“目前，德國股市處在一個上升階段。由于經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，中期來看，股市仍具有盈利能力?！钡聡樱澹睿簦椋芯抗窘?jīng)理曼弗雷德·許布納在接受新華社記者專訪時表示。

成立于２００１年２月的德國Ｓｅｎｔｉｘ公司是一家經(jīng)濟研究公司，主要從事每周網(wǎng)上投資者情緒調(diào)查，范圍包括２６００多市場參與者和５７０家投資機構(gòu)。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，公司針對不同市場編制投資者信心指數(shù)、行業(yè)和經(jīng)濟景氣指數(shù)等。

德國行為金融學專家許布納是Ｓｅｎｔｉｘ研究公司的創(chuàng)辦人。他介紹說：“德國股票市場自２００８年９月以來經(jīng)歷了幾個不同階段。在截至今年３月的這一階段，股市主要受到問題意識加重和對經(jīng)濟不景氣擔心增加的影響。但在今年第二季度，人們對經(jīng)濟恢復了信心，股市開始明顯上漲。這一增長的推動力是投資者擔心的金融系統(tǒng)崩潰及其伴生的經(jīng)濟困難更加嚴重的情況沒有出現(xiàn)?！?/p>

最近，德國股市ＤＡＸ股指收盤超過５５００點，達到今年以來的新高。與年初相比，股價已平均上漲了１５％。股民人數(shù)的下降趨勢似乎已經(jīng)停止，今年上半年，德國股民人數(shù)增加了大約兩萬人。

許布納說：“從今年７月開始，對德國經(jīng)濟景氣的樂觀情緒逐漸占據(jù)了上風。今年德國股市良好的表現(xiàn)將基于‘恐懼消除’和‘經(jīng)濟重獲增長的希望’?！?/p>

許布納認為，如果人們觀察德國股票指數(shù)ＤＡＸ３０的長期發(fā)展時，對照一下德國先行經(jīng)濟指數(shù)如ｓｅｎｔｉｘ景氣指數(shù)或者慕尼黑ＩＦＯ經(jīng)濟指數(shù)，會發(fā)現(xiàn)股票和債券的價值變化與經(jīng)濟景氣變化具有很強的相關(guān)性。經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，股市投資者才會有好的收益。

對于為什么很多投資者緩慢重返股市的問題，許布納認為，原因是他們在股市低迷時脫手太晚，也就是說，他們是帶著虧損忍痛拋售的。由此帶來的負面影響難以很快消除。股市行情雖然上升，但很多投資者還缺乏對股市的基本信任。

談到金融危機的教訓，許布納說：“投資者不應將貨幣流動性的刺激作用和經(jīng)濟基本實力混為一談。一旦貨幣流動性不足，市場肯定要出現(xiàn)問題。即使經(jīng)濟實力很強，同樣也會出現(xiàn)問題。此外，對經(jīng)濟實力的判斷含有觀察者的主觀看法。”