中國(guó)發(fā)布了令人困惑的程度超過(guò)指點(diǎn)迷津作用的數(shù)據(jù)，從而以令人沮喪的“可預(yù)測(cè)性”再度給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)“2月難題”。

每年年初都會(huì)出現(xiàn)這種局面，但隨著一年又一年過(guò)去，現(xiàn)在有了一個(gè)很大的不同：如今世界各地的企業(yè)和投資者空前關(guān)注著中國(guó)難以解讀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在中國(guó)金融業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩之后，人們普遍擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但至今找不到反映實(shí)際經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的可靠證據(jù)。

最新的不解之謎是昨日（2月12日）發(fā)布的中國(guó)1月貿(mào)易數(shù)據(jù)。分析師們此前預(yù)計(jì)這些數(shù)據(jù)將持平，甚至出現(xiàn)下降。可實(shí)際公布的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于預(yù)期：1月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)10%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)10.6%。

在其它條件相同的情況下，這將被理解為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全球需求都遠(yuǎn)比預(yù)期更為強(qiáng)勁。不幸的是，其它條件相同的情況很少發(fā)生——中國(guó)在2月份發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其如此。

“我們像是在黑暗中飛行，沒(méi)有人知道如何恰當(dāng)調(diào)整這些數(shù)據(jù)，”渣打(Standard Chartered)大中華區(qū)研究部主管王志浩(Stephen Green)表示。隨后他笑著說(shuō)：“我們都應(yīng)該休一個(gè)長(zhǎng)假。”

混亂的根源在于農(nóng)歷新年。它會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)問(wèn)題。

首先，由于這個(gè)為期一周的假期是根據(jù)農(nóng)歷來(lái)安排的，其具體日期每年有所不同，給對(duì)比帶來(lái)極大困難。今年的春節(jié)假期始于1月的最后一天。2013年的春節(jié)假期要晚10天。

許多分析師此前預(yù)計(jì)，今年1月?lián)p失一個(gè)工作日，將拖累該月中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使其在年度同比或月度環(huán)比基礎(chǔ)上得到評(píng)估時(shí)都顯得更為疲弱。

但在貿(mào)易數(shù)據(jù)超出預(yù)期之后，完全相反的解釋占了上風(fēng)，即，春節(jié)假期較早也許實(shí)際上夸大了1月份的數(shù)據(jù)。“今日的強(qiáng)勁出口數(shù)據(jù)可能得到企業(yè)趕在農(nóng)歷新年之前發(fā)貨的提振，”巴克萊(Barclays)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份簡(jiǎn)報(bào)中寫(xiě)道。

第二個(gè)問(wèn)題是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中相當(dāng)大的一部分活動(dòng)在春節(jié)前后嘎然而止，其持續(xù)時(shí)間不止一周。隨著數(shù)以?xún)|計(jì)的農(nóng)民工回家過(guò)年，許多工廠要關(guān)閉大半個(gè)月，辦公室的運(yùn)轉(zhuǎn)速度也大幅減緩。

這足以讓統(tǒng)計(jì)人員一頭霧水。與其提供扭曲的數(shù)據(jù)，他們干脆等到3月份，然后合并整理1、2月的零售銷(xiāo)售、工業(yè)產(chǎn)出和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。

年初頭兩個(gè)月的合并數(shù)據(jù)更為可靠，因?yàn)樗麄儽苊饬宿r(nóng)歷新年日期不固定的問(wèn)題，但延后發(fā)布數(shù)據(jù)并不能讓分析師或投資者的日子好過(guò)，因?yàn)樗麄冎荒芤蕾?lài)少量的扭曲數(shù)據(jù)——采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)、銀行貸款、貿(mào)易和通脹——得出關(guān)于全球增長(zhǎng)最快的大型經(jīng)濟(jì)體的結(jié)論。

摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹(Helen Qiao)表示，這個(gè)時(shí)候的數(shù)據(jù)也就是姑且一看。

除了實(shí)地考察，與企業(yè)、銀行家和官員交談外，她建議關(guān)注“自下而上”的數(shù)字，如運(yùn)輸量和原材料價(jià)格。

中國(guó)1月份的整體數(shù)據(jù)迄今表現(xiàn)各異。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI調(diào)查數(shù)據(jù)疲弱，令人擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩——這些數(shù)據(jù)被稱(chēng)為上月全球股市拋售的主要原因之一。不過(guò)，昨日發(fā)布的強(qiáng)勁貿(mào)易數(shù)據(jù)，助長(zhǎng)了近日占上風(fēng)的比較樂(lè)觀的情緒。本周晚些時(shí)候?qū)l(fā)布通脹和放貸數(shù)據(jù)。

但是，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的更清晰畫(huà)面要到3月份全套干凈數(shù)據(jù)發(fā)布后才會(huì)顯現(xiàn)。從現(xiàn)在到那時(shí)很可能會(huì)是一段緊張的等待期。