“14穗熱電債”將從本月18日起正式發(fā)行，這意味著項(xiàng)目收益?zhèn)狡票?。這是拉開地方融資平臺整頓大幕后，地方融資首嘗的全新途徑。

據(jù)了解，這一債券發(fā)行規(guī)模為8億元，期限為10年，募集資金全部用于廣州市第四資源熱力電廠的電廠垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為年處理城市生活垃圾73萬噸，預(yù)計(jì)在2016年建成投產(chǎn)。

募集說明書顯示，該項(xiàng)目總投資13.50億元，投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為8.1%，投資回收期(稅后)為12.79年。

與一般的城投債不同的是，項(xiàng)目收益?zhèn)谋鞠陡毒鶃碜杂陧?xiàng)目收益本身，而地方財(cái)政不再為其提供“隱性背書”。而項(xiàng)目實(shí)施主體廣州環(huán)保投資集團(tuán)與廣日集團(tuán)則采取本息差額補(bǔ)足制度為債券增信。

截至2013年，廣州環(huán)保投資集團(tuán)是廣州市城市生活垃圾處理的投資、建設(shè)和運(yùn)營主體，總資產(chǎn)29.77億元，凈資產(chǎn)10.07億元，營業(yè)收入和凈利潤分別為2.54億元和727.8萬元。而廣日集團(tuán)則是立足裝備制造業(yè)的國有獨(dú)資企業(yè)，截至2013年年末資產(chǎn)總計(jì)84.99億元。

從9月底開始，監(jiān)管層連續(xù)下發(fā)多個文件全面規(guī)范地方政府性債務(wù)，其中國務(wù)院43號文明確規(guī)定：“地方政府舉債采取政府債券方式”。也就是說，其他任何直接債務(wù)(或有債務(wù)除外)的舉債方式，都是不被允許的。

分析人士指出，這意味著融資平臺剝離政府融資職能的改革大幕已開啟。而通過項(xiàng)目收益?zhèn)@種創(chuàng)新融資渠道舉債，將使得地方的基建項(xiàng)目融資更加透明，提高其市場化程度。此外，這種針對特定項(xiàng)目的融資方式更是可以減低期限錯配帶來的風(fēng)險(xiǎn)。