2月國(guó)際油價(jià)止跌反彈，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格回升，終端消費(fèi)開(kāi)始回暖。主要油品中，汽油受春節(jié)假日因素及市場(chǎng)看漲預(yù)期帶動(dòng)，需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)；柴油因春節(jié)前后企業(yè)放假停工，消費(fèi)顯著減少。供應(yīng)方面，盡管當(dāng)月100萬(wàn)噸的成品油凈進(jìn)口量，遠(yuǎn)高于1月水平，但因工作日減少，煉廠加工力度下降，當(dāng)月原油加工量環(huán)比大幅減少，令全月整體供應(yīng)不及1月。初步判斷，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)成品油庫(kù)存仍或大幅增加，其中，汽油庫(kù)存或顯著下降，柴油庫(kù)存或增幅較大。

自1月29日開(kāi)始，一路下滑的國(guó)際油價(jià)，終于開(kāi)啟了止跌反彈的節(jié)奏，進(jìn)入2月，盡管基本面的弱勢(shì)令投資者多有猶疑，行情波動(dòng)劇烈，但全月仍毫無(wú)懸念的總體收漲。受此影響，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)也同樣止跌回升，汽柴油價(jià)格先后于當(dāng)月9日、27日迎來(lái)兩次上調(diào)，累計(jì)上調(diào)幅度達(dá)680元/噸和655元/噸，市場(chǎng)看漲預(yù)期漸起，終端購(gòu)銷(主要是汽油)顯著回暖。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)未明顯改善。2月中國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.9%，較此前一月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍在榮枯線以下。主要分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，這是該指數(shù)自2014年8月以來(lái)的首次回升；生產(chǎn)指數(shù)下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至51.4%，降幅有所回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河認(rèn)為，PMI微幅回升的原因主要是近期降準(zhǔn)減稅降費(fèi)、加大重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀政策使市場(chǎng)需求回升，企業(yè)信心有所增強(qiáng)。但需注意，目前制造業(yè)仍處收縮階段，能源需求疲弱的現(xiàn)狀還在繼續(xù)。

分油品看，汽油方面，因當(dāng)月18日開(kāi)始進(jìn)入春節(jié)長(zhǎng)假，節(jié)前集中補(bǔ)庫(kù)備庫(kù)需求強(qiáng)勁，再加上長(zhǎng)假期間，私家車出行增多，全月汽油消費(fèi)大幅增加。柴油方面，春節(jié)前后工礦企業(yè)放假停工，開(kāi)工率降至冰點(diǎn)，消費(fèi)明顯下降。

供應(yīng)方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2月成品油凈進(jìn)口量100萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于1月的28萬(wàn)噸水平，為自2014年以來(lái)的次高點(diǎn)。從生產(chǎn)情況來(lái)看，因適逢春節(jié)，工作日減少，主營(yíng)煉廠開(kāi)工率明顯降低，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月，中國(guó)原油加工量8263.5萬(wàn)噸，其中，2月份為3969.5萬(wàn)噸，照此估算，2月原油加工量環(huán)比降幅高達(dá)7.6%，當(dāng)月成品油產(chǎn)量明顯減少。

根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)情況，我們預(yù)計(jì)，統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)成品油庫(kù)存或有大幅增長(zhǎng)，其中，汽油庫(kù)存或顯著下降，柴油庫(kù)存或增幅較大。