煤約高10元/噸。而環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)已經(jīng)多日保持在80艘以上，為2月以來的最高水平。

· 二是基準(zhǔn)價(jià)附近博弈激烈

目前環(huán)渤?，F(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)跌近電煤長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)(675元/噸)，倒推至產(chǎn)地也有部分煤礦已經(jīng)處于生產(chǎn)虧損狀態(tài)，因此在成本和月末補(bǔ)空需求釋放支撐下，賣方挺價(jià)觀望的心態(tài)在升溫。

綜合來看

由于動(dòng)力煤市場供需關(guān)系偏寬松，因此短期動(dòng)力煤市場仍將承壓，但隨著進(jìn)口煤倒掛，內(nèi)貿(mào)煤已經(jīng)出現(xiàn)明顯的性價(jià)比，疊加基準(zhǔn)價(jià)附近有較強(qiáng)的成本和情緒支撐，因此價(jià)格繼續(xù)向下的空間已經(jīng)非常有限。重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤到岸數(shù)量情況以及市場悲觀預(yù)期逐漸改善后的需求釋放情況。