石油輸出國(guó)組織(OPEC)成員國(guó)遲早都要減產(chǎn)，以反映他們?cè)趪?guó)際油市中的份額降低。

由于北美頁(yè)巖油繁榮以及其他幾個(gè)地區(qū)原油產(chǎn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)，OPEC成員國(guó)不得不面對(duì)市場(chǎng)對(duì)其原油需求減少的狀況。

唯一的真正問(wèn)題是，沙特阿拉伯將承擔(dān)多少減產(chǎn)負(fù)擔(dān)，以及減產(chǎn)是通過(guò)OPEC框架還是單方面實(shí)行。

**沙特將是第一輪減產(chǎn)的OPEC國(guó)家**

不管何時(shí)開(kāi)始，首輪減產(chǎn)將是相當(dāng)容易的。減產(chǎn)負(fù)擔(dān)將幾乎完全落到沙特及其親密盟友科威特和阿聯(lián)酋頭上。其他OPEC成員國(guó)對(duì)減產(chǎn)的貢獻(xiàn)將只是象征性的。

近年來(lái)，沙特從其他OPEC成員國(guó)手中搶到一些市場(chǎng)份額。而沙特的首輪減產(chǎn)，僅將在一定程度上逆轉(zhuǎn)這種增加的市場(chǎng)份額。

沙特占OPEC原油出口的比例已經(jīng)大幅上升，因其填補(bǔ)了制裁行動(dòng)導(dǎo)致伊朗原油出貨減少造成的缺口。由于生產(chǎn)問(wèn)題、安全憂(yōu)慮和來(lái)自北美頁(yè)巖油生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)加劇，尼日利亞和利比亞的原油產(chǎn)出亦下滑。

其他OPEC成員國(guó)將希望沙特及其親密盟友承擔(dān)全部或絕大部分第一輪減產(chǎn)的任務(wù)。沙特能夠在不對(duì)預(yù)算產(chǎn)生很大影響的情況下，采取減產(chǎn)行動(dòng)。

出于這一點(diǎn)，首輪減產(chǎn)是通過(guò)沙特單方面悄悄調(diào)整出口量來(lái)實(shí)行，還是通過(guò)OPEC的一致決定來(lái)實(shí)行，幾乎沒(méi)什么差別。

問(wèn)題是，不是首輪減產(chǎn)過(guò)后就能萬(wàn)事大吉。未來(lái)的減產(chǎn)行動(dòng)將更難達(dá)成一致，因?yàn)镺PEC成員國(guó)就如何分擔(dān)減產(chǎn)任務(wù)存在分歧。

伴隨著OPEC整體市場(chǎng)份額下滑，頁(yè)巖油帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)威脅，將喚醒關(guān)于OPEC如何分配產(chǎn)量的所有舊有分歧。

**舊有分歧**

作為一個(gè)分配原油產(chǎn)能或產(chǎn)出的正式組織，OPEC從未成功地有效運(yùn)作。

OPEC成員國(guó)通常更容易就目標(biāo)油價(jià)達(dá)成一致，而不是如何在內(nèi)部分配產(chǎn)量。而且在1982年之前，OPEC甚至都沒(méi)有進(jìn)行過(guò)產(chǎn)量分配。

近年來(lái)，OPEC已經(jīng)放棄了分配產(chǎn)量的努力，轉(zhuǎn)而采取宣布一個(gè)總產(chǎn)量目標(biāo)，但不在成員國(guó)之間進(jìn)行分配。但就是這個(gè)目標(biāo)，也基本被忽略不顧。

一系列的戰(zhàn)爭(zhēng)、制裁和生產(chǎn)問(wèn)題在過(guò)去十年間造成伊拉克、伊朗、尼日利亞、利比亞、阿爾及利亞和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)出下降。

對(duì)那些能增產(chǎn)的OPEC成員國(guó)而言，過(guò)去十年則是黃金時(shí)代。這些成員國(guó)主要是沙特及其親密盟友，最近還要算上伊拉克，但不包括伊朗以及非洲和拉美的多數(shù)成員國(guó)。

現(xiàn)在黃金時(shí)代要終結(jié)了。OPEC較強(qiáng)的成員國(guó)必須要十年來(lái)首次面臨其原油需求持續(xù)下滑的現(xiàn)實(shí)了。

**價(jià)格困境**

油價(jià)遠(yuǎn)高于沙特阿拉伯及其盟友平衡預(yù)算所需的水準(zhǔn)，所以這些國(guó)家接受同時(shí)降價(jià)和減產(chǎn)的余地很大。

油價(jià)亦遠(yuǎn)高于開(kāi)發(fā)原油替代品的邊際成本。在指標(biāo)布蘭特和西德克薩斯中質(zhì)油價(jià)格均仍持于每桶100美元上方之際，市場(chǎng)份額之爭(zhēng)因此只會(huì)愈演愈烈。

油價(jià)高企正繼續(xù)向消費(fèi)者釋放著有必要降低需求的強(qiáng)烈信號(hào)，而需求的降低又將導(dǎo)致OPEC面臨的困境惡化。

如果布蘭特原油繼續(xù)保持在每桶100美元上方，油市可能將繼續(xù)維持潛在的供應(yīng)過(guò)剩局面。OPEC秘書(shū)長(zhǎng)曾警告稱(chēng)，該機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)前的供需和價(jià)格所得出的預(yù)估，“暗示全球本已處于高位的原油庫(kù)存，將進(jìn)一步增加。”

這樣一來(lái)，沙特阿拉伯及其同盟國(guó)就面臨一個(gè)艱難的抉擇。如果他們減產(chǎn)而油價(jià)依然高企，油市仍將處于失衡狀態(tài)。同時(shí)他們還可能會(huì)被迫再多次減產(chǎn)，這將逐步蠶食他們的市場(chǎng)份額、營(yíng)收和政治影響力。

沙特阿拉伯可能會(huì)試圖通過(guò)爭(zhēng)取其他OPEC成員國(guó)對(duì)限產(chǎn)政策的支持，特別是伊拉克的支持，來(lái)共擔(dān)壓力。但OPEC從來(lái)都未曾很容易的達(dá)成產(chǎn)出協(xié)議，直到油價(jià)開(kāi)始急劇下跌。

如果把OPEC比作一個(gè)茶包，因?yàn)樵摻M織只有在熱水中才能發(fā)揮作用，所以水必須先燒熱。油價(jià)距離可以促使各成員國(guó)攜手合作或放棄北美頁(yè)巖油供應(yīng)的水準(zhǔn)尚遠(yuǎn)。

人們常說(shuō)解決價(jià)格高企的唯一方法就是高價(jià)格(指的是高價(jià)格是刺激生產(chǎn)的必要因素)。但以此類(lèi)推，解決供應(yīng)過(guò)剩的唯一方法則是通過(guò)一段時(shí)期的較低價(jià)格來(lái)刺激需求，從而切斷開(kāi)發(fā)替代品的現(xiàn)金流和積極性。

不管是OPEC今年決定減產(chǎn)，還是沙特阿拉伯單邊調(diào)整出口規(guī)模，第一輪減產(chǎn)都不太可能是最后一次。支撐油價(jià)的政策力道只會(huì)增強(qiáng)。