隨著2014年半年報披露完畢，煤炭上市公司的業(yè)績也浮出水面。今年上半年，42家煤炭上市公司中32家營業(yè)總收入增長為負(fù)，占總數(shù)的76%；34家利潤總額增長為負(fù)，占總數(shù)的81%。一系列數(shù)據(jù)反映出，今年上半年煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，煤炭上市公司整體盈利能力不佳。

神華和伊泰凈利潤占85%

42家煤炭上市公司歸屬母公司股東凈利潤總和為271.2億元，排在第一位的依然是中國神華，為215.5億元，占比79.5%，排在第二位的是伊泰B股，凈利潤為15億元，它和神華凈利潤占全部上市公司凈利潤的85%。也就是說，除神華和伊泰外40家上市公司僅占15%的凈利潤。此外，兗州煤業(yè)凈利潤為8.4億元，陜西煤業(yè)為8.3億元，大同煤業(yè)為8.2億元，中煤能源為6.9億元。42家上市公司中13家凈利潤為負(fù)，虧損最多的是國投新集，虧損額達(dá)6.5億元。

從成長看，42家煤炭上市公司中32家營業(yè)總收入增長為負(fù)，34家利潤總額增長為負(fù)，33家歸屬母公司股東凈利率為負(fù)，18家凈資產(chǎn)增長率為負(fù)。

從盈利能力看，42家上市公司凈資產(chǎn)收益率－3.35%，同比下降5.5個百分點；總資產(chǎn)報酬率1.26%，同比下降0.07個百分點；銷售毛利率19.7%，同比下降3.3個百分點，盈利能力在下降。

從經(jīng)營看，42家煤炭上市公司存貨周轉(zhuǎn)率7.9，同比下降11.2個百分點；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.8，同比下降41.4個百分點；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.26，同比下降28.7個百分點。這些數(shù)據(jù)表明，煤炭企業(yè)經(jīng)營狀況繼續(xù)惡化。

從每股情況看，42家煤炭上市公司平均每股收益0.04元，同比下降0.08元；每股凈資產(chǎn)4.73元，同比減少0.25元；每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總凈額0.14元，同比下降0.05元；每股營業(yè)總收入3.39元，同比減少1.76元；每股資本公積1.44元，同比下降0.21元；每股盈余公積0.37元，同比減少0.01元；每股留存收益2.05元，同比下降0.40元；每股現(xiàn)金流量凈額0.26元，同比減少0.28元。

2014年上半年，由于我國經(jīng)濟(jì)減速運行，煤炭市場反應(yīng)極為顯著，煤炭價格呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢，上半年環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格從年初的每噸610元下降到6月底的每噸528元，降幅達(dá)13.3%。市場惡化極大影響了煤炭行業(yè)的發(fā)展。上半年煤炭行業(yè)工業(yè)增加值增速為3.6%，遠(yuǎn)低于全國工業(yè)8.8%的平均增速；全行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速為－5.6%，低于17.3%的全國平均水平。

靠市場好轉(zhuǎn)來脫困是不現(xiàn)實的

行業(yè)的困難，分為長期和短期兩個方面的因素。

從長期看，第一個因素是我國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，而且轉(zhuǎn)型時間較長，表現(xiàn)之一就是經(jīng)濟(jì)高速增長時期過去，從而造成煤炭需求增長緩慢。

第二個因素是我國處于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整期，隨著水電、核電建設(shè)快速增長及風(fēng)能、太陽能等新能源的增長，未來對煤炭的需求必然會減少。

第三個因素是環(huán)境壓力?；茉磶淼膰?yán)重污染，使得環(huán)保壓力劇增。今后幾年，政府壓縮鋼鐵、水泥、火電行業(yè)落后產(chǎn)能的力度將不斷加大，而這些行業(yè)幾乎都是煤炭下游產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)能的壓縮，必然造成煤炭需求的減少，從而使得煤炭過剩局面更加突出。

從短期來看，第一個因素是水電的增長。今年以來，由于南方降水充沛，水電出力持續(xù)增加。截至6月底，全國水電同比增長9.7%，而火電僅增長4.7%。水電的增加，降低了對電煤的需求，從而進(jìn)一步降低了市場對煤炭的需求。

第二個因素是煤炭進(jìn)口量可能仍會持續(xù)增加，從而對國內(nèi)煤炭價格造成進(jìn)一步的沖擊。近年來國際煤炭市場價格持續(xù)下降，較國內(nèi)煤炭價格具有一定優(yōu)勢，因此我國煤炭進(jìn)口量持續(xù)增加。進(jìn)口煤炭大多集中在用煤量較大的東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，給國內(nèi)煤炭市場帶來了越來越大的影響，也給國內(nèi)煤炭價格造成較大壓力。

近期政府、行業(yè)推出的一系列政策對煤炭市場會產(chǎn)生一定影響。由于今年以來煤炭市場持續(xù)惡化，國家發(fā)改委、山西省等推出一系列對煤炭產(chǎn)業(yè)的扶持政策，如遏制超能力生產(chǎn)、減少收費等，這會在一定程度上緩解煤炭行業(yè)的困難。

從長期因素上看，總體上對煤炭行業(yè)是不利的，因此我國煤炭行業(yè)企圖依靠市場再次好轉(zhuǎn)來解決煤炭工業(yè)面臨的問題是不現(xiàn)實的。這要求煤炭企業(yè)必須轉(zhuǎn)變觀念，通過轉(zhuǎn)型升級來應(yīng)對困難，從而實現(xiàn)良性發(fā)展。