今年以來，煤炭供給保持較快增速，而需求則明顯偏弱，全社會庫存壓力不斷上升，各品種價格均明顯下跌。據(jù)CCTD監(jiān)測，截至3月17日，環(huán)渤海5500大卡動力煤價格為689元/噸，較年初下跌80元/噸，跌幅10.4%;榆林6100大卡化工煤為560元/噸，較年初下跌100元/噸，跌幅15.2%;山西低硫主焦煤為1255元/噸，較年初下跌171元/噸;跌幅12.0%。

短期來看，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量、進(jìn)口煤量仍將保持高位水平，而需求則受到電煤季節(jié)性淡季、非電用煤不振的抑制，預(yù)計煤炭市場供需寬松的態(tài)勢仍將延續(xù)。

從煤炭供給來看，仍將保持高位。產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月規(guī)上煤企原煤產(chǎn)量達(dá)到7.65億噸，同比增長7.7%。從CCTD監(jiān)測的高頻數(shù)據(jù)來看，雖然受安監(jiān)趨嚴(yán)、煤價跌破部分煤礦生產(chǎn)成本影響，3月以來煤炭生產(chǎn)略受抑制，但整體影響仍非常有限，442家樣本煤礦產(chǎn)能利用率同比去年僅下跌0.2個百分點。進(jìn)口煤方面，此前海關(guān)公布的1-2月煤炭進(jìn)口量為7611.9萬噸，同比增長2.1%。受價格倒掛不斷擴大、進(jìn)口港/口岸庫存高企影響，3月以來進(jìn)口煤量回落的跡象較為明顯，但整體規(guī)模仍處于歷史高位水平。

從煤炭需求來看，短期難有改善。一是電煤淡季來臨。從往年數(shù)據(jù)看，3月中旬-5月為電煤季節(jié)性消費淡季，火電企業(yè)一般也會在此時段進(jìn)行機組檢修，疊加目前電廠庫存充足，因此對煤炭的采購將以維持為主。二是非電支撐有限。今年1-2月份生鐵、水泥產(chǎn)量均為負(fù)增長，對煤炭消費形成拖累。金三銀四時段，雖然非電行業(yè)開工率有一定提升，但由于鋼焦、建材行業(yè)仍面臨需求不足的問題，因此對煤炭的消費支撐較為有限，從增量規(guī)模上看也遠(yuǎn)不足以填補淡季電煤的減量。三是高庫存壓制市場需求。目前環(huán)渤海主要港口煤炭庫存3137萬噸，同比高出1011萬噸，增長47.6%，其中秦皇島港庫存長時間保持在700萬噸以上的絕對高位水平。在偏高的庫存以及疏港壓力影響之下，市場交投情緒明顯受到抑制。

綜合來看，由于煤炭市場供需寬松態(tài)勢較為明顯，市場交投心態(tài)悲觀，因此煤炭價格重心繼續(xù)緩慢下移的可能性較大。重點關(guān)注煤礦虧損面不斷擴大以及進(jìn)口煤價倒掛程度繼續(xù)擴大能否帶來供給的超預(yù)期減量。