隨著港燈上市，李嘉誠(chéng)歷時(shí)30年精心布局打造的、也是其旗下最易被輕視的能源版圖顯露出來(lái)。

盡管李嘉誠(chéng)旗下的香港電燈公司在分拆上市后首日即遭破發(fā)，但對(duì)于30年前將其收入囊中的李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)，卻是一次值得慶祝的“勝利”：在香港電力市場(chǎng)幾乎零增長(zhǎng)，未來(lái)政策環(huán)境不明朗的情況下，港燈依然成功上市，籌資200多億港元，這筆錢將為“李超人”未來(lái)繼續(xù)拓展帝國(guó)疆土補(bǔ)充彈藥。

港燈的上市，還揭開了李嘉誠(chéng)能源帝國(guó)的神秘面紗，除了傳統(tǒng)的地產(chǎn)、基建、電信等業(yè)務(wù)，李嘉誠(chéng)旗下的能源板塊業(yè)務(wù)，也在其“商業(yè)帝國(guó)”中占據(jù)著舉足輕重的地位。以和記黃埔旗下的電能實(shí)業(yè)作為其能源帝國(guó)布局的堡壘，李嘉誠(chéng)通過(guò)30多年的精心布局，其能源業(yè)務(wù)目前已經(jīng)橫跨亞洲、歐洲、美洲和大洋洲，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不僅涉及傳統(tǒng)的煤炭、發(fā)電、配電等業(yè)務(wù)，還涉及可再生能源利用等新能源行業(yè)。而1985年和黃以29億港元成功收購(gòu)港燈35%股權(quán)，即為李嘉誠(chéng)的能源行業(yè)布局的起點(diǎn)。

從李嘉誠(chéng)近年來(lái)一系列大規(guī)模的投資舉動(dòng)來(lái)看，其逐步將重心放在歐美市場(chǎng)的意圖日益明顯，而其發(fā)家之地香港本地的業(yè)務(wù)給集團(tuán)帶來(lái)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率已逐年遞減，單從能源業(yè)務(wù)來(lái)看，香港以外地區(qū)的利潤(rùn)早已在幾年前超越了香港本地的利潤(rùn)，這也解釋了李嘉誠(chéng)迫切分拆港燈的部分重要原因。

不難預(yù)想的是， 在能源業(yè)務(wù)方面，由于香港本地市場(chǎng)的局限性和政策環(huán)境的不利，李嘉誠(chéng)的目光可能再難回到這片故土，同時(shí)，擁有多年能源行業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的他，仍將密切關(guān)注海外能源市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，無(wú)論是在傳統(tǒng)能源還是新能源領(lǐng)域，未來(lái)仍將頻繁出現(xiàn)這位亞洲首富活躍的身影。

“最偉大投資”回報(bào)超三倍

分拆港燈上市，讓人們的關(guān)注目光聚集到李嘉誠(chéng)旗下的能源業(yè)務(wù)。在這位亞洲首富的龐大商業(yè)帝國(guó)中，在能源類產(chǎn)業(yè)的布局不容忽視，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的精心打造，李嘉誠(chéng)旗下的能源帝國(guó)已經(jīng)橫跨歐亞大陸、并延伸至大洋洲和北美洲地區(qū)。

長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)旗下的電能實(shí)業(yè)是李嘉誠(chéng)能源帝國(guó)布局的起點(diǎn)也是核心。這家公司成立于1976年，性質(zhì)為投資控股公司，主要從事能源相關(guān)業(yè)務(wù)。目前，電能實(shí)業(yè)在英國(guó)、澳大利亞、中國(guó)大陸、新西蘭、泰國(guó)、加拿大和荷蘭等地?fù)碛袕V泛的投資。

近年來(lái)，李嘉誠(chéng)的能源布局逐漸向國(guó)際地區(qū)傾斜，而這一趨勢(shì)與電能實(shí)業(yè)旗下業(yè)務(wù)的此消彼長(zhǎng)密不可分。電能實(shí)業(yè)2013年中期財(cái)報(bào)顯示，來(lái)自香港以外業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)達(dá)30.26億港元，同比增長(zhǎng)17.3%，來(lái)自香港的業(yè)務(wù)利潤(rùn)僅17.46億美元，同比減少0.5%。

電能實(shí)業(yè)最近的兩筆投資都發(fā)生在2013年上半年，分別是威爾士西公用設(shè)施公司和澳大利亞可再生能源公司（TOA）。目前，李嘉誠(chéng)能源帝國(guó)已經(jīng)覆蓋發(fā)電、輸配電、配氣、可再生能源、廢物轉(zhuǎn)化能源等多個(gè)領(lǐng)域，

近年來(lái)，李嘉誠(chéng)在海外能源產(chǎn)業(yè)布局所帶來(lái)的利潤(rùn)，已經(jīng)顯著高于香港本地。電能實(shí)業(yè)2013年中期財(cái)報(bào)清晰地顯示出，旗下來(lái)源于海外的業(yè)務(wù)利潤(rùn)29億港元，其中21億港元利潤(rùn)來(lái)源于英國(guó)，來(lái)源于香港的利潤(rùn)，即主要源自于港燈的利潤(rùn)僅為17億港元。

在提到李嘉誠(chéng)在海外能源產(chǎn)業(yè)的布局時(shí)，不能不提到加拿大能源企業(yè)赫斯基，李嘉誠(chéng)在1987年對(duì)這家公司投資入股32億港元，被譽(yù)為“李超人一生中最偉大的投資”之一。

當(dāng)時(shí)的國(guó)際能源市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷完70年代的兩次石油危機(jī)，國(guó)際市場(chǎng)一片恐慌，油價(jià)陷入低潮，石油股狂跌不止，赫斯基當(dāng)然也不例外。但就在此時(shí)，李嘉誠(chéng)卻堅(jiān)決看好石油工業(yè)，并力排眾議出手收購(gòu)了赫斯基。

事實(shí)證明李嘉誠(chéng)當(dāng)時(shí)的決斷是正確的，收購(gòu)?fù)瓿珊蟛痪?，?guó)際油價(jià)便從每桶23美元沖上了每桶60美元的高位，盡管隨后油價(jià)又陷入了一段低迷期，但這并不是李嘉誠(chéng)所關(guān)注的核心。

收購(gòu)赫斯基，李嘉誠(chéng)最為看重的是該公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，赫斯基是一家產(chǎn)業(yè)鏈完備的綜合性能源企業(yè)，業(yè)務(wù)包含石油和天然氣資源的上游開采和下游開發(fā)加工，面向客戶區(qū)域包括亞太地區(qū)和大西洋地區(qū)。

在收購(gòu)之初，赫斯基擁有5000余口石油及天然氣生產(chǎn)井的開采權(quán)，其中約40%自主開采，此外還持有重油精煉廠26.67%股權(quán)以及343間汽油站。此外，赫斯基的財(cái)務(wù)狀況依然良好，除油價(jià)低迷因素帶來(lái)短期資金周轉(zhuǎn)困難外，并未出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

赫斯基2013年中期財(cái)報(bào)則顯示，第二季度共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5.87億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。李嘉誠(chéng)的入股，也為赫斯基能源在中國(guó)業(yè)務(wù)的拓展帶來(lái)的新的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)2013年中期財(cái)報(bào)顯示，為進(jìn)一步應(yīng)用綠色能源，赫斯基能源正與中國(guó)海洋石油總公司共同開發(fā)南中國(guó)海荔灣的天然氣田，并將于2013年至2014年向周邊地區(qū)供氣，其中大部分天然氣輸往香港和廣東省。

從2000年8月上市到2009年12月，赫斯基給全體股東的回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到了490%，派發(fā)紅利的總額也已經(jīng)超過(guò)了60億美元，赫斯基目前的市值已經(jīng)超過(guò)300億加元。目前，李嘉誠(chéng)旗下的和記黃埔共持有赫斯基34.01%的股權(quán)，占據(jù)絕對(duì)控股地位，按此計(jì)算，相比當(dāng)年32億加元的收購(gòu)價(jià)格，李嘉誠(chéng)的這筆投資已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)3倍的回報(bào)。

歐洲資產(chǎn)更有吸引力

從李嘉誠(chéng)能源帝國(guó)的版圖上，不難看出“李超人”近年來(lái)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的野心，從1987年收購(gòu)赫斯基能源開始，李嘉誠(chéng)布局海外能源市場(chǎng)的步伐不斷加速。

目前，和記黃埔集團(tuán)旗下歐洲業(yè)務(wù)占整個(gè)集團(tuán)盈利的比例已經(jīng)由2010年的19%增長(zhǎng)到近40%，而通過(guò)一系列的資產(chǎn)出售，其香港業(yè)務(wù)占集團(tuán)盈利的比重，則已由2010年的25%逐步降至16%。

讓“李超人”放眼海外的主要原因來(lái)自于內(nèi)外兩方面，從內(nèi)部原因來(lái)看，李嘉誠(chéng)的發(fā)家之地香港，近年來(lái)市場(chǎng)日益飽和，未來(lái)的增長(zhǎng)空間已經(jīng)不大，李嘉誠(chéng)近期一系列拋售香港資產(chǎn)的舉動(dòng)，從2013年中試圖出售百佳超市，到年末分拆港燈等，都反映出李嘉誠(chéng)期望將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到回報(bào)率更高地區(qū)的迫切愿望。

此外，在香港經(jīng)營(yíng)奮斗多年的李嘉誠(chéng)，在港人心目中的形象也正發(fā)生著微妙變化，從早年白手起家的奮斗勵(lì)志典型，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱钊藚挆壍馁Y本家，去年3月，和記黃埔旗下的香港國(guó)際貨柜碼頭爆發(fā)大規(guī)模罷工潮，便在某種程度上集中反映了民眾對(duì)其的不滿情緒。

在此之前，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)分拆出售的雍澄軒酒店項(xiàng)目受到香港證監(jiān)會(huì)調(diào)查，該公司之后與證監(jiān)會(huì)和解，取消有關(guān)銷售合約及將向全部360個(gè)買家退款，而同月舉行的長(zhǎng)和系股東會(huì)取消了會(huì)后見傳媒的慣例。

不難看出，香港的經(jīng)商環(huán)境，對(duì)李嘉誠(chéng)來(lái)說(shuō)已經(jīng)越來(lái)越不利。經(jīng)過(guò)十幾年的爭(zhēng)論，打擊市場(chǎng)壟斷行為的《香港競(jìng)爭(zhēng)法》于2012年7月在香港立法會(huì)獲得通過(guò)，雖然這部法律未明確具體的實(shí)施時(shí)間，但有消息稱，去年5月香港競(jìng)爭(zhēng)事務(wù)委員會(huì)已開始招聘人員，進(jìn)入組建階段，這意味著離法律正式實(shí)施又近了一步。

香港當(dāng)局對(duì)于反壟斷態(tài)度的進(jìn)一步堅(jiān)決，將令以李嘉誠(chéng)等為代表的香港富豪財(cái)團(tuán)受到重大沖擊，李嘉誠(chéng)集團(tuán)旗下在香港的眾多壟斷性質(zhì)業(yè)務(wù)，或許是第一波反壟斷浪潮首當(dāng)其沖的調(diào)查對(duì)象。

從外部環(huán)境來(lái)看，海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間以及較高的利潤(rùn)率，令李嘉誠(chéng)難以拒絕，尤其是在經(jīng)歷完2008年金融危機(jī)以后，很多歐洲的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)變得相對(duì)便宜，在李嘉誠(chéng)看來(lái)更是勢(shì)在必得。

2010年以700億港元“天價(jià)”收購(gòu)英國(guó)電網(wǎng)便是李嘉誠(chéng)布局歐洲能源業(yè)務(wù)最重要的環(huán)節(jié)。

英國(guó)電網(wǎng)此前由法國(guó)電力公司(EDF)100%控股，但由于遭遇到金融危機(jī)，該公司經(jīng)營(yíng)狀況急劇惡化，2010上半年盈利同比下降50%，同時(shí)還面臨極大的財(cái)務(wù)壓力，因此不得不出手旗下的英國(guó)電網(wǎng)。

李嘉誠(chéng)最終在包括澳大利亞麥格理(Macquarie)、阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)和加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃(Canada Pension Plan)等財(cái)團(tuán)競(jìng)購(gòu)對(duì)手中脫穎而出，成功收購(gòu)了英國(guó)電網(wǎng)100%股權(quán)。

英國(guó)電網(wǎng)是目前英國(guó)最大的配電商，該網(wǎng)供應(yīng)英國(guó)約四分之一電力，電網(wǎng)總長(zhǎng)18萬(wàn)2千公里，覆蓋倫敦、英國(guó)東南部及東部，服務(wù)超過(guò)780萬(wàn)人。2012年，英國(guó)電網(wǎng)為倫敦奧運(yùn)會(huì)、殘奧會(huì)以及女王登基60年慶典等重要活動(dòng)供電，倫敦四個(gè)機(jī)場(chǎng)、倫敦地鐵、連接歐洲大陸的英吉利海峽隧道鐵路、劍橋和牛津大學(xué)、溫布爾登網(wǎng)球錦標(biāo)賽舉辦地、英格蘭足球隊(duì)主場(chǎng)及多個(gè)英超俱樂部主場(chǎng)等，都是英國(guó)電網(wǎng)主要供電對(duì)象。

根據(jù)電能實(shí)業(yè)2013年上半年財(cái)報(bào)顯示，來(lái)自英國(guó)的業(yè)務(wù)利潤(rùn)達(dá)23.48億港元，占到全部利潤(rùn)的一半以上。

李嘉誠(chéng)曾表示，英國(guó)雖然加入歐盟，但仍使用英鎊，幣值較為穩(wěn)定。這也是李嘉誠(chéng)如此重視英國(guó)的另一大重要原因。

除了傳統(tǒng)能源項(xiàng)目外，李嘉誠(chéng)也沒有缺席新能源市場(chǎng)，去年6月，電能實(shí)業(yè)斥資近100億港元收購(gòu)荷蘭最大的廢物再生能源公司AVR20%的股權(quán)，便標(biāo)志著李嘉誠(chéng)能源帝國(guó)的觸角向新領(lǐng)域的進(jìn)一步延伸。

電能實(shí)業(yè)集團(tuán)董事總經(jīng)理尹志田表示，收購(gòu)AVR為電能實(shí)業(yè)樹立了新的里程碑。AVR將令電能實(shí)業(yè)的投資組合更加多元化，是一項(xiàng)具吸引力的投資。

不難預(yù)見，未來(lái)李嘉誠(chéng)能源帝國(guó)的“疆土”仍將進(jìn)一步擴(kuò)張，而瞄準(zhǔn)的細(xì)分領(lǐng)域很可能是新能源市場(chǎng)，在這一過(guò)程中，其拓展歐美業(yè)務(wù)，逐漸放棄香港的趨勢(shì)或許也將更為明顯。