近期煤焦炭價(jià)格走勢出現(xiàn)了分岐，焦煤、焦炭走勢有底部趨穩(wěn)的跡象，動(dòng)力煤弱勢震蕩行情不改，鐵礦石與鋼材節(jié)節(jié)下探，熊市特征顯露無疑。上周末國際煤炭價(jià)格再度回落，短期礦業(yè)原料仍有進(jìn)一步下跌的空間。

我國煤炭總進(jìn)口量繼續(xù)增加

本周一，中澳簽署自由貿(mào)易協(xié)定意向書，中國取消了澳洲對(duì)華煤炭出口關(guān)稅。澳洲對(duì)華出口的包括鋁土礦、煉焦煤、動(dòng)力煤等能源和資源產(chǎn)品將在兩年內(nèi)免除關(guān)稅。但短期關(guān)稅效應(yīng)不會(huì)體現(xiàn)出來。當(dāng)前主要影響因素仍集中在國際原油價(jià)格不斷下滑打壓煤炭價(jià)格，及國內(nèi)基建拉動(dòng)內(nèi)需拉升煉焦煤的動(dòng)力上。國際原油價(jià)格近期不斷下降與天燃?xì)夤?yīng)成本沖擊著煤炭市場的銷量，從而拖累煤炭價(jià)格企穩(wěn)，再加上新環(huán)保主義的提倡，全球?qū)τ陧搸r氣的開發(fā)與利用逐漸覆蓋了高污染的煤炭液化氣等，煤炭和石油等化石能源將不斷下降，全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整也將持續(xù)深入。另外，煤炭在中國一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比為67.5%，創(chuàng)歷史新低；石油占比為17.8%，也是1991年以來最低值。

另一方面，自年初以來各國經(jīng)濟(jì)積極復(fù)蘇，中國政策性刺激也不斷升溫。從年初的樓市定向?qū)捤桑侥曛械幕ù碳?，再到定向降?zhǔn)以降底融資成本。中央種種活躍舉動(dòng)表明，財(cái)政政策與貨幣政策多管齊發(fā)，意圖在于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。本次與澳洲簽署的協(xié)議，表觀上看是澳洲占盡了便宜，但由于刺激性政策的推出，澳洲出口量巨增勢必進(jìn)一步拉低煤炭等礦產(chǎn)品的銷售價(jià)格，特別是鐵礦石，63%品味的高質(zhì)量低價(jià)格鐵礦石的進(jìn)口對(duì)于中國馬上要進(jìn)行的大面積城鄉(xiāng)基建項(xiàng)目而言，也為中國節(jié)省了不少建造成本。長遠(yuǎn)來看，土礦、煉焦煤的進(jìn)口價(jià)都將有所下調(diào)，但下調(diào)空間則取決于市場需求情況。

煤炭企業(yè)仍是舉步維堅(jiān)

美國煤炭庫存自7月以來增長到最高水平，在上周四已達(dá)到1.283億短噸，主要生產(chǎn)增加與天氣轉(zhuǎn)冷兩方面原因，以冬儲(chǔ)煤為主但與去年同期相比仍下降17%。動(dòng)力煤也同步增加了4%以上。

國內(nèi)本周煉焦煤庫存較上周有所下降，總量小幅小降3.65%至593.7萬噸。當(dāng)前大氣污染防冶法正在修定，一經(jīng)落實(shí)，零散礦井要么整改，要么合并，要么關(guān)閉。小煤礦的新一輪淘汰仍在進(jìn)行著。

另外，2015年1月1日實(shí)施的動(dòng)力煤與煉焦煤等各個(gè)煤炭品種出口關(guān)稅從目前的10%下降至3%，雖然出口稅價(jià)下調(diào)，但在國際市場上的質(zhì)量競爭仍處劣勢，因此，出口量不一定樂觀。這點(diǎn)從2013年的出口情況就可看出。2013年我國累計(jì)出口煤炭751萬噸，進(jìn)口則達(dá)到3.3億噸。而2014年開始中國進(jìn)入煤炭產(chǎn)能釋放的高峰期，政策上的減稅對(duì)出口雖有一定提振，但從龐大產(chǎn)能與質(zhì)量上看，出口仍不宜過分樂觀。

資源稅或在12月提振焦煤

煤炭現(xiàn)貨情況，周一內(nèi)蒙進(jìn)口焦煤報(bào)價(jià)在460元／噸，1／3焦煤報(bào)價(jià)在300元／噸。美國焦煤報(bào)價(jià)在85-116美元／噸之間。國內(nèi)天津港冶金焦報(bào)價(jià)在1130-1150元／噸之間，日照港澳大利亞1／3主焦煤報(bào)價(jià)在730-150元／噸之間。主焦煤報(bào)價(jià)在860-900元／噸之間。太原焦煤報(bào)價(jià)在1000元／噸。

國內(nèi)煤礦企業(yè)在三季度報(bào)出來后，均現(xiàn)不同程度的虧損，虧損面超過70%。中國神華、中煤能源、陜西煤礦這三家具有代表性的煤企今年前三季度利潤均出現(xiàn)下滑，降幅分別為12%、79.28%、71.07%。在煤炭整體低迷市場下，連這種龍頭大企業(yè)都出現(xiàn)回落，可見中小企業(yè)的處境之艱難。但市場的需求面就擺在那兒，還要靠市場自身的消耗量來提振。

動(dòng)力煤作為火力發(fā)電與冬儲(chǔ)煤的主要原料之一，在進(jìn)入冬季后，其市場行情或有小幅改善，至少在去庫存化的背景下有所改善。短期內(nèi)動(dòng)力煤或在底部震蕩，進(jìn)一步下跌空間料將有限。而煤炭資源稅自下個(gè)月1號(hào)起開始實(shí)施，從價(jià)定率計(jì)征，稅幅在2%-10%不等，這在一定程度上減少了煤企的銷售成本，增加企業(yè)利潤。

在這樣的背景之下，焦煤近期節(jié)節(jié)攀升。連焦煤在上周觸底后開始出現(xiàn)底部連續(xù)反彈行情，主力合約JM1501在跌至744元／噸后，一周時(shí)間時(shí)持續(xù)反彈，至本周一價(jià)格再錄反彈新高點(diǎn)783元／噸，雖尾盤時(shí)因中澳協(xié)議回落至均線下方，但量能沒有大幅放大之下，且無注冊(cè)倉單壓力，行情的方向在短期內(nèi)料將延續(xù)。

綜上所述，煤炭板塊在本周內(nèi)運(yùn)行料將有所反復(fù)，偏利多者為焦炭焦煤，動(dòng)力煤基本面有待市場需求的進(jìn)一步刺激的。而作為基建與樓市基本需求的鐵礦與鋼材則在走勢上有所受限，畢竟冬季是基建的一個(gè)淡季時(shí)節(jié)，市場去庫存較為緩慢。

進(jìn)入明年1季度后，因進(jìn)口因素，鐵礦石進(jìn)一步回落仍有空間，從澳進(jìn)口鐵礦石的成本價(jià)來核算，鐵礦后期下調(diào)力度仍有近100元的空間。螺紋受原料下跌帶動(dòng)，加之前高產(chǎn)量的庫存積壓，反彈空間幾乎沒有，當(dāng)一個(gè)特品全部是利空基本面時(shí)，那它的行情就擺脫不了窄幅震蕩走弱的格局。

螺紋鋼目前正是這樣的一個(gè)景況，期螺紋主力合約RB1505在上周錄新底2506元／噸后，進(jìn)入底部區(qū)間震蕩，振幅在2520-2570元／噸之間，且均線壓制明顯，周一開盤后盤中沖高發(fā)力，隨后再度下探，伴隨成交量的大幅增加?？諉纬霈F(xiàn)大幅加倉，RB1505合約在本周幾料將再收新底，整理平臺(tái)整固下行。