出于個(gè)人資金使用或者上市公司貸款之需，企業(yè)的大股東通常會(huì)采取把股權(quán)質(zhì)押給金融公司的方式來(lái)獲得融資。然而，國(guó)內(nèi)股市的斷崖式下滑，導(dǎo)致股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)凸顯。質(zhì)押方(又稱為“融入方”)將可能要求大股東補(bǔ)倉(cāng)，有的甚至可能拋股，以避免手上財(cái)富的“灰飛煙滅”。

筆者從WIND資訊中獲得的數(shù)據(jù)顯示，包括隆基股份、億晶光電、易事特、通威股份等新能源上市公司都做過(guò)股權(quán)質(zhì)押。

在當(dāng)前股價(jià)大跳水的形勢(shì)下，這些進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押的新能源公司怎么辦?

新能源上市公司大量質(zhì)押

以隆基股份為例，該公司大股東李喜燕、李振國(guó)分別從2014年起就向國(guó)信證券、中國(guó)民生銀行西安分行等進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。其中，公司控股股東李振國(guó)對(duì)外質(zhì)押的股份從800萬(wàn)股、825萬(wàn)股開始，逐步提升到數(shù)千萬(wàn)股。在部分質(zhì)押股份已解除后，目前李振國(guó)所質(zhì)押出去的股份總計(jì)1.2423億股，占公司總股本的7%。

2014年8月至今，易事特的大股東揚(yáng)州東方集團(tuán)也做了多筆股權(quán)質(zhì)押。截至6月23日，在對(duì)廣州證券質(zhì)押了1455萬(wàn)股股份后，揚(yáng)州東方集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押6075萬(wàn)股，占其持有易事特股份的37.16%，對(duì)總股本的占比為24.26%。億晶光電的大股東荀建華也從2014年10月起，分別向中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)建設(shè)銀行金壇支行、上海浦東發(fā)展銀行常州支行等多家銀行做股權(quán)質(zhì)押。今年7月3日，荀建華在對(duì)上海浦東發(fā)展銀行常州支行進(jìn)行了3000萬(wàn)股的股權(quán)質(zhì)押之后，總計(jì)有1.9056億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占公司總股本的32.4%。而他本人持有的億晶光電股份為1.9194億股，因此，其個(gè)人對(duì)上市公司擁有的股份中，有99.3%都質(zhì)押出去了。

通威股份的大股東通威集團(tuán)也在近2年時(shí)間內(nèi)做了相同動(dòng)作。最近的一筆是6月26日，其將6980萬(wàn)股的股份質(zhì)押給了中泰信托。截止2015年6月26日，通威集團(tuán)共質(zhì)押4.52億股股份，占總股本的55.35%。而今年3月31日時(shí)，通威集團(tuán)持有上市公司的股份占總股本的比例為57.35%，也就意味著通威集團(tuán)將大部分的股權(quán)放給了金融公司。

股價(jià)大跌后的風(fēng)險(xiǎn)

隆基股份一位權(quán)威人士向筆者記者透露，目前這種股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)已暴露，導(dǎo)火索是上市公司股價(jià)的下跌。

以隆基股份為例，其在2014年9月、2015年2月、2015年5月12日、5月27日分別作了四次股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)。所謂“股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)”是指，符合條件的資金融入方(下稱“融入方”)以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向資金融出方(“融出方”)融入資金，并約定在未來(lái)返還資金、解除質(zhì)押的交易。

假設(shè)一筆2000萬(wàn)股的股權(quán)，市值2億元(以每股10元計(jì)算)，融出方可能會(huì)在此基礎(chǔ)上打上三折，即借款6000萬(wàn)元左右(不含利息)，彼此約定1年后由融入方返還資金、解除質(zhì)押。

當(dāng)上市公司的股價(jià)下跌了70%，就會(huì)達(dá)到彼此約定的三折加碼，而融入方便會(huì)采取措施處理這批股權(quán)。隆基股份上述權(quán)威人士表示，“有的融入方會(huì)要求對(duì)方及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，有的則可能會(huì)將手里的股票向市場(chǎng)拋售。”

他認(rèn)為，多數(shù)融出方還是會(huì)傾向于補(bǔ)倉(cāng)，否則有失去控股權(quán)或第一大股東的可能性。他也說(shuō)到，隆基股份自己在近期做了股權(quán)質(zhì)押回購(gòu)，股價(jià)還沒(méi)有達(dá)到彼此約定的價(jià)碼，“隆基股份和融入方國(guó)信證券簽訂的股權(quán)折讓基準(zhǔn)是三折多。”

該公司最近的一筆股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)在5月27日，大股東李振國(guó)對(duì)國(guó)信證券質(zhì)押了2959萬(wàn)股股份。當(dāng)時(shí)，隆基股份的股價(jià)是22.75元，合計(jì)市值為6.73億元。若是打三折算，其股價(jià)為6.825元、借款總額約為2億元。

而截至7月6日收盤時(shí)，隆基股份的報(bào)價(jià)是11.69元，2000多萬(wàn)股的被質(zhì)押股份總市值僅為3.46億元。不過(guò)，11.69元的股價(jià)距離打三折的價(jià)碼(6.825元)還有不小距離。

“我們預(yù)計(jì)，在國(guó)家多項(xiàng)政策的激勵(lì)和國(guó)家資金的注入等重磅利好出臺(tái)后，上市公司的股價(jià)可能會(huì)穩(wěn)定，不大可能跌到質(zhì)押時(shí)約定的價(jià)碼附近。”隆基股份這位權(quán)威人士表示，如果跌到三折價(jià)的話，大股東可能需要補(bǔ)倉(cāng)。

他還告訴記者，隆基股份大股東做股票質(zhì)押回購(gòu)，主要是為上市公司提供貸款。該公司5月的一則公告顯示，李振國(guó)擬在未來(lái)一年內(nèi)分別向公司提供不超過(guò)12億元的貸款，時(shí)間為2年，委托貸款利率不超過(guò)8%。

據(jù)本報(bào)了解，隆基股份的融入方(即國(guó)信證券)給大股東做質(zhì)押回購(gòu)的利率小于8%，因此大股東通過(guò)“質(zhì)押回購(gòu)-貸款”的路徑來(lái)給上市公司輸血，還可以賺利差。不過(guò)，目前李振國(guó)的這筆貸款還沒(méi)有做完，“如果股價(jià)繼續(xù)下跌，那么李振國(guó)對(duì)上市公司的貸款總額也會(huì)縮水，因?yàn)槭诸^資金可能不會(huì)太充足。”上述權(quán)威人士表示。

易事特公司董事長(zhǎng)何思模則告訴筆者記者，目前的股權(quán)質(zhì)押對(duì)上市公司未產(chǎn)生影響，而億晶光電(12.33，-0.770，-5.88%)董秘劉黨旗則表示，這部分業(yè)務(wù)主要是財(cái)務(wù)部經(jīng)手，其本人無(wú)法對(duì)此做答。

部分上市公司股權(quán)質(zhì)押情況：

●隆基股份：在部分質(zhì)押股份已解除后，目前公司控股股東李振國(guó)所質(zhì)押出去的股份總計(jì)1.2423億股，占公司總股本的7%

●億晶光電：截至7月3日，億晶光電總計(jì)有1.9056億股處于質(zhì)押狀態(tài)，占公司總股本的32.4%。大股東荀建華擁有的上市公司股份中，有99.3%都質(zhì)押出去了

●易事特：截至6月23日，易事特大股東揚(yáng)州東方集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押6075萬(wàn)股，占其持有易事特股份的37.16%，對(duì)總股本的占比為24.26%

●通威股份：截至6月26日，通威集團(tuán)共質(zhì)押4.52億股股份，占總股本的55.35%

●沙鋼股份：4月28日到6月9日，公司5位股東先后進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，除了朱崢和金潔均為4000萬(wàn)股外，其他質(zhì)押股權(quán)均為5000萬(wàn)股

●南山鋁業(yè)：截至今年第一季度末，南山鋁業(yè)第一大股東南山集團(tuán)約7.49億股股票被質(zhì)押，在其所持股票中占比為88.64%