11月18日，2022分析師大會(huì)新能源專場暨第四屆新浪財(cái)經(jīng)“金麒麟”最佳分析師頒獎(jiǎng)盛典隆重召開。

信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理、能源首席分析師左前明分享《新形勢下中國能源可持續(xù)發(fā)展的思考》。

左前明指出，全球能源出現(xiàn)了一些新的形勢和變化：能源供給短缺問題日益突出;全球的能源價(jià)格高漲;以歐洲為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始大量地重啟燃煤電站，整個(gè)的溫室氣體排放快速反彈，并成為了一個(gè)逆轉(zhuǎn)式的形勢;俄烏沖突給全球能源帶來了一個(gè)新變化，可以在煤炭上停留更長時(shí)間，以避免對天然氣的依賴。

左前明認(rèn)為，當(dāng)前，火電無論是從煙塵的排放還有氮氧化物的排放，還有二氧化硫等等排放，早已經(jīng)達(dá)到甚至超過了天然氣排放的水平，已經(jīng)幾乎實(shí)現(xiàn)了凈零排放。接下來的發(fā)展應(yīng)該也要朝著低二氧化碳排放強(qiáng)度的這個(gè)形式去加快地發(fā)展，也就是減污降碳要協(xié)同。

左前明表示，目前，中國的人均用電用能還處在一個(gè)較低的發(fā)展水平。中國人均生活用電量只有800多度電，日本是2100、2200，美國是4000多度的人均生活電量，我們還有很大的差距。

國內(nèi)來看，火電實(shí)際上是讓度出了發(fā)電權(quán)，優(yōu)先保障消納，支持了風(fēng)電光伏的發(fā)展，同時(shí)還做了一個(gè)壓艙石的作用。

火電的占比雖然是40%多，但是它提供了60%以上的電量，更提供了75%以上的高峰負(fù)荷需求。

什么叫高峰負(fù)荷需求?典型的夏天是用電的高峰，冬天的晚上是用電的高峰，往往這個(gè)時(shí)候風(fēng)電、光伏由于它的間歇性、波動(dòng)性、不可預(yù)測性，它是處于不足的，這個(gè)時(shí)候需要我們的支撐性電源火電來頂峰。所以，我們看到它在讓度電量的同時(shí)又起到了兜底保障的作用。

左前明提醒，這些年雖然風(fēng)電、光伏確實(shí)降本非常有成效，光伏的降本達(dá)到了90%以上，風(fēng)電達(dá)到了70%以上，技術(shù)進(jìn)步在這里邊起到了決定性作用，但也必須看到過去十年的風(fēng)電、光伏的降本是在能源上游材料通縮的十年、價(jià)格下行的十年，十年電價(jià)幾乎不漲甚至還要下行的十年下創(chuàng)造的。

但現(xiàn)在上游能源資源的短缺問題日益突出，價(jià)格上漲之后帶來的上游能源資源包括新能源上游資源(包括儲(chǔ)能在內(nèi))，整個(gè)價(jià)格的上升還是比較明顯的，這樣帶來組件的成本上行，也是值得大家關(guān)注的。

以下是發(fā)言全文：

尊敬的各位女士、各位先生：

大家好，我是信達(dá)證券研究所的左前明，很榮幸有這個(gè)機(jī)會(huì)受邀來參加我們新浪金麒麟頒獎(jiǎng)典禮的分享環(huán)節(jié)，今天我想和大家報(bào)告的主題是《新形勢下中國能源可持續(xù)發(fā)展的思考》。

應(yīng)該說能源問題從去年以來得到了資本市場的高度關(guān)注，能源的短缺、價(jià)格的飛漲以及在今年俄烏沖突下愈演愈烈的形勢，引發(fā)了產(chǎn)業(yè)和資本圈的高度關(guān)注。整個(gè)能源形勢發(fā)生了哪些根本性的變化?能源的價(jià)格趨勢又將如何演繹?在此新的形勢下，中國能源的發(fā)展又將何去何從?這些問題都是大家值得高度關(guān)注的。

我先把中國當(dāng)前的能源的特征和大家做一個(gè)說明，對于面臨的新形勢做一個(gè)分析。

中國近年來通過大力發(fā)展新能源，并持續(xù)不斷地優(yōu)化調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，整個(gè)清潔能源在能源結(jié)構(gòu)中的占比逐漸提升，煤炭等化石能源的占比有所下降。但大家要注意，中國能源、電力消費(fèi)的總量依然在保持增長，尤其是作為傳統(tǒng)能源的煤炭，在這些年的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整中依然保持了增長的勢頭。同時(shí)也要看到中國近年來能源結(jié)構(gòu)在加速調(diào)整的背景下，與西方很多國家的背景不一樣，歐美典型的是在一個(gè)存量的能源電力消費(fèi)需求下做相應(yīng)的調(diào)整。反觀中國是在能源電力依然在中高速增長的階段進(jìn)行的一個(gè)調(diào)整優(yōu)化。也就是說我們的能源首先要先滿足發(fā)展對能源需求的增長，然后才能調(diào)結(jié)構(gòu)。同時(shí)我們也要看到歐洲包括德國這樣先進(jìn)的一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，他們的整個(gè)能源電力的體量比較小，結(jié)構(gòu)比較單一，但中國情況是比較復(fù)雜的，既有發(fā)達(dá)的省區(qū)，又有落后的省區(qū)，我們能源資源的需求在中東部，但是資源的富集在中西部。這些特征讓我們的能源相應(yīng)就有了差異化。

同時(shí)，這些年中國的整個(gè)能源在優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，傳統(tǒng)能源的部分已經(jīng)由以前的減污階段，轉(zhuǎn)向了降碳階段，包括我們最主要關(guān)心的火電，火電無論是從煙塵的排放還有氮氧化物的排放，還有二氧化硫等等排放，早已經(jīng)達(dá)到甚至超過了天然氣排放的水平，已經(jīng)幾乎實(shí)現(xiàn)了凈零排放。接下來的發(fā)展應(yīng)該也要朝著低二氧化碳排放強(qiáng)度的這個(gè)形式去加快地發(fā)展，也就是減污降碳要協(xié)同。

我們在看到中國能源發(fā)展的形勢下，我們還要觀察到全球能源出現(xiàn)了一些新的形勢和變化。

新形勢1：能源供給短缺問題日益突出。去年下半年以來，在全球范圍內(nèi)發(fā)生的天然氣的短缺、電力的短缺甚至煤炭的短缺等等，能源資源的短缺問題實(shí)際上已經(jīng)成為了擺在全球當(dāng)前可持續(xù)發(fā)展面前的一個(gè)重大問題，包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，像歐洲，包括欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或者發(fā)展中國家亞太，尤其像印度這一類的國家，能源的短缺問題都比較嚴(yán)峻。

新形勢2：全球的能源價(jià)格高漲，無論是天然氣還是煤炭、原油，從2021年以來走出了2020年的低谷，震蕩上揚(yáng)，大幅走高。以最具有代表性的天然氣為例，2020年的時(shí)候大概只有幾美金百萬英熱，最高今年表到了接近90美金左右的百萬英熱，最近有所回落，還在20、30美金百萬英熱的水平，也就是說整體的漲幅達(dá)到了接近5到10倍的概念，相應(yīng)煤炭和油的價(jià)格，大家也可以看到2020年的負(fù)油價(jià)轉(zhuǎn)到了現(xiàn)在90美金以上的油價(jià)水平。

新形勢3：我們以歐洲為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始大量地重啟燃煤電站，整個(gè)的溫室氣體排放快速反彈，并成為了一個(gè)逆轉(zhuǎn)式的形勢。德國、歐盟這樣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在過去的十年整個(gè)的碳排、整個(gè)的能源轉(zhuǎn)型是走的比較快的，也是引領(lǐng)全球的能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。但是我們發(fā)現(xiàn)從去年以來，歐洲這種發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，包括日韓在內(nèi)，他們的碳排放是快速增長的，已經(jīng)回到了2019年的水平，并接近2018年同期，這是去年的情況。今年又在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)一步地大幅地增加和反彈。

新形勢4：俄烏沖突給全球能源帶來了一個(gè)新變化。俄羅斯作為全球第二大油氣生產(chǎn)國、第三大煤炭出口國，整個(gè)對全球能源格局影響還是非常重大。俄烏沖突以后，歐洲在美國的推動(dòng)下，積極地脫俄、脫氣，擺脫俄羅斯能源依賴，但是付出的代價(jià)是能源政策在實(shí)踐中也發(fā)生了重大調(diào)整，由以前重視氣候安全，現(xiàn)在更加重視能源安全。無論是意大利、捷克、德國、英國、希臘，這些國家紛紛都在重啟燃煤電站，以煤炭來替代天然氣。歐盟的執(zhí)行委員會(huì)副主席明確表示歐洲在轉(zhuǎn)向可再生能源前，可以在煤炭上停留更長時(shí)間，以避免對天然氣的依賴。這種轉(zhuǎn)向也是值得大家高度關(guān)注。

這四個(gè)新形勢是去年以來全球能源演繹過程中值得大家關(guān)注的。看到這四個(gè)新形勢之后，我們還要注意幾點(diǎn)。

1.新的形勢下必須看到當(dāng)前全球的能源依然處在貧富不均的發(fā)展階段，全球的可持續(xù)發(fā)展面臨著巨大的壓力。我這里說的“貧富不均”應(yīng)該說是從全球視角來看，我們講一個(gè)能源的問題不能單看歐美能不能滿足，我們還要放眼到全球來看，因?yàn)閺娜蛞暯莵砜?，按照?lián)合國的人類發(fā)展指數(shù)，人均100GJ是能源消費(fèi)和人類發(fā)展幸福之間關(guān)聯(lián)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。2020年，世界人均消費(fèi)由2018年的75.5GJ下降到71.4GJ，反而有所下降。整個(gè)2020年亞太地區(qū)的人均能源消費(fèi)只有59.6GJ，中南美只有49.9GJ，非洲地區(qū)只有13.9GJ。也就是說這三個(gè)地區(qū)占全球總?cè)丝诘?0%，它實(shí)際上還處在能源貧困，這是我們必須要看到的?，F(xiàn)在的短缺背后還有更大范圍的一個(gè)全球角度的能源貧困。

2.本輪的全球能源危機(jī)或?qū)⒊掷m(xù)相當(dāng)長的周期，跟蹤信達(dá)能源研究的朋友都比較清楚，我們最早在全市場也提出了“產(chǎn)能周期為根本的一輪大通脹”的研判。煤炭、油、天然氣、電力短缺的最本質(zhì)的原因都是一輪產(chǎn)能周期。過去十多年，在上一次的能源景氣周期2008到2011年的高峰下，過去十多年我們是經(jīng)歷了能源的過剩、價(jià)格的通縮、能源價(jià)格的大幅下跌，這樣一來帶來的整個(gè)上游煤、油、氣，包括我們看到現(xiàn)在傳統(tǒng)的火電投資是不足的，建設(shè)是滯后的，產(chǎn)能是出清的，資源是匱乏的，這樣一來整個(gè)能源短缺實(shí)際上背后反映的就是資本開支的周期性的下行帶來的深刻影響。既然是一個(gè)資本開支周期，這樣的周期往往都是比較長的。

今年5月份國際能源署的執(zhí)行干事也表示，當(dāng)前的能源危機(jī)和20世紀(jì)70、80年代相比規(guī)模更大，持續(xù)的時(shí)間可能更長。而且這次能源危機(jī)不僅是欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)了能源電力的短缺，甚至美國的油氣價(jià)格也出現(xiàn)了上漲，澳大利亞也出現(xiàn)了缺氣、缺電的現(xiàn)象。石油輸出國組織歐佩克的秘書長也表示，除了兩三個(gè)成員國外，成員國大多數(shù)在產(chǎn)能方面都已經(jīng)達(dá)到了極限。所以，煤、油、氣都是如此的一個(gè)現(xiàn)象。

3.中國的人均用電用能還處在一個(gè)較低的發(fā)展水平。我們現(xiàn)在人均生活用電量只有800多度電，日本是2100、2200，美國是4000多的人均生活電量，我們還有很大的差距。

4.中國有比較充足的煤炭資源，但是我們的能源電力保供也面臨著巨大壓力，并且在付出巨大的努力。去年下半年我們發(fā)生了嚴(yán)重的東北的拉閘限電，廣泛地缺電、缺煤。今年夏天清潔能源比較富集的四川、云南，由于氣象的因素，帶來嚴(yán)重的電力短缺。今年以來國常會(huì)12次談及能源問題，至少五次以上明確要談保供、穩(wěn)價(jià)等等一系列的要求。這就說明日益反映出我們的支撐性電源、我們的一些能源安全問題也是值得大家高度關(guān)注的。

5.我們看到新能源的快速發(fā)展，但是也看到逐漸逐漸隨著新能源的占比越來越高之后，消納的問題也逐漸地突出，包括我們考慮“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化，“風(fēng)光水火儲(chǔ)”一體化，大基地的配套，火電站的建設(shè)，包括我們考慮的分布式，包括我們考慮的集中式的光伏、風(fēng)電要配相應(yīng)比例的儲(chǔ)能等等這些，都是圍繞風(fēng)電、光伏的消納。在這個(gè)消納的過程中，在新能源快速發(fā)展的過程中，我們傳統(tǒng)的能源，包括火電，實(shí)際上是付出了巨大的代價(jià)的。我們很多的火電實(shí)際上是讓度出了發(fā)電權(quán)，優(yōu)先保障消納，支持了風(fēng)電光伏的發(fā)展，同時(shí)還做了一個(gè)壓艙石的作用。火電的占比雖然是40%多，但是它提供了60%以上的電量，更提供了75%以上的高峰負(fù)荷需求。什么叫高峰負(fù)荷需求?典型的夏天是用電的高峰，冬天的晚上是用電的高峰，往往這個(gè)時(shí)候風(fēng)電、光伏由于它的間歇性、波動(dòng)性、不可預(yù)測性，它是處于不足的，這個(gè)時(shí)候需要我們的支撐性電源火電來頂峰。所以，我們看到它在讓度電量的同時(shí)又起到了兜底保障的作用。同時(shí)，大家思考一下，這些年雖然風(fēng)電、光伏確實(shí)降本非常有成效，光伏的降本達(dá)到了90%以上，風(fēng)電達(dá)到了70%以上，技術(shù)進(jìn)步在這里邊起到了決定性作用，但也必須看到過去十年的風(fēng)電、光伏的降本是在能源上游材料通縮的十年、價(jià)格下行的十年，十年電價(jià)幾乎不漲甚至還要下行的十年下創(chuàng)造的。但是我們看到現(xiàn)在上游能源資源的短缺問題日益突出，價(jià)格上漲之后帶來的上游能源資源包括新能源上游資源(包括儲(chǔ)能在內(nèi))，整個(gè)價(jià)格的上升還是比較明顯的，這樣帶來組件的成本上行，也是值得大家關(guān)注的。

這幾個(gè)新形勢下，我們必須認(rèn)識(shí)到這個(gè)問題的困難，對于如何推動(dòng)中國能源安全、清潔、低碳、可持續(xù)發(fā)展，我有幾個(gè)觀點(diǎn)。在這樣一個(gè)新形勢下，在這樣一個(gè)背景下，我們必須要看到能源的安全是關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的全局性、戰(zhàn)略性問題。能源不安全是制約可持續(xù)發(fā)展的重要因素，需要在保證能源安全的前提下，規(guī)模能源清潔化，清潔能源規(guī)?；?，推動(dòng)規(guī)模能源與清潔能源協(xié)同、清潔、高效、可持續(xù)發(fā)展。這是我的一個(gè)基本觀點(diǎn)。

我們的這個(gè)基本研判和當(dāng)前很多能源雙碳政策非常契合的。我們?nèi)ツ臧ㄇ澳晏岢鲭p碳目標(biāo)以來，也是全市場研究雙碳、研究清潔電力系統(tǒng)最深入也是最早的能源團(tuán)隊(duì)之一。去年下半年以來全球能源電力發(fā)生短缺之后，黨中央、國務(wù)院高度重視，作出了很英明的一些決策?？傮w上來看是立足國情、統(tǒng)籌發(fā)展與減碳的關(guān)系，在確保能源安全的前提下大力推動(dòng)煤炭清潔高效利用，增加新能源的消納能力，推動(dòng)煤炭與新能源優(yōu)化組合，這句話其實(shí)也是去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上明確提出來的。

整個(gè)“十四五”來看，對新能源這個(gè)角度要繼續(xù)大力發(fā)展，但是著重要增加的是新能源的消納能力，新型電力系統(tǒng)或者新型能源體系的建設(shè)，里面就包括了抽蓄、電化學(xué)儲(chǔ)能，包括火電靈活性改造，包括特高壓電網(wǎng)的改造升級(jí)，包括配網(wǎng)的建設(shè)等等 等等，這些應(yīng)該都是十四五的重點(diǎn)。

對于傳統(tǒng)能源這一塊，一定要立足國情，要發(fā)揮煤炭兜底保障作用，包括我們傳統(tǒng)火電站的兜底保障作用，大力推動(dòng)煤炭清潔高效利用。也就是說我們要把煤用好，要在確保能源安全下穩(wěn)妥推進(jìn)我們的能源綠色低碳的轉(zhuǎn)型。這就是我們想說的新能源、傳統(tǒng)能源協(xié)調(diào)可持續(xù)的發(fā)展。

最后，用三段話作為今天的結(jié)語。

第一段話：既要仰望星空，還要腳踏實(shí)地。氣候變化下，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整與清潔低碳發(fā)展是制約全球可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重大因素。但是全球能源可及性和能源安全是制約當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全球能源可持續(xù)發(fā)展的重要因素。

第二段話：統(tǒng)籌發(fā)展與減碳關(guān)系，科學(xué)有序推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，貫徹新發(fā)展理念，并堅(jiān)定雙碳目標(biāo)是不動(dòng)搖的，用發(fā)展的眼光來解決發(fā)展中的問題。既要持續(xù)確保能源安全，還要致力于氣候安全。

所以，整個(gè)信達(dá)能源的觀點(diǎn)是未來的綠色金融的范疇里邊也應(yīng)該把兜底保障能源的綠色低碳利用納入到整個(gè)的支持框架之中。

最后一句話，立足國情，實(shí)事求是，推動(dòng)煤炭與新能源的優(yōu)化組合。堅(jiān)持“規(guī)模能源清潔化、清潔能源規(guī)?；?rdquo;，大力推動(dòng)煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動(dòng)煤炭與新能源優(yōu)化組合，提高非化石能源占比，為實(shí)現(xiàn)中國乃至全球的可持續(xù)發(fā)展，不斷貢獻(xiàn)中國力量。

好的，今天我的分享就到這里，再次感謝大家關(guān)注信達(dá)能源，感謝組委會(huì)的邀請，謝謝大家!

新浪財(cái)經(jīng)立足“研究改變世界，構(gòu)建分析師資本話語權(quán)體系”，以提升證券研究行業(yè)水平、促進(jìn)資本市場健康發(fā)展為根本目標(biāo)舉辦第四屆“分析師大會(huì)”。大會(huì)次日，新能源專場論壇啟幕!聽李瑞、陶燦、曹春林、李化松等18+知名基金經(jīng)理、金牌分析師，說透新能源及行業(yè)機(jī)會(huì)，并揭曉19個(gè)領(lǐng)域最佳分析師榜單!