國家統(tǒng)計(jì)局上周公布了前三季度相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中9月物價(jià)漲幅不僅超出此前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)的2.9%，而且躍上3%的整數(shù)位，達(dá)到3.1%，引發(fā)人們對于未來物價(jià)走勢不確定性的猜疑和高度關(guān)注。筆者分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)回暖的大背景下，加之冬季來臨，四季度物價(jià)將會(huì)呈現(xiàn)小幅爬升走勢，但明顯攀升的可能性較小，全年控制在3.5%的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)之內(nèi)應(yīng)該沒有懸念。

上述判斷主要基于如下四個(gè)理由：

受季節(jié)因素影響食品價(jià)格以升為主，但漲幅有限

剛剛公布的9月物價(jià)指數(shù)之所以超出人們的預(yù)期，主要是食品價(jià)格上漲幅度較大導(dǎo)致的。而其中鮮菜和鮮果價(jià)格上漲是主要推手，相比之下，雖然糧、肉、蛋、魚價(jià)格均有所上漲，但漲幅較小，總體價(jià)格依然平穩(wěn)。而鮮菜鮮果價(jià)格之所以每每波動(dòng)較大，有其自身特殊性。一是不易儲(chǔ)存，腐爛損失比例相對較高，致使經(jīng)營成本較高推高了單價(jià)；二是9月正值中秋、國慶雙節(jié)，鮮菜鮮果消費(fèi)剛性增長，供求關(guān)系導(dǎo)致價(jià)格上漲；三是由于不易貯存，國家層面的調(diào)控手段有限；四是隨著人們生活水平的不斷提高，對異地果蔬的需求量不斷增大，長途運(yùn)輸而來的果蔬成本必然是較高的。

在接下來的四季度，天氣轉(zhuǎn)涼并進(jìn)入冬季，鮮菜鮮果的種植、儲(chǔ)存和運(yùn)輸成本都會(huì)上升，價(jià)格上漲是必然也是規(guī)律，這些因素?zé)o疑會(huì)推動(dòng)CPI走高，但由此拉動(dòng)的物價(jià)漲幅將是有限的。這是因?yàn)榧Z食、豬肉這兩大類食品價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)保持穩(wěn)定，因此物價(jià)總水平不會(huì)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局披露，前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5803萬噸，同比增長1.3%，其中豬肉產(chǎn)量3831萬噸，增長2.1%。生豬存欄47541萬頭，同比增長1.5%；生豬出欄50259萬頭，增長1.9%。同時(shí)，今年糧食又是一個(gè)豐收年，庫存充足，糧食供應(yīng)沒有問題，糧價(jià)將保持穩(wěn)定，也會(huì)對其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定產(chǎn)生重要的支撐作用。在糧、肉這兩大主要大宗食品供應(yīng)無憂的情況下，有理由相信，居民消費(fèi)價(jià)格即使受季節(jié)因素影響有所波動(dòng)，總體也將保持平穩(wěn)。

經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局制約工業(yè)品價(jià)格回升幅度

不僅僅是基于對食品價(jià)格走勢的判斷，從工業(yè)品看，價(jià)格下降的趨勢將會(huì)扭轉(zhuǎn)，但回升的勢頭也將是比較平緩的。這是因?yàn)椋朔€(wěn)增長，不是單純地追求增速回穩(wěn)，而是在調(diào)結(jié)構(gòu)中穩(wěn)增長，在轉(zhuǎn)型升級中穩(wěn)增長，因此不會(huì)像2009年那樣上演強(qiáng)勁的“V型反轉(zhuǎn)”一幕，而是會(huì)不溫不火地，扎扎實(shí)實(shí)地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升。這從中央不斷推出新的改革舉措而不是單純使用大規(guī)模投資來驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)就可以看出。成功的改革所釋放的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力比大規(guī)模投資要來得更持久更有后勁，但卻不會(huì)像大規(guī)模投資那樣直接拉動(dòng)工業(yè)品價(jià)格快速回升。

消費(fèi)增速持續(xù)低迷制約物價(jià)上漲

去年底以來，中央嚴(yán)厲整肅公款吃喝及各種公款消費(fèi)，使得餐飲、娛樂、百貨等服務(wù)行業(yè)受到不同程度影響，市場銷售增速明顯放緩。今年前三季度，我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額168817億元，同比名義增長12.9%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長11.3%），雖比上半年略有加快，但卻是近10年來最低增速（歷史數(shù)據(jù)：2004年為13.3%、2005年為14.9%、2006年為15.8%、2007年為18.2%、2008年為22.7%、2009年為15.5%、2010年為18.3%、2011年為17.1%、2012年為14.3%）。

此外，今年以來，由于經(jīng)濟(jì)增速有所回落，企業(yè)景氣狀況較低，居民收入增長隨之明顯放緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入20169元，扣除價(jià)格因素同比實(shí)際增長6.8%，比上年回落3個(gè)百分點(diǎn)左右。收入增長的明顯減速也是當(dāng)前制約消費(fèi)增長的一個(gè)重要因素。遏制公款消費(fèi)和居民收入減速兩相疊加，消費(fèi)低迷的狀況還將持續(xù)一段時(shí)間。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇已成定局，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)盈利進(jìn)入上升通道，居民收入也才會(huì)有好的預(yù)期，消費(fèi)也才能真正回暖。而在當(dāng)前消費(fèi)增速創(chuàng)近10年來最低的背景下，物價(jià)水平顯然不大可能高企。

人民幣升值呈現(xiàn)加速趨勢將使進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下降

還有一個(gè)不能忽視的因素是人民幣升值的影響。近期，人民幣升值有明顯的加速趨勢。繼10月16日銀行間詢價(jià)市場美元兌人民幣即期匯率跌破6.10重要價(jià)位后，18日央行公布的人民幣對美元中間價(jià)也突破6.14關(guān)口，雙雙創(chuàng)匯改以來新高。這一方面會(huì)壓低大宗商品進(jìn)口價(jià)格，使得以往在國內(nèi)通脹中扮演重要角色的“輸入性通脹”失去籌碼；另一方面也有利于通過增加進(jìn)口來保證國內(nèi)緊俏商品的供應(yīng)，從而平抑部分緊俏商品價(jià)格。

周末剛剛召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)，研究了進(jìn)一步穩(wěn)增長促改革和穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期，督促“政策落地”，要求保障和改善民生以及鼓勵(lì)就業(yè)創(chuàng)業(yè)，而并無著墨于“穩(wěn)物價(jià)”。這說明，高層對未來幾個(gè)月物價(jià)走勢的判斷是清晰的和“心中有底”的。

綜上所述，四季度物價(jià)會(huì)出現(xiàn)小幅上漲，但不太可能出現(xiàn)大的波動(dòng)，總體仍將會(huì)保持平穩(wěn)走勢。