北京時(shí)間周四凌晨4點(diǎn)左右，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮玫瑰園發(fā)表演講。他表示，他將對(duì)所有對(duì)美出口商征收最低10%的關(guān)稅，并對(duì)與美國(guó)貿(mào)易不平衡最大的約60個(gè)國(guó)家征收額外關(guān)稅。這是他對(duì)他長(zhǎng)期以來(lái)一直抱怨不公平的全球經(jīng)濟(jì)體系發(fā)起的最大攻擊。

特朗普說(shuō)道：“多年來(lái)，辛勤工作的美國(guó)公民被迫袖手旁觀，而其他國(guó)家卻變得富裕強(qiáng)大，其中很多是以我們?yōu)榇鷥r(jià)的。但現(xiàn)在輪到我們繁榮昌盛了。”

針對(duì)特朗普政府認(rèn)定的最嚴(yán)重違規(guī)國(guó)家而設(shè)定的更高“對(duì)等”稅率，是基于美國(guó)政府對(duì)這些國(guó)家對(duì)美國(guó)商品征收的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的統(tǒng)計(jì)得出的。根據(jù)特朗普的計(jì)劃，那些面臨更高、定制化稅率的國(guó)家將被征收相當(dāng)于計(jì)算出的應(yīng)繳稅額一半的稅款。

特朗普說(shuō)：“今天是‘解放日’。過(guò)一會(huì)兒我將簽署對(duì)等關(guān)稅的行政命令。就業(yè)和工廠會(huì)回到美國(guó)的。價(jià)格對(duì)消費(fèi)者將更低。對(duì)我們不好的國(guó)家，我們將計(jì)算總額，包括非貨幣壁壘。報(bào)復(fù)性稅率將是他們關(guān)稅稅率的一半，這不會(huì)完全對(duì)等的。將對(duì)歐盟逐國(guó)實(shí)施20%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。將對(duì)從日本進(jìn)口的商品征收24%的關(guān)稅。”

據(jù)白宮高級(jí)官員透露，基準(zhǔn)關(guān)稅稅率(10%)將于4月5日凌晨生效，對(duì)等關(guān)稅將于4月9日凌晨生效。特朗普計(jì)劃對(duì)半導(dǎo)體，制藥和潛在的關(guān)鍵礦物征收其他行業(yè)關(guān)稅，這些不在新關(guān)稅的覆蓋范圍之內(nèi)。特朗普將回應(yīng)其他國(guó)家的報(bào)復(fù)，以確保緊急秩序不被破壞。加拿大和墨西哥已經(jīng)面臨與販毒和非法移民相關(guān)的25%的關(guān)稅;這些關(guān)稅將繼續(xù)有效，只要單獨(dú)關(guān)稅有效，美國(guó)的兩個(gè)最大貿(mào)易伙伴就不會(huì)受到新關(guān)稅制度的影響。對(duì)來(lái)自墨西哥和加拿大的符合美墨加協(xié)定的商品的豁免將繼續(xù)。

“這不是完全的對(duì)等。這是一種善意的對(duì)等，”特朗普說(shuō)。特朗普的關(guān)稅令不包括黃金。

美國(guó)對(duì)等關(guān)稅稅率清單一覽　　

白宮文件顯示，一些商品將不受對(duì)等關(guān)稅的約束，包括：已受第232條關(guān)稅約束的鋼鐵/鋁制品和汽車/汽車零部件; 銅、藥品、半導(dǎo)體和木材制品;未來(lái)可能受第232條關(guān)稅約束的所有物品;黃金;美國(guó)無(wú)法獲得的能源和其他某些礦產(chǎn)。

路透社對(duì)聯(lián)邦公報(bào)中列出的關(guān)稅分析顯示，特朗普25%的汽車關(guān)稅將擴(kuò)大到價(jià)值近6000億美元的汽車零部件，將涵蓋汽車、輕型卡車、發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、鋰離子電池以及輪胎、減震器和火花塞電線等次要零部件。汽車關(guān)稅將涵蓋所有電腦進(jìn)口，包括筆記本電腦和臺(tái)式電腦，2024年進(jìn)口額為1385億美元。

彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員瑪麗-洛夫利(Mary Lovely)說(shuō)，特朗普周三宣布的關(guān)稅“比我們擔(dān)心的要糟糕得多”。她說(shuō)，關(guān)稅的具體執(zhí)行方式尚不明確，而且“對(duì)全球貿(mào)易路線的調(diào)整產(chǎn)生了巨大影響”。

特朗普表示，如果其他國(guó)家取消對(duì)美國(guó)出口產(chǎn)品的貿(mào)易壁壘，他將考慮降低稅率。“我說(shuō)，終止你們自己的關(guān)稅，放棄你們的壁壘，不要操縱你們的貨幣，”特朗普說(shuō)。

特朗普宣布與美國(guó)貿(mào)易逆差有關(guān)的國(guó)家緊急狀態(tài)，2024年美國(guó)的商品和服務(wù)貿(mào)易逆差超過(guò)9180億美元，這使他能夠根據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》(International emergency Economic Powers Act)使用單方面權(quán)力，征收幾代人以來(lái)范圍最廣的一系列關(guān)稅。政府的目標(biāo)是通過(guò)保護(hù)主義的轉(zhuǎn)變重振美國(guó)制造業(yè)，并從新征稅中獲得數(shù)千億美元的收入來(lái)充實(shí)政府國(guó)庫(kù)。

特朗普此舉是一次歷史性的賭博，預(yù)計(jì)將提高每年從其他國(guó)家運(yùn)往美國(guó)的數(shù)萬(wàn)億美元商品的成本。它還可能引發(fā)一場(chǎng)世界范圍的貿(mào)易戰(zhàn)，以針鋒相對(duì)的打擊為標(biāo)志，破壞供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，刺激通貨膨脹，為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手壯膽，并鼓勵(lì)外國(guó)勢(shì)力結(jié)成排斥美國(guó)的新聯(lián)盟。

這種態(tài)勢(shì)給特朗普帶來(lái)了一個(gè)政治問(wèn)題：關(guān)稅帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失可能會(huì)很快到來(lái)，而以美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為形式的任何收益可能需要數(shù)年或更長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特說(shuō)：“我建議所有國(guó)家都不要采取報(bào)復(fù)行動(dòng)。我們可以看看是否會(huì)有(與公布的數(shù)字)不同的關(guān)稅下限。特朗普的心態(tài)可能是讓事情暫時(shí)穩(wěn)定下來(lái)。我沒(méi)有參與談判，我們要看看在4月9日(對(duì)等關(guān)稅生效日期)之前是否有任何談判。”

市場(chǎng)反應(yīng)

因特朗普公布的全面關(guān)稅稅率為10%，低于市場(chǎng)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一度全面走強(qiáng)，但隨后轉(zhuǎn)跌，納指期貨周四早盤跌幅擴(kuò)大至4%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超3%。美元指數(shù)(103.3352, -0.4149, -0.40%)短線一度下挫50點(diǎn)后反彈，比特幣短線拉升逾1500美元后下跌，已83000美元/枚?，F(xiàn)貨黃金先跌后漲，刷新歷史高位，突破3150美元/盎司，紐約期金首次觸及3200美元/盎司。

華爾街的交易員們感到震驚。策略師和資金經(jīng)理們正在仔細(xì)研究即將到來(lái)的進(jìn)口稅的具體條款。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)惡化的情況下，未來(lái)的貿(mào)易談判仍將曠日持久，因此短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的看跌理由依然存在。

另一種觀點(diǎn)則完全相反，認(rèn)為商業(yè)政策的進(jìn)一步明朗化將刺激逢低買入者重建對(duì)股市和信貸市場(chǎng)受挫角落的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

Annex財(cái)富管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，情況本來(lái)可能更糟，把關(guān)稅說(shuō)成是“對(duì)等”的，可能促使官員們迅速進(jìn)行談判，而不是采取報(bào)復(fù)行動(dòng)。但關(guān)稅仍然有代價(jià)，而這一代價(jià)要么是消費(fèi)者價(jià)格上漲，要么是利潤(rùn)下降。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這兩者都不是什么好事。市場(chǎng)的反應(yīng)是合理的，因?yàn)楝F(xiàn)在的問(wèn)題是這些關(guān)稅會(huì)持續(xù)多久。

JonesTrading機(jī)構(gòu)服務(wù)公司首席市場(chǎng)策略師Michael O‘Rourke表示，“這看起來(lái)會(huì)比20%的計(jì)劃更糟糕?？紤]到所有在亞洲生產(chǎn)的美國(guó)產(chǎn)品，這些20%至34%的關(guān)稅稅率是很高的。這將導(dǎo)致貿(mào)易放緩，價(jià)格上漲，擠壓利潤(rùn)空間。這將進(jìn)一步放緩正在減速的經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樗鼤?huì)在全球貿(mào)易中造成摩擦和扭曲。我認(rèn)為我們需要期待報(bào)復(fù)——這很可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步升級(jí)。”

Miller Tabak + Co.公司首席市場(chǎng)戰(zhàn)略師Matt Maley說(shuō)：“最近并沒(méi)有出現(xiàn)一些投資者所希望的那種最后一刻的寬松。因此，看起來(lái)特朗普政府并不擔(dān)心這些關(guān)稅政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生短期影響。這意味著未來(lái)幾周對(duì)盈利指引的關(guān)注將十分激烈。如果盈利預(yù)期繼續(xù)下滑，將給股市帶來(lái)更大的阻力。”

Northlight資產(chǎn)管理公司首席投資官Chris Zaccarelli說(shuō)：“如果會(huì)有一線希望——這還有待觀察，那么希望這些關(guān)稅稅率只是談判的開(kāi)始，談判將使稅率全面下降。”

聯(lián)邦愛(ài)馬仕(Federated Hermes)多重資產(chǎn)集團(tuán)負(fù)責(zé)人Steve Chiavarone表示：“如果今天的聲明標(biāo)志著最嚴(yán)厲的關(guān)稅水平——而從現(xiàn)在開(kāi)始的新聞是關(guān)于各國(guó)如何談判降低這些稅率，這可能對(duì)市場(chǎng)有利。這可能會(huì)在未來(lái)一天左右造成足夠的拋售，從而創(chuàng)造一個(gè)買入機(jī)會(huì)。今天最壞的情況是低稅率和升級(jí)威脅。在這一點(diǎn)上，我寧愿選擇有可能降級(jí)的較高稅率。”

摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra說(shuō)：“我們一直通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)信貸來(lái)迎接‘解放日’，并一直在購(gòu)買中間期限的債券，以便在經(jīng)濟(jì)硬數(shù)據(jù)放緩時(shí)進(jìn)行對(duì)沖。周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)即將出爐之際，我們將保持這種立場(chǎng)。關(guān)稅存在滯脹脈沖，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)落后于曲線。經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)正面臨著許多不同的橫流，增長(zhǎng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)：1)關(guān)稅(這是對(duì)消費(fèi)者和/或企業(yè)征收的一種稅);2)通過(guò)DOGE削減政府支出;3)不確定性。我最關(guān)心的是不確定性，它正在影響企業(yè)和消費(fèi)者。如果未來(lái)幾個(gè)月或幾個(gè)季度都在貿(mào)易談判中度過(guò)，這種不確定性就會(huì)居高不下。我擔(dān)心有些損害已經(jīng)造成，因此我擔(dān)心對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。”

Columbia Threadneedle的利率策略師Ed Al-Hussainy說(shuō)：“顯然，這對(duì)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)具體的負(fù)面沖擊。清楚明了的是，我們必須事先對(duì)負(fù)面沖擊進(jìn)行充分定價(jià)。歸根結(jié)底，這是一種稅收——誰(shuí)來(lái)為稅收買單還不確定，但我認(rèn)為你無(wú)論如何都不能將其視為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利的舉措。在短期內(nèi)，它是負(fù)增長(zhǎng)和正通脹。”

韋德布什全球技術(shù)研究主管Dan Ives認(rèn)為，特朗普周三推出的大規(guī)模關(guān)稅措施對(duì)市場(chǎng)的影響比預(yù)期的要糟糕。“我們將這一系列關(guān)稅定性為‘比市場(chǎng)擔(dān)心的最壞情況還要糟糕’。”他補(bǔ)充說(shuō)，由于關(guān)稅的影響，科技股將面臨“重大”壓力，投資者對(duì)需求破壞、供應(yīng)鏈感到焦慮。對(duì)于英偉達(dá)(NVDA.O)和其他與供應(yīng)鏈有重大關(guān)系的芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，擔(dān)心的將是定價(jià)和利潤(rùn)率受到影響，以及這對(duì)未來(lái)全球供應(yīng)鏈意味著什么。蘋果(AAPL.O)也值得關(guān)注，因?yàn)樵摴敬蟛糠值膇Phone生產(chǎn)都是在外國(guó)進(jìn)行的。