偏“鷹派”的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中和了耶倫繼任下屆主席所確立的“鴿派”立場(chǎng)，在流動(dòng)性政策方向清晰以前，供需基礎(chǔ)面成為決定短期油價(jià)運(yùn)行的主導(dǎo)因素。隨著冬季取暖用油消費(fèi)高峰季的臨近，供需矛盾趨于緩解有助于油價(jià)構(gòu)筑階段性底部。

截至上周五收盤(pán)，WTI輕質(zhì)原油結(jié)束六周陰跌，期價(jià)企穩(wěn)回升至94.72美元/桶，周漲幅在0.39%；而ICE布倫特原油連續(xù)兩周上漲，全周累計(jì)漲幅達(dá)1.94%，收在110.49美元/桶。中東石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)依然存在，導(dǎo)致Brent—WTI價(jià)差升水保持在15.77美元/桶。

比起歐洲央行和日本央行的明確表態(tài)，上周美聯(lián)儲(chǔ)所釋放的流動(dòng)性政策信號(hào)顯然讓多數(shù)投資者“摸不著頭腦”。美聯(lián)儲(chǔ)在上周公布的會(huì)議紀(jì)要中表現(xiàn)得相當(dāng)“鷹派”，預(yù)示可能會(huì)根據(jù)未來(lái)數(shù)月更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)決定縮減QE政策規(guī)模，不過(guò)，素有“鴿派”領(lǐng)袖之稱(chēng)的耶倫繼任下屆主席，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)政策操作趨緊的認(rèn)同度又一次出現(xiàn)動(dòng)搖。盡管聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克和繼任主席耶倫遙相呼應(yīng)，對(duì)寬松政策高調(diào)亮出“綠燈”，但事實(shí)證明持續(xù)強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在推動(dòng)量寬退出機(jī)制的啟動(dòng)。換言之，在12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果出來(lái)以前，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的判斷將陷入迷茫狀態(tài)。

在缺失資金面影響因素的背景下，短期原油市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)取決于供需面預(yù)期變化。受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善，該國(guó)石油需求打破了過(guò)去幾年下降的趨勢(shì)。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去四周，美國(guó)石油需求總量日均2030萬(wàn)桶，同比高出7.4%，攀升至六年來(lái)的同期最高水平。包括柴油和取暖油在內(nèi)的美國(guó)餾分油需求日均430萬(wàn)桶，也為六年來(lái)的同期最高水平。與此同時(shí)，隨著冬季的來(lái)臨，美國(guó)煉油廠已經(jīng)從檢修狀態(tài)切換至負(fù)荷生產(chǎn)，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，11月底美國(guó)原油庫(kù)存將下降至3.836億桶，盡管仍為80年來(lái)同期最高水平，但庫(kù)存階段性回落有望推動(dòng)油價(jià)出現(xiàn)回升。

綜合來(lái)看，在流動(dòng)性因素弱化之后，隨著供需矛盾的逐步緩解，國(guó)際油價(jià)有望構(gòu)筑階段性底部。