總需求：柴油需求持續(xù)下滑，但汽油和煤油消費支撐總需求處于高位。進(jìn)入2014年，國內(nèi)石油消費依舊延續(xù)去年年底以來的低迷，但各油品消費并非全面萎靡不振。我們預(yù)計2014年總需求同比增長0.3%，較2013年2.9%的增速有所放緩。基于對各類成品油自下而上的分析，在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，與工業(yè)化工產(chǎn)業(yè)相關(guān)的柴油、石腦油需求將繼續(xù)下滑，而與居民消費緊密相關(guān)的汽油、煤油消費則增長穩(wěn)健。

汽油：消費者購車、用車習(xí)慣悄然變化，持續(xù)支撐需求。在1-2月份汽車銷量增速有所放緩的情況下，汽油消費依舊維持強(qiáng)勁，主要因為1)汽車能源效率在今年開始趨勢逆轉(zhuǎn)，以及2)同期春節(jié)因素帶動每車行駛里程上升。展望未來，我們預(yù)計未來汽油需求將保持強(qiáng)勁，受益于汽油消費中的結(jié)構(gòu)因素支撐，如汽車能源效率的趨勢逆轉(zhuǎn)。

柴油：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，第二產(chǎn)業(yè)占比下降抑制柴油消費。進(jìn)入工業(yè)化后期，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會帶動第二產(chǎn)業(yè)占比下降，將使得柴油消費首當(dāng)其沖。在中金宏觀組維持今年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)大于投資的判斷前提下，柴油需求處于趨勢下滑，將持續(xù)低迷，難有起色。

煤油：支撐來自航空運(yùn)輸業(yè)平穩(wěn)增長。煤油需求增速自2013年后半年開始觸底回升，且長期維持在10%左右的同比增速。未來航空運(yùn)輸?shù)某掷m(xù)高速發(fā)展，繼續(xù)充當(dāng)煤油消費的增長動力。

原油：社會總庫存主要流向商業(yè)庫存。進(jìn)入2014年，原油社會總庫存有明顯累積，主要來自原油加工量的下滑，以及原油進(jìn)口量的創(chuàng)歷史新高。往后看，二季度為檢修高峰期，但依舊難以扭轉(zhuǎn)供大于求格局。未來國內(nèi)煉廠對進(jìn)口原油的新增需求不大，如果進(jìn)口得以維持高位，那么原油也會繼續(xù)流向商業(yè)庫存或戰(zhàn)略石油儲備。