在煤炭市場供需格局持續(xù)寬松的背景下，煤價(jià)持續(xù)震蕩下行。需求端，煤炭需求不振，電廠采購低迷。節(jié)后，港口煤價(jià)持續(xù)下跌了近一個(gè)月，煤價(jià)跌幅達(dá)72元/噸，大大出乎業(yè)內(nèi)人士的預(yù)想。主要受三方面因素影響，節(jié)后，煤炭下游行業(yè)開復(fù)工進(jìn)度偏慢;煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)保持高位;進(jìn)口煤數(shù)量過多，影響國內(nèi)市場煤的采購。

供給端，節(jié)后煤炭供應(yīng)較為充裕，市場供大于求格局形成，促使煤價(jià)持續(xù)回落。首先，部分煤企為搶節(jié)后“開門紅”，復(fù)工復(fù)產(chǎn)較為積極。其次，市場低迷、煤價(jià)回落的情況下，為完成鐵路運(yùn)輸計(jì)劃，以及履行與用戶達(dá)成的長期協(xié)議，賣家仍保持正常的發(fā)運(yùn)節(jié)奏。再次，進(jìn)口煤供應(yīng)源源不斷，擠壓國內(nèi)煤炭的市場份額。面對(duì)持續(xù)走弱的行業(yè)基本面，上周五，兩大煤炭協(xié)會(huì)發(fā)布倡議書，有序推動(dòng)煤炭產(chǎn)量控制，維護(hù)生產(chǎn)供需平衡;并嚴(yán)格控制低卡劣質(zhì)煤炭進(jìn)口和使用，維護(hù)煤炭進(jìn)口秩序。此外，港口煤價(jià)倒掛，且現(xiàn)貨價(jià)格跌破長協(xié)價(jià)格上限，或迫使煤企啟動(dòng)穩(wěn)價(jià)機(jī)制，以抵御市場風(fēng)險(xiǎn)。隨著下游企業(yè)復(fù)工提速、煤電企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)調(diào)整和煤炭進(jìn)口節(jié)奏放緩，市場供需寬松局面得到緩解，煤炭價(jià)格迎來市場底部支撐。預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)上漲3-5天，漲幅在10元/噸左右。

三月中下旬，隨著南方天氣日漸回暖、北方供暖期結(jié)束，采暖負(fù)荷對(duì)燃煤消耗的支撐力度減弱;且在經(jīng)濟(jì)緩慢發(fā)力的情況下，工業(yè)用電拉動(dòng)作用有限，電煤消費(fèi)續(xù)增的空間不大，預(yù)計(jì)煤炭市場將在下周后半程轉(zhuǎn)淡。此外，全社會(huì)及下游終端煤炭儲(chǔ)備豐富，環(huán)渤海集散港尚有較多長協(xié)，而進(jìn)口煤炭價(jià)格仍有下調(diào)可能，導(dǎo)致終端電廠對(duì)現(xiàn)貨的采買力度不大，大規(guī)模采購無法實(shí)現(xiàn)。此外，非電行業(yè)中的地產(chǎn)、基建行業(yè)尚處于周期低位，行業(yè)景氣度及經(jīng)營利潤需要一段時(shí)間恢復(fù)，下游企業(yè)開工情況及用煤、購煤需求暫無亮點(diǎn)，環(huán)渤海港口有效需求的增加不會(huì)很多，從而使得賣家基于“重要會(huì)議期間，產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)，行業(yè)協(xié)會(huì)倡議控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，部分央企暫停進(jìn)口采購”的短時(shí)挺價(jià)基礎(chǔ)并不牢靠。傳統(tǒng)非電旺季將至的預(yù)期下，電廠機(jī)組檢修開始后，環(huán)渤海港口煤價(jià)整體將繼續(xù)延續(xù)震蕩下行的走勢。