自12月4日沖高至112.5美元/桶之后，歐洲布倫特原油2月合約價(jià)格出現(xiàn)高位下行走勢，12月13日跌至107.6美元/桶，隨后觸底回升至110美元/桶整數(shù)關(guān)口之上，逼近12月初的高點(diǎn)。不過，筆者認(rèn)為，在美國量化寬松政策逐步退出以及歐佩克成員國無減產(chǎn)意愿的打壓下，油價(jià)繼續(xù)上沖的空間將較為有限。

美國量化寬松政策逐步退出

12月6日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，11月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，高達(dá)20.3萬，11月失業(yè)率也降至近5年來低點(diǎn)7.0%，就業(yè)市場維持良好的復(fù)蘇勢頭。正是在就業(yè)市場逐步復(fù)蘇的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)于12月18日年內(nèi)最后一次議息會(huì)議后宣布將現(xiàn)有的月度購債規(guī)模削減100億美元，這標(biāo)志著美國QE政策退出序幕拉開。在這一消息宣布之后，國際原油走勢并未受到影響，不跌反漲。不過，在美國量化寬松政策逐步退出的大背景下，全球大宗商品將展開去金融化的進(jìn)程，這將在一定程度上限制資金推漲商品價(jià)格的空間。

歐佩克成員國無減產(chǎn)意愿

11月24日，伊朗與六國就解決伊朗核問題第一階段措施達(dá)成協(xié)議，作為交換條件，西方國家將削減對(duì)伊朗的制裁，這將有助于伊朗原油產(chǎn)量及出口量的增加。在伊朗原油即將回歸全球市場的情況下，為了維持日均供應(yīng)3000萬桶的目標(biāo)，沙特、科威特及阿聯(lián)酋等歐佩克核心國家將面臨較大的減產(chǎn)壓力。然而，在12月4日的歐佩克會(huì)議當(dāng)中，三個(gè)國家的代表并未給出減產(chǎn)的承諾，而是表示目前的原油供需平衡，原油價(jià)格符合預(yù)期。換言之，他們很樂于見到110美元/桶的布倫特原油價(jià)格，誰都不愿意在如此高的價(jià)格下減產(chǎn)。歐佩克會(huì)議決定在明年上半年維持3000萬桶的目標(biāo)，下次會(huì)議時(shí)間為明年的6月11日。在此次會(huì)議上，伊朗石油部長說：“制裁取消后，我們會(huì)達(dá)到每日產(chǎn)油400萬桶的目標(biāo)，即使油價(jià)跌至每桶20美元，我們也不能放棄在這一問題上的權(quán)利。”他的言論顯示出其迫切希望提高原油產(chǎn)量的意愿。與此同時(shí)，利比亞的石油官員表示，希望在明年6月的會(huì)議上，該國能獲得特殊的產(chǎn)出配額。因此，在歐佩克各方都沒有降低產(chǎn)能意愿的情況下，伊朗原油產(chǎn)量的恢復(fù)將對(duì)布倫特油價(jià)形成明顯的沖擊。

綜合以上的分析，在美國量化寬松政策逐步退出及歐佩克成員國維持高產(chǎn)量的共同作用下，未來布倫特原油價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)回落。