2月份，在美國(guó)持續(xù)低溫。地緣政治。投機(jī)資金炒作等因素的綜合作用下，國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，紐約和倫敦兩市原油期貨價(jià)格接連創(chuàng)出階段新高。展望后市，隨著美國(guó)天氣轉(zhuǎn)暖，投機(jī)資金逐漸退場(chǎng)，國(guó)際油價(jià)后續(xù)上漲動(dòng)力不足，兩市油價(jià)在100美元及110美元的階段高點(diǎn)附近盤整是大概率事件。

2月份國(guó)際油價(jià)節(jié)節(jié)攀升 兩市價(jià)差繼續(xù)收窄

自1月中旬以來(lái)，在季節(jié)性需求增長(zhǎng)。地緣政治熱點(diǎn)頻現(xiàn)及投機(jī)資金等因素的作用下，紐約和倫敦兩市油價(jià)持續(xù)反彈。紐約市場(chǎng)西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨(WTI)價(jià)格自進(jìn)入2月份連續(xù)5個(gè)交易日上漲，一舉突破每桶100美元大關(guān)，并頻繁創(chuàng)下年內(nèi)新高；倫敦市場(chǎng)布倫特原油期價(jià)也在小幅波動(dòng)中上揚(yáng)，并于15日在年內(nèi)首次突破每桶110美元關(guān)口。

綜合全月來(lái)看，紐約市場(chǎng)油價(jià)漲幅更為明顯，全月均價(jià)(截至2月27日)為每桶100.5美元，較上月的94.8美元上漲5.7美元，運(yùn)行區(qū)間在每桶96.43美元至103.31美元；布倫特油價(jià)漲幅略小，全月均價(jià)(截至2月27日)為每桶108.8美元，較上月的107.1美元增加1.7美元，運(yùn)行區(qū)間在每桶105.8美元至110.6美元之間，較上月大部分交易日在每桶106至108美元區(qū)間波動(dòng)有所放寬。

兩市油價(jià)價(jià)差持續(xù)收窄，從1月13日的年內(nèi)高點(diǎn)15美元收窄至2月27日每桶6.6美元的年內(nèi)最低水平。

影響2月份國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的主要因素

從需求方面來(lái)看，美國(guó)寒冷天氣令季節(jié)性需求大幅增加成為支撐國(guó)際油價(jià)階段性走高的重要因素。根據(jù)美國(guó)能源信息局(EIA)的數(shù)據(jù)，美國(guó)東北部地區(qū)約四分之一的家庭使用取暖油供暖，該地區(qū)遭遇嚴(yán)寒天氣，使取暖油需求大幅增加，包括取暖油在內(nèi)的美國(guó)餾分油庫(kù)存連續(xù)數(shù)周下降。

主要經(jīng)濟(jì)體宏觀基本面繼續(xù)向好，對(duì)原油需求也形成支撐。美國(guó)方面，失業(yè)率繼續(xù)改善，1月份降至6.6%，為2008年10月份以來(lái)最低水平；房地產(chǎn)市場(chǎng)仍在復(fù)蘇，新房銷量大增；美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模有序進(jìn)行，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。就業(yè)和通脹形勢(shì)表示樂觀；國(guó)會(huì)通過債務(wù)上限法案，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)得到逐一化解，穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望保持。在歐洲，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2013年最后一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，主要經(jīng)濟(jì)體增速略有加快，顯示歐元區(qū)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)穩(wěn)中向好，推升投資者對(duì)今年歐元區(qū)加快復(fù)蘇的預(yù)期。由于美歐經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，三大機(jī)構(gòu)先后上調(diào)全球原油需求預(yù)期。EIA11日在短期能源展望報(bào)告中將2014年石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估上調(diào)5萬(wàn)桶至126萬(wàn)桶；石油輸出國(guó)組織(歐佩克)隨后發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)2014年全球石油日需求將增加109萬(wàn)桶；國(guó)際能源署(IEA)也在當(dāng)月發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)今年全球石油日均需求將增加12.5萬(wàn)桶至9260萬(wàn)桶。

供應(yīng)方面的因素也刺激國(guó)際油價(jià)上漲。一方面，中東局勢(shì)繼續(xù)發(fā)酵，利比亞。南蘇丹。尼日利亞國(guó)內(nèi)局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)委內(nèi)瑞拉的反政府抗議活動(dòng)等均導(dǎo)致原油產(chǎn)量下跌。此外，美國(guó)新增石油運(yùn)輸管道投入使用，將更多的原油從美國(guó)中西部運(yùn)往墨西哥灣地區(qū)，降低紐約原油期貨主要交割地俄克拉何馬州庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存，也對(duì)油價(jià)起到支撐作用。

投機(jī)資金炒作增多成為影響國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的一個(gè)最新因素。2008年至2009年金融危機(jī)爆發(fā)初期，投機(jī)資金大幅進(jìn)出大宗商品市場(chǎng)曾是影響原油價(jià)格的主要因素之一，此后逐漸歸于平靜，國(guó)際油價(jià)大部分時(shí)候受制于供需及經(jīng)濟(jì)基本面的變化。而今，投機(jī)資金炒作卷土重來(lái)，這一動(dòng)向值得市場(chǎng)重視。美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中凈多頭持倉(cāng)量增加26億美元，為連續(xù)第五周增加，達(dá)到41.64萬(wàn)手，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。持倉(cāng)量的不斷增加說明近期原油期貨市場(chǎng)投機(jī)情緒高漲，投機(jī)資金多頭紛紛進(jìn)場(chǎng)推動(dòng)油價(jià)攀升。油價(jià)走勢(shì)與此相對(duì)，至2月18日收盤，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲2.13美元，收于每桶102.43美元，漲幅高達(dá)2.12%。

3月份國(guó)際油價(jià)在階段高點(diǎn)附近盤整是大概率事件

展望后市，隨著近期支撐國(guó)際油價(jià)上漲的動(dòng)力逐漸趨弱，預(yù)計(jì)兩市油價(jià)將進(jìn)入盤整期，除非出現(xiàn)突發(fā)性地緣政治事件，3月份兩市油價(jià)在每桶100美元及110美元的階段高點(diǎn)附近盤整是大概率事件。

隨著美國(guó)天氣轉(zhuǎn)暖使取暖油需求開始季節(jié)性下降，對(duì)油價(jià)的支撐將減弱。但天氣回暖出行增加將使汽油需求有所回升，在一定程度上彌補(bǔ)取暖油需求的下滑。總體看，鑒于汽油消費(fèi)旺季尚未到來(lái)，美國(guó)成品油市場(chǎng)總體需求將走向疲弱。此外，2月底3月初，歐美煉廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期，煉廠開工率將進(jìn)一步下降，也將在一定程度上抑制原油需求。

投機(jī)因素來(lái)看，此前投機(jī)資金多借美國(guó)嚴(yán)寒天氣等題材炒作，隨著炒作熱點(diǎn)消退，加上近期烏克蘭政治局勢(shì)惡化，導(dǎo)致部分資金逃離原油等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，原油期貨市場(chǎng)多頭凈持倉(cāng)也將在攀上歷史高位后回調(diào)，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)難以為繼。