事件描述 

公司預(yù)計(jì)其2013 年權(quán)益凈利潤(rùn)同比下降99%至1491 萬(wàn)元,折合每股收益0.006 元;業(yè)績(jī)下滑主要由于煤價(jià)下跌。推算公司2013 年1-4 季度的每股收益,分別為:0.05 元、0.02 元、-0.06 元、0.02 元。 

在建煤電氣項(xiàng)目較多,短期盈利改善空間不大 

公司現(xiàn)有5 對(duì)在產(chǎn)礦井,核定產(chǎn)能2735 萬(wàn)噸。在建礦:楊村礦(500 萬(wàn)噸)和板集礦(300 萬(wàn)噸)。在建電廠(chǎng)有:板集電廠(chǎng)(45%,200 萬(wàn)千瓦) 和劉莊電廠(chǎng)(50%,400 萬(wàn)千瓦)。另外擬建40 億立方米的煤制天然氣。 

預(yù)計(jì)板集礦及板集電廠(chǎng)將于14 年投產(chǎn);楊村礦、劉莊電廠(chǎng)、煤制天然氣項(xiàng)目將于16 年建成。板集礦投資較大,預(yù)計(jì)其投產(chǎn)后盈利可能一般,對(duì)公司14 年業(yè)績(jī)改善作用不大。 

預(yù)計(jì)收購(gòu)集團(tuán)的國(guó)投煤炭后,上市公司產(chǎn)量占集團(tuán)的81% 

公司擬向控股股東發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)國(guó)投煤炭100%股權(quán)(預(yù)估價(jià)值為28.36 億元)。此外,公司擬募集配套融資不超過(guò)7.09 億元,用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。發(fā)行價(jià)格均不低于5.6 元/股。 

國(guó)投煤炭2012 年原煤產(chǎn)量750 萬(wàn)噸,13 年上半年凈利1.35 億元(上市公司同期1.31 億元)。預(yù)計(jì)收購(gòu)?fù)瓿珊?上市公司產(chǎn)量將占集團(tuán)的81%。集團(tuán)承諾在交易完成5 年內(nèi)擇機(jī)將符合條件的煤炭資產(chǎn)注入上市公司。 

不考慮收購(gòu),預(yù)計(jì)公司13-15 年EPS0.01 元、0.06 元和0.04 元 

公司所在區(qū)域開(kāi)采成本偏高,價(jià)格受到海進(jìn)江煤炭的制約,改善彈性不大。此外,公司估值偏高,維持持有評(píng)級(jí)。 

風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)投煤炭注入后盈利存在不確定性;目前股價(jià)較5.6 元/股的擬增發(fā)價(jià)格低38%,存在下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。