對(duì)許久未見動(dòng)靜的券商和煤炭、鋼鐵、有色等周期性行業(yè)板塊來說，今天打了一個(gè)漂亮的翻身仗！截止收盤，其中申萬(wàn)行業(yè)有色金屬、采掘、鋼鐵板塊分別大漲3.41％、2.87％、2.14％。滬指漲1.42％，報(bào)3066.64點(diǎn)。兩市共計(jì)成交8236.4億元。

截止收盤，在金融界數(shù)據(jù)庫(kù)納入的29個(gè)行業(yè)中，有色金屬行業(yè)以115.9億元的資金流入位居所有行業(yè)資金流入量榜首，其中主力資金凈流入99.38億元。

與當(dāng)前市場(chǎng)熱錢快速流入不同的是，作為即將被“革命”的板塊，一年以來，券商、煤炭、鋼鐵、有色等周期性板塊表現(xiàn)并不搶眼。根據(jù)金融界網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一年以來，以券商、煤炭采選、鋼鐵行業(yè)、有色金屬為主題的基金收益均處于“墊底”狀態(tài)。

此外，今天金融界網(wǎng)站聯(lián)系了多位煤炭、鋼鐵、有色等周期性行業(yè)分析師，得到最多的反饋是：我早就不關(guān)注這個(gè)行業(yè)了，我現(xiàn)在關(guān)注的是XXX。

然而，是什么因素催生了這一波行情？是正在如火如荼推進(jìn)的供給側(cè)改革？還是經(jīng)濟(jì)基本面的回暖？長(zhǎng)久壓抑之下的爆發(fā)，是否具有持續(xù)性？

去產(chǎn)能正穩(wěn)步推進(jìn)

一位不愿具名的國(guó)內(nèi)某大型券商煤炭行業(yè)分析師對(duì)金融界網(wǎng)站表示，近期不斷出臺(tái)的供給側(cè)改革細(xì)則為今日煤炭等板塊異動(dòng)提供了大環(huán)境支持。

春節(jié)前國(guó)務(wù)院發(fā)布兩行業(yè)去產(chǎn)能意見，明確要求鋼鐵、煤炭行業(yè)3-5年內(nèi)各壓縮產(chǎn)能1億-1.5億噸和5億噸左右。

2月5日，國(guó)務(wù)院印發(fā)煤炭供給側(cè)改革的綱領(lǐng)性文件——《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，3月31日國(guó)家發(fā)改委等四部委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的通知》，要求“2016年全國(guó)按照276天工作日重新核定產(chǎn)能，即直接在合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84取整”。

據(jù)悉，截至目前，包括安徽、河北、山西、貴州、吉林、遼寧、山東、河南八省份的鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能方案已經(jīng)上報(bào)至國(guó)務(wù)院有關(guān)部門。

數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)行業(yè)分類的35家鋼鐵上市公司中已有15家公布了2015年年報(bào)，這15家公司的存貨合計(jì)為584.79億元，與2014年這15家公司的存貨768.14億元相比下降了23.87％。

根據(jù)金融界網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，去產(chǎn)能大潮來臨以后，“鵬華鋼鐵分級(jí)”、中融鋼鐵等基金產(chǎn)品近一月收益一改過往“墊底”角色，跑贏近一月以來大盤8.33％的漲幅。“除此之外，在不斷出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)政策維穩(wěn)行情下，下游的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，兩個(gè)因素的疊加，最終使市場(chǎng)走出的今天的行情，主要因素還是供給側(cè)改革，需求側(cè)更多起的是錦上添花的助推作用。” 招商證券采掘行業(yè)分析師盧平（“慧眼識(shí)券商”采掘行業(yè)四季度冠軍）對(duì)金融界網(wǎng)站表示。

經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)暖了嗎？

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)2.3％，預(yù)期2.6％，前值2.3％；中國(guó)3月PPI同比-4.3％，預(yù)期-4.7％，前值-4.9％。不僅如此，4月7日，中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月外匯儲(chǔ)備為32125.8億美元，環(huán)比增加102.8億美元，這是外匯儲(chǔ)備自去年11月以來的首次“轉(zhuǎn)正”。

另外，浙江省一季GDP增漲7.5％，用電量首次轉(zhuǎn)正4.4％，規(guī)模以上企業(yè)盈利增11％，制造業(yè)投資增9％。作為東部的代表性城市，浙江省超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎也給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖透露出一絲曙光。

值得注意的是，北京時(shí)間4月12日，IMF在下調(diào)2016年世界經(jīng)濟(jì)增速的同時(shí)，上調(diào)了中國(guó)2016年和2017年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，分別各上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至6.5％和6.2％。在兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望后，IMF此舉釋放出了積極的信號(hào)。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯?奧布斯特費(fèi)爾德表示，按購(gòu)買力平價(jià)衡量，中國(guó)目前是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)正經(jīng)歷一個(gè)重要且復(fù)雜的轉(zhuǎn)型過程，轉(zhuǎn)型后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更依賴消費(fèi)和服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)，這是一種更可持續(xù)的增長(zhǎng)。他認(rèn)為，這一過程將使中國(guó)和世界都受益。

申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇對(duì)金融界網(wǎng)站表示，未來3-6個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于向上的脈沖期，總體情況樂觀，量?jī)r(jià)齊升的格局值得期待。

但上述不愿具名的人士表示，短期數(shù)據(jù)不足以說明問題，要做出經(jīng)濟(jì)回暖的判斷還需要更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，但不可否認(rèn)的是，上述數(shù)據(jù)確實(shí)推動(dòng)了大宗商品價(jià)格的回暖，對(duì)今日煤炭等板塊的上沖起了助推作用。

“現(xiàn)在大宗商品價(jià)格的上漲是因?yàn)槿?kù)存影響下的“補(bǔ)庫(kù)”推動(dòng)，加上長(zhǎng)期以來的超跌，需求稍微好一點(diǎn)，價(jià)格就會(huì)上去。如果要長(zhǎng)期看，還是要看供給側(cè)改革推進(jìn)的力度，需求側(cè)影響力較弱。而因?yàn)檫@些過剩產(chǎn)業(yè)總量實(shí)在是太大，要想見到改革效果，需要1-2年時(shí)間。” 盧平說。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)徐洪才表示，經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，但是基礎(chǔ)不牢，下行壓力仍然很大，政策基調(diào)和取向不應(yīng)改變，重點(diǎn)是落實(shí)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性改革。

美聯(lián)儲(chǔ)加息不容忽視

李慧勇表示：“中國(guó)因素可控，變數(shù)仍是美元，如果美元全年弱于預(yù)期，新興市場(chǎng)包括中國(guó)的喘息期有望比預(yù)期的進(jìn)一步延長(zhǎng)。”

對(duì)美元這個(gè)變數(shù)，財(cái)經(jīng)專欄作家肖磊對(duì)金融界網(wǎng)站表示，“美元的持續(xù)走弱，給大宗商品市場(chǎng)的反彈帶來了根本性支撐，再加上商品市場(chǎng)本身存在超跌反彈的需求，給當(dāng)下的市場(chǎng)一種集中影響，就爆發(fā)了。”

美聯(lián)儲(chǔ)在2015年12月16日宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.25％至0.5％的水平，預(yù)示開啟了加息通道。但卻在隨后的聯(lián)席會(huì)議中連續(xù)兩次推遲加息。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑，國(guó)金策略策略分析師李立峰對(duì)金融界網(wǎng)站表示，目前可以推測(cè)的是，4月份的不加息成為大概率事件，而6月份存在加息可能。在聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度未實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)“鷹”前，市場(chǎng)震蕩上行的趨勢(shì)依舊，建議耐心持股待漲。

關(guān)于加息時(shí)間點(diǎn)的判斷，方正證券亦認(rèn)為，6月加息的概率大于4月。

“目前看還將持續(xù)一段時(shí)間，至少在美元沒有重回升勢(shì)之前，商品市場(chǎng)和新興經(jīng)濟(jì)體股市等的狂歡還將持續(xù)。”肖磊表示。

盧平表示，煤炭板塊目前是1.3倍PB，看到2倍PB，尚有大幅度的上漲空間，投資者可以持續(xù)關(guān)注。