動力煤是國內(nèi)煤炭市場的基礎(chǔ)品種，年生產(chǎn)量與消費(fèi)量十分龐大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展策略調(diào)整及煤電市場改革的深化，國內(nèi)動力煤市場在發(fā)展過程中也遇到了諸多問題，一些涉煤企業(yè)人士認(rèn)為，動力煤期貨此時(shí)獲批，無疑將給他們帶來一場及時(shí)雨。

動力煤供需矛盾及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯

建材行業(yè)是動力煤的主要需求端之一。去年以來，受我國“低增長”經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以及房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策影響，國內(nèi)建材市場發(fā)展緩慢。據(jù)可查資料，2012年我國動力煤消費(fèi)量約29.89億噸，比2011年僅小幅增加4.62%，明顯低于往年增速。“建材市場尤其是房地產(chǎn)市場發(fā)展?fàn)顩r對動力煤市場的傳導(dǎo)效應(yīng)非常明顯。”一位市場人士對期貨日報(bào)記者表示。

在動力煤需求放緩的同時(shí)，其供應(yīng)量卻大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年，我國動力煤產(chǎn)量為18.4億噸。此后，該數(shù)據(jù)逐年增加，一路上漲至2012年的29.1億噸。“此外，過高的凈進(jìn)口量也是造成動力煤供過于求局面的重要原因。”一位煤炭企業(yè)人士認(rèn)為。

大量進(jìn)口動力煤與我國動力煤生產(chǎn)、消費(fèi)的地域不平衡有很大關(guān)系。資料顯示，我國煤炭資源整體呈現(xiàn)“西多東少、北富南貧”的分布格局，動力煤生產(chǎn)企業(yè)主要集中在中西部，而主要消費(fèi)地華東及東南沿海地區(qū)的煤炭資源量僅占全國總量的5.3%左右。由此，我國煤炭市場形成“西煤東運(yùn)、北煤南運(yùn)、鐵海聯(lián)運(yùn)”的運(yùn)輸模式。“受運(yùn)輸及相關(guān)成本制約，中西部的動力煤運(yùn)到東南、華南地區(qū)后，相對進(jìn)口煤在價(jià)格上并沒有優(yōu)勢。”該企業(yè)人士稱。

“印度尼西亞煤炭運(yùn)到我國南方港，比通過秦皇島運(yùn)過去的華北煤炭價(jià)格要低。”萬達(dá)期貨分析師閻磊認(rèn)為，這是國內(nèi)產(chǎn)能雖已飽和但進(jìn)口煤仍源源不斷的主要原因。

隨著國內(nèi)煤炭生產(chǎn)集中度的進(jìn)一步提高，動力煤價(jià)格波動也開始加劇。以發(fā)熱量為5500千卡/千克的動力煤在秦皇島港的港口平倉價(jià)為例，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，過去三年其年度波幅依次為19.4%、14.4%、30.8%。“伴隨著我國煤炭市場取消重點(diǎn)合同、推進(jìn)電煤價(jià)格并軌的趨勢，動力煤市場價(jià)格形成機(jī)制得到進(jìn)一步完善，其受國內(nèi)、國際市場供求關(guān)系的影響也更為廣泛，現(xiàn)貨企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。”業(yè)內(nèi)人士表示。

事實(shí)上，近年來國內(nèi)已出現(xiàn)了一批以中遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易標(biāo)的、兼有其他交易形式的煤炭電子交易市場。但由于國家相關(guān)政策限制，這些電子市場目前均已取消了動力煤中遠(yuǎn)期電子交易。一位了解該交易模式的企業(yè)人士告訴記者，電子盤市場交易商以貿(mào)易商為主，動力煤生產(chǎn)商和消費(fèi)者則參與較少。“目前市場還缺乏一個(gè)能夠讓各方充分參與、行之有效的避險(xiǎn)工具。”

動力煤期貨將為企業(yè)提供更豐富的套保渠道

“動力煤期貨獲批，不久后將上市交易，正好可以彌補(bǔ)這一市場缺陷，這也將使得煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的套期保值操作方式和通道進(jìn)一步豐富。”中投期貨研究所所長助理董建業(yè)對期貨日報(bào)記者表示。

記者了解到，當(dāng)前面對長期低迷的煤炭市場價(jià)格，相關(guān)企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的愿望十分強(qiáng)烈。因此，市場預(yù)期在動力煤期貨上市交易后，將會有大量的套保機(jī)構(gòu)客戶。同時(shí)，由于動力煤價(jià)格波動頻繁，短線投資者也將會十分關(guān)注其價(jià)格變動，并會積極參與到交易中來，這將為動力煤期貨的市場流動性提供保障。

格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心總監(jiān)崔家悅表示，由于動力煤涉及國民經(jīng)濟(jì)的方方面面，動力煤期貨推出的影響面自然非常大，預(yù)計(jì)其市場關(guān)注度和未來投資者的參與度也會比其他新品種更大。“動力煤期貨推出有利于進(jìn)一步完善煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈品種序列，這將為相關(guān)企業(yè)提供更靈活、更多樣的套保和套利的渠道。在‘煤電聯(lián)動’的大背景下，也更方便電力企業(yè)涉足期貨套保領(lǐng)域。”

“市場期盼動力煤上市的愿望很強(qiáng)烈，很多涉煤公司一直在積極做參與前的準(zhǔn)備工作，不久后動力煤期貨上市時(shí)，我們也會積極參與交易。”中煤能源（601898）集團(tuán)銷售公司銷售三部經(jīng)理張智勇說。

“動力煤期貨獲批是放開市場的一個(gè)重要信號。”在伊泰集團(tuán)銷售部副總經(jīng)理?xiàng)罴瘟挚磥恚瑖鴥?nèi)動力煤市場過去是一個(gè)政策性、市場性因素共同發(fā)揮作用的市場，既沒有完全市場化，也沒有完全實(shí)行計(jì)劃管理，而動力煤期貨獲批則可能意味著市場將全面放開。

有河南煤企負(fù)責(zé)人認(rèn)為，動力煤期貨上市初期，企業(yè)集中入市參與交易的可能性不大，法人機(jī)構(gòu)數(shù)量也可能比較有限。“電商、煤商會比較謹(jǐn)慎，市場需要通過宣傳來提高這些企業(yè)參與動力煤期貨交易的意識”。

目前來看，很多電商、煤商都十分關(guān)注動力煤期貨。億利資源集團(tuán)物流公司副總經(jīng)理劉凌云表示，當(dāng)前煤價(jià)已跌至成本線，動力煤期貨上市后他們企業(yè)會第一時(shí)間參與交易，并將在較短的時(shí)間內(nèi)學(xué)會利用期貨市場這一平臺來規(guī)避經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)。