電力需求增長6%,裝機容量增加10%中國電力企業(yè)聯(lián)合會公布2009年中國電力需求增長5.96%,高于我們增長5.0%的預測。2009年底中國裝機容量為874吉瓦,同比增加10.2%,高于我們裝機容量為853吉瓦,同比增加7.6%的預測。有26吉瓦的小火電被關(guān)閉,這意味著電廠建設(shè)活動比我們預期以及政府此前所傳遞信息中的更為強勁。

2010年機組利用率將面臨下行風險,除非電力需求增速進一步加快我們預測2010年中國電力需求增長6%。因此,除非電力需求增速進一步加快,否則,增加的裝機容量將導致我們的機組利用率預測面臨下行風險。我們目前預計2010年火電機組利用率將從2009年的54%降至53%。

煤價是發(fā)電商股價短期的主要挑戰(zhàn)我們認為,因擔心煤價上漲,中國獨立發(fā)電商的股價短期內(nèi)難以有較好表現(xiàn)。過去幾周,秦皇島煤炭現(xiàn)貨價大幅上升,達825元/噸(發(fā)熱量6,000大卡,含增值稅)。嚴寒天氣和大雪阻礙了煤炭運輸,推動了電力需求。我們假設(shè),2010年煤炭合同價同比將上漲6.5%,而2010年秦皇島煤炭現(xiàn)貨均價為730元/噸。我們的首選股為長江電力(不受煤價波動影響)和華潤電力(在其他幾家獨立發(fā)電商中對煤價的敏感程度最低)。