不僅如此，一級(jí)市場(chǎng)里的PE/VC對(duì)新能源汽車也“蠢蠢欲動(dòng)”。記者近日采訪了湖南省新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金執(zhí)行事務(wù)合伙人王鵬，他對(duì)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期看好。作為央企南車集團(tuán)下屬南車株洲電力機(jī)車研究所有限公司副總經(jīng)濟(jì)師、株洲南車時(shí)代高新公司的總經(jīng)理，王鵬曾經(jīng)參與孵化出中國(guó)最大的新能源汽車核心零部件供應(yīng)商——南車時(shí)代公司。

電動(dòng)汽車將成“風(fēng)電第二”?

據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2006年P(guān)E/VC投資于新能源領(lǐng)域的案例只有12個(gè)，到2009年則達(dá)到28個(gè)，而2010年上半年就達(dá)到18個(gè)。面對(duì)以電動(dòng)汽車為主的新能源汽車投資熱潮，王鵬表示，“看好新能源汽車未來(lái)前景，并將其視為繼風(fēng)電之后的第二個(gè)高速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。但短期將多看慎行，畢竟短期內(nèi)市場(chǎng)過(guò)于火爆，不少投資機(jī)構(gòu)幾年后可能會(huì)嘗到苦果。我們希望找到一個(gè)合適的位置，一方面新能源汽車相關(guān)企業(yè)的價(jià)值沒(méi)有完全釋放出來(lái)，另一方面風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)接近底部(的時(shí)候)。”

從大趨勢(shì)看，王鵬認(rèn)為政策扶持將給新能源汽車帶來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。他表示，“目前新能源汽車售價(jià)太高，制約消費(fèi)者購(gòu)買熱情。一旦出臺(tái)了某些政策，市場(chǎng)的潛在需求將被迅速點(diǎn)燃，市場(chǎng)規(guī)模從‘0’增長(zhǎng)到‘1’，此時(shí)經(jīng)濟(jì)性難題將迎刃而解。這一點(diǎn)在風(fēng)電市場(chǎng)上已經(jīng)有過(guò)先例。”2006年，中國(guó)主管部門出臺(tái)了一系列扶持和鼓勵(lì)風(fēng)電發(fā)展的政策。如2006年2月的《可再生能源發(fā)電有關(guān)管理規(guī)定》明確要求，“電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)確?？稍偕茉窗l(fā)電全額上網(wǎng)”，并規(guī)定了發(fā)電企業(yè)8%的可再生能源發(fā)電配額義務(wù)。由于風(fēng)電比其他可再生能源具有操作性，五大國(guó)有發(fā)電企業(yè)迅速跑馬圈地，從而點(diǎn)燃了國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備的龐大市場(chǎng)需求。2005年剛起步的中國(guó)風(fēng)電，2009年迅速躍居全球第二，且連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)100%增長(zhǎng)。王鵬指出，“從近期主管部門對(duì)新能源汽車的態(tài)度和醞釀出臺(tái)的政策看，(這行業(yè))很可能重演2006年風(fēng)電的政策扶持熱。”

關(guān)鍵看技術(shù)突破

具體到優(yōu)勢(shì)公司選擇問(wèn)題上，王鵬認(rèn)為，“新能源汽車市場(chǎng)高速發(fā)展，將取決于技術(shù)突破路徑。”盡管后來(lái)者們紛紛瞄準(zhǔn)了超級(jí)電容和鋰電池結(jié)合的技術(shù)，但王鵬并不認(rèn)可，“這種結(jié)合性技術(shù)在美國(guó)、日本均未看到成功的產(chǎn)品。我認(rèn)為，或者做好超級(jí)電容、或者做好鋰電池，在兩樣都無(wú)法做好前，慎談結(jié)合性技術(shù)。”

從消費(fèi)者角度看，人們對(duì)新能源汽車的最大顧慮是“新能汽車技術(shù)是否過(guò)關(guān)”。對(duì)此，王鵬認(rèn)為，“一旦有了龐大的市場(chǎng)需求，技術(shù)突破的速度將會(huì)加快。”作為第一批參與風(fēng)電投資的機(jī)構(gòu)，王鵬指出，“新能源汽車的技術(shù)難題不會(huì)比當(dāng)年的風(fēng)電大。想當(dāng)年，我們?cè)谠囂街苿?dòng)南車時(shí)代風(fēng)電業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)，頂著相當(dāng)大的壓力。當(dāng)時(shí)專家們的判斷相當(dāng)悲觀，有不看好市場(chǎng)的，也有不看好技術(shù)的。畢竟那么大的機(jī)器在半空中運(yùn)轉(zhuǎn)，萬(wàn)一出了事故都是大事故。但事實(shí)證明，專家們的悲觀預(yù)測(cè)并不準(zhǔn)確。隨著扶持政策細(xì)化，金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電等也從小型企業(yè)發(fā)展至如今全球排得上號(hào)的企業(yè)。”來(lái)自金風(fēng)科技的數(shù)據(jù)顯示，其2009財(cái)政營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別超過(guò)107億元和17億元。

看好合同能源管理

與多數(shù)私募股權(quán)基金不同，新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金背靠著南車集團(tuán)這一龐大產(chǎn)業(yè)鏈。王鵬稱，“南車集團(tuán)的業(yè)務(wù)涵蓋軌道交通、機(jī)械加工、電子電氣、新材料、新能源等多個(gè)領(lǐng)域，因此我們?cè)趯ふ翼?xiàng)目時(shí)，會(huì)更多考慮與集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的嫁接。在中國(guó)南車龐大的產(chǎn)業(yè)鏈上，為他們尋找到某些市場(chǎng)機(jī)會(huì)。”據(jù)悉，在新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金成立前，株洲南車時(shí)代高新公司已經(jīng)部分承擔(dān)了孵化器的作用。南車株洲電力機(jī)車研究所有限公司所30%的銷售收入(約30億至40億元)來(lái)于這些孵化項(xiàng)目，這在央企中較為罕見(jiàn)。

作為一家總規(guī)模10億元、目前已募資4億元的新基金，新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金將投資方向鎖定在自己擅長(zhǎng)且最有成長(zhǎng)性的領(lǐng)域，即新能源、節(jié)能減排、清潔環(huán)保等領(lǐng)域。王鵬稱，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，超級(jí)電容、鋰電池材料等值得關(guān)注。此外，未來(lái)2年至3年，合同能源管理將迎來(lái)較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。目前從事合同管理的企業(yè)的規(guī)模都很小，這主要源于兩點(diǎn)：第一合同能源管理的技術(shù)門檻不高，第二傳統(tǒng)的利益分配格局制約了企業(yè)做大。預(yù)計(jì)隨著相關(guān)扶持政策出臺(tái)，部分企業(yè)可能抓住機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)。

估值“兩點(diǎn)論”

接受記者采訪前，王鵬在長(zhǎng)沙剛考察完一個(gè)項(xiàng)目，他說(shuō)，“我們多數(shù)投資對(duì)象位于湖南，這樣有利于我們更好地和投資對(duì)象溝通、解決他們的難題。”在談到如何評(píng)估投資對(duì)象的估值時(shí)，王鵬稱，“技術(shù)優(yōu)勢(shì)、團(tuán)隊(duì)實(shí)力是最重要的，如果沒(méi)有這兩點(diǎn)，沒(méi)有談價(jià)的必要。”

展望未來(lái)，王鵬稱，“希望明年開(kāi)始每年有一個(gè)IPO的項(xiàng)目。鑒于分拆上市的政策已經(jīng)出臺(tái)，希望5年內(nèi)有可上市的項(xiàng)目。”