從國(guó)內(nèi)某經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省全社會(huì)發(fā)用電數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年一季度，全社會(huì)用電量同比增加11.6%，全省發(fā)電量同比增加13.3%。其中，燃煤發(fā)電量同比增加12.2%。單從全社會(huì)用電及燃煤機(jī)組發(fā)電情況來(lái)看，今年以來(lái)的電煤需求是旺盛的。而今年以來(lái)，電煤價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，特別是2月26日以來(lái)，環(huán)渤海港5500大卡動(dòng)力煤已連續(xù)下跌超100元/噸。

那么，如何從一季度的電煤市場(chǎng)變化情況來(lái)研判全年電煤市場(chǎng)走勢(shì)?

市場(chǎng)變化

(一)動(dòng)力煤產(chǎn)能變化。2021年四季度以來(lái)，隨著國(guó)家發(fā)展改革委加大電煤保供力度，臨時(shí)性增加動(dòng)力煤產(chǎn)能，以及一些保供措施的落地，動(dòng)力煤產(chǎn)量穩(wěn)步提升，2023年基本維持1260萬(wàn)噸/天。今年以來(lái)，陜西、內(nèi)蒙等省區(qū)維持穩(wěn)定，山西地區(qū)減產(chǎn)嚴(yán)重。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，一季度，全國(guó)電煤產(chǎn)量基本維持在1170萬(wàn)噸/天。

(二)進(jìn)口煤采購(gòu)量。據(jù)海關(guān)總署4月12日公布的數(shù)據(jù)，2024年3月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭4137.9萬(wàn)噸，較去年同期的4116.50萬(wàn)噸增加21.4萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.52%;較2月份的3375萬(wàn)噸增加762.9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)22.60%。2024年一季度，我國(guó)共進(jìn)口煤炭11589.70萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.9%。實(shí)際上，2021年海關(guān)總署是有進(jìn)口煤配額的，以某省為例，2021年進(jìn)口煤配額為3200萬(wàn)噸左右。隨著保供政策的落地，國(guó)家取消進(jìn)口煤配額限制，該省2023年采購(gòu)進(jìn)口煤采購(gòu)量近6000萬(wàn)噸。同時(shí)，隨著澳煤的全面放開(kāi)，一定程度上補(bǔ)充了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高卡煤的缺口。近期，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)格下行，進(jìn)口煤采購(gòu)量增速放緩，但仍然較往年同期增長(zhǎng)明顯。

(三)非電行業(yè)用煤。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)分析經(jīng)常出現(xiàn)“需求不及預(yù)期”的情況，實(shí)際上從某省發(fā)用電情況來(lái)看，電煤需求是旺盛的，甚至維持較大幅度的增長(zhǎng)，所謂的需求不及預(yù)期是非電煤需求。去年以來(lái)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫，建材、水泥需求不斷下跌，此前流向非電市場(chǎng)動(dòng)力煤回歸動(dòng)力煤市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供需關(guān)系逐漸寬松，這也是市場(chǎng)上突然覺(jué)得不缺煤的主要原因。近日國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格“觸底反彈”似乎和螺紋鋼等期貨指數(shù)上漲不無(wú)關(guān)系。

重點(diǎn)關(guān)注

一季度，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，但對(duì)于2024年全年的變化，我們?nèi)孕柚攸c(diǎn)關(guān)注這兩個(gè)方面的問(wèn)題：

(一)非電用煤市場(chǎng)。實(shí)際上，這是今年動(dòng)力煤市場(chǎng)是否出現(xiàn)拐點(diǎn)的重要因素。面上來(lái)看，今年出現(xiàn)極端天氣的可能性較大，疊加水電預(yù)期并不理想、山西全省煤炭減產(chǎn)明顯，隨著用能需求的增加，動(dòng)力煤市場(chǎng)可能并不穩(wěn)定，仍然脆弱。但是，從近期國(guó)家公布的存款數(shù)據(jù)，以及黃金搶購(gòu)潮的出現(xiàn)來(lái)看，房地產(chǎn)可能不再是居民規(guī)避通脹的首選。再?gòu)亩嗍和；?xiàng)目來(lái)看，短期房地產(chǎn)復(fù)蘇的可能性不大，建材等產(chǎn)品指數(shù)仍將維持震蕩下行趨勢(shì)。

(二)進(jìn)口煤政策的變化。2023年，筆者在與某國(guó)際能源貿(mào)易企業(yè)的溝通了解到，從進(jìn)口煤生產(chǎn)、供應(yīng)商角度來(lái)看，韓國(guó)、日本對(duì)于采購(gòu)偏向于高卡優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，亞洲主要的煤炭進(jìn)口國(guó)為中國(guó)和印度。后續(xù)，隨著國(guó)內(nèi)電煤市場(chǎng)的穩(wěn)定，其對(duì)環(huán)保的要求也愈加嚴(yán)格，對(duì)于低卡進(jìn)口煤的限制可能是電煤進(jìn)口的“黑天鵝”。