今年以來，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。電煤保供背景下，電廠市場(chǎng)煤需求有限;化工、建材等非電用戶對(duì)原燃料庫存控制力度較大，普遍按需采購(gòu)。動(dòng)力煤市場(chǎng)供需偏寬松，產(chǎn)地、港口價(jià)格整體以下跌為主，部分時(shí)段略有反彈。

一、1-4月份動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)分析

具體來看，1月份是傳統(tǒng)取暖用煤旺季，電廠日耗普遍居于高位，庫存回落趨勢(shì)明顯，但在長(zhǎng)協(xié)煤穩(wěn)定供應(yīng)保障下，電廠對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)需求較弱。而建材、化工等非電下游，對(duì)原燃料維持剛需補(bǔ)庫節(jié)奏，采購(gòu)積極性一般，疊加春節(jié)假期臨近，部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停工停產(chǎn)等因素，貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)預(yù)期偏悲觀，入市意愿不高，動(dòng)力煤市場(chǎng)銷售承壓，價(jià)格表現(xiàn)偏弱。

2月上旬，下游企業(yè)節(jié)前備貨補(bǔ)庫需求有所釋放，對(duì)市場(chǎng)稍有提振。中旬，受春節(jié)放假影響，市場(chǎng)基本停滯。節(jié)后，下游企業(yè)陸續(xù)收假開工，部分用戶補(bǔ)庫需求有所增強(qiáng)，而產(chǎn)地煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展緩慢，市場(chǎng)可售資源量略顯偏緊，支撐產(chǎn)地、港口煤價(jià)出現(xiàn)階段性小幅上行。臨近月末，隨著產(chǎn)地煤礦開工恢復(fù)正常、供應(yīng)趨于寬松后，動(dòng)力煤市場(chǎng)止?jié)q走弱。

3月份，在終端實(shí)質(zhì)性需求釋放不足背景下，產(chǎn)地、港口價(jià)格普遍有所回落。3月中下旬，動(dòng)力煤市場(chǎng)淡季特征明顯。隨著各地氣溫逐步回升，電廠日耗煤量下降，業(yè)內(nèi)觀望情緒蔓延，采購(gòu)拉運(yùn)節(jié)奏繼續(xù)放緩，剛需用戶壓價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，產(chǎn)地、港口煤價(jià)承壓進(jìn)一步下跌。

進(jìn)入4月份后，多地火電廠陸續(xù)開展檢修計(jì)劃，機(jī)組負(fù)荷明顯下降，而建材、化工等非電下游需求提升一般，動(dòng)力煤市場(chǎng)需求端支撐偏弱，價(jià)格漲跌互現(xiàn)。4月中下旬，部分礦區(qū)經(jīng)過前期煤價(jià)持續(xù)下跌后，性價(jià)優(yōu)勢(shì)凸顯，用戶及貿(mào)易商到礦拉運(yùn)積極，帶動(dòng)產(chǎn)地市場(chǎng)氛圍略有轉(zhuǎn)好。但傳統(tǒng)耗煤淡季期間，業(yè)內(nèi)心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎，價(jià)格上漲并未形成聯(lián)動(dòng)。大秦線春季檢修疊加發(fā)運(yùn)到港成本倒掛等因素，北方港口市場(chǎng)煤可售資源量不多，貿(mào)易商挺價(jià)情緒升溫，但終端對(duì)漲價(jià)煤源接受度不高，港口市場(chǎng)實(shí)際成交量有限，價(jià)格漲跌頻繁。

1.北方港口價(jià)格情況

(1)長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格

1-4月份，北方港口Q5500品種年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)在701-710元/噸之間波動(dòng)，均價(jià)706.8元/噸，同比下跌18.7元/噸，跌幅2.6%。其中，4月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)701元/噸，較年初下跌9元/噸，同比下跌22元/噸，環(huán)比3月下跌7元/噸，同環(huán)比跌幅均有擴(kuò)大。

圖1 1-4月份北方港口動(dòng)力煤Q5500年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格走勢(shì)

(2)市場(chǎng)煤價(jià)格

1-4月份，北方港口市場(chǎng)煤價(jià)格漲跌較頻繁，同比降幅明顯。以港口Q5500品種為例，1-4月份均價(jià)885元/噸，同比下跌近223元/噸，跌幅達(dá)20%。4月末價(jià)格832元/噸，同比下跌171元/噸，較年初下跌96元/噸，較2月末下跌97元/噸，環(huán)比3月末上漲2元/噸。

圖2 1-4月份北方港口動(dòng)力煤Q5500市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

2. 山西地區(qū)價(jià)格情況

1-4月份，山西地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行略顯分化。電煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，普遍繼續(xù)按出礦環(huán)節(jié)含稅價(jià)Q5500不超570元/噸、Q5000不超518元/噸、Q4500不超466元/噸執(zhí)行(其他熱值對(duì)應(yīng)折算);市場(chǎng)煤價(jià)格波動(dòng)較明顯，同比下跌幅度較大。

以長(zhǎng)治地區(qū)市場(chǎng)煤Q5500直達(dá)車板含稅價(jià)為例，1-4月份價(jià)格水平整體低于上年同期，部分時(shí)段小幅反彈，均價(jià)703元/噸，同比下跌157元/噸，跌幅18.3%。其中，4月末690元/噸，較年初下跌55元/噸，較2月末下跌20元/噸，環(huán)比3月末上漲5元/噸。

圖3 1-4月份長(zhǎng)治地區(qū)市場(chǎng)煤Q5500車板含稅價(jià)格情況

二、后期市場(chǎng)展望

1.供應(yīng)側(cè)分析

(1)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)方面

一季度受產(chǎn)地安全檢查及春節(jié)期間部分煤礦停工放假等因素影響，全國(guó)原煤產(chǎn)量同比呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。4-5月份，煤礦安檢力度仍較大，山西省4月1日至5月31日處于安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)“回頭看”期間;陜西省于4月中旬開始啟動(dòng)安全生產(chǎn)重大事故隱患整改銷號(hào)“大起底”行動(dòng)，分自查自改、專項(xiàng)檢查、問責(zé)問效三個(gè)階段進(jìn)行，至9月底結(jié)束。預(yù)計(jì)在安檢高壓態(tài)勢(shì)下，5月份主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將同比保持負(fù)增長(zhǎng)或增速出現(xiàn)回落。

(2)進(jìn)口煤方面

一季度，國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤市場(chǎng)延續(xù)“量增價(jià)降”趨勢(shì)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)煤炭進(jìn)口量1.16億噸，同比增長(zhǎng)13.9%;累計(jì)金額120.37億美元，同比下降11.8%。其中，動(dòng)力煤(含褐煤、其他煙煤和其他煤)進(jìn)口量8606.6萬噸，同比增長(zhǎng)16.05%;累計(jì)金額70.6億美元，同比下降11.46%。

4月份以來，國(guó)際地緣政治局勢(shì)更加緊張，能源價(jià)格震蕩走高，疊加海運(yùn)費(fèi)價(jià)格高漲等因素，進(jìn)口煤市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，中低卡印尼煤較同品種國(guó)內(nèi)貨源價(jià)格優(yōu)勢(shì)已不明顯，而高卡進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也在不斷縮小，部分品種甚至存在一定倒掛。預(yù)計(jì)在地緣危機(jī)影響下，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格將保持高位。隨著進(jìn)口煤價(jià)差優(yōu)勢(shì)減弱，國(guó)內(nèi)終端用戶和貿(mào)易商采購(gòu)積極性將受到一定抑制，5月份進(jìn)口煤到貨量或低于上年同期水平。

2.需求側(cè)分析

五一假期結(jié)束后，下游建材、化工等非電用戶或存階段性補(bǔ)庫需求。5月中下旬，隨著迎峰度夏耗煤高峰期臨近，各地電廠備煤意愿或有所增強(qiáng)，而部分中間商囤貨積極性亦或有所提升，將對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)形成一定支撐。

此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)，疊加大規(guī)模設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新等系列舉措正在落地見效及各地全力推進(jìn)1萬億增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目開工建設(shè)等因素，預(yù)計(jì)非電行業(yè)用煤需求或會(huì)受到一定提振。

綜合分析，5月份國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)有效供應(yīng)量或有所收緊。隨著鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)及大秦線運(yùn)量恢復(fù)正常，北方港口預(yù)計(jì)將逐步累庫，但庫存仍以長(zhǎng)協(xié)煤源為主，優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤資源仍較緊俏。而受電煤需求旺季臨近等因素影響，終端用煤企業(yè)及貿(mào)易商采購(gòu)積極性或?qū)⒂兴嵘?，?dòng)力煤市場(chǎng)底部支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，產(chǎn)地、港口煤價(jià)存一定上漲預(yù)期。