總體來(lái)看，焦炭在上游鋼廠打壓，與下游焦煤價(jià)格走低的情況下，價(jià)格將繼續(xù)承壓，短期內(nèi)也無(wú)任何利好消息支撐焦炭市場(chǎng)，后市焦炭期價(jià)將繼續(xù)震蕩下行。

6月份各種利空消息不斷，首先是伯南克拋出QE退出論，之后匯豐PMI創(chuàng)9個(gè)月低點(diǎn)，近期國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性引發(fā)市場(chǎng)恐慌，直到央行出手維穩(wěn)，流動(dòng)性僵局解圍。受此影響，焦炭期貨盤面經(jīng)過(guò)五月份頭肩頂整理，6月份展開(kāi)加速下跌，并屢創(chuàng)新低，其中1309合約的最低價(jià)格已達(dá)1362元/噸，主力合約J1401合約也走出流暢的下跌通道。因此，各種利空因素影響下，焦炭仍將下探尋底。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏冷

美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克在6月19日表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭走強(qiáng)，今年就可以逐漸放緩第三輪量化寬松(QE3)的節(jié)奏。隨著美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)準(zhǔn)備放緩其大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買，世界將進(jìn)入金融動(dòng)蕩的新階段。之后英國(guó)經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)Markit20日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月份歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為48.7，略高于預(yù)期值48.6以及5月份的48.3；服務(wù)業(yè)PMI初值為48.6，高于預(yù)期值47.5和5月份的47.2；綜合(行情專區(qū))PMI初值為48.9，高于預(yù)期值48.1以及5月份的47.7。6月歐元區(qū)PMI初值數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)仍處于收縮狀態(tài)，但有跡象顯示經(jīng)濟(jì)萎縮速度會(huì)持續(xù)放緩。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦不容樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)仍偏冷運(yùn)行，從近期爆發(fā)的銀行錢荒的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)氛圍來(lái)看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。中國(guó)6月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至48.3，創(chuàng)9個(gè)月低位，且為連續(xù)2個(gè)月陷入萎縮(在榮枯線50下方)，5月該終值為49.2。惡化的海外需求、溫和增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)需求以及不斷上升的去庫(kù)存化壓力令(中國(guó))制造業(yè)承壓。此外，匯豐銀行6月19日發(fā)布研報(bào)，將今年與明年的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速均調(diào)低至7.4%。此前匯豐預(yù)計(jì)，2013年經(jīng)濟(jì)增速為8%以上，2014年將更高。

近期銀行大鬧錢荒，其實(shí)從5月中旬以來(lái)，中國(guó)銀行間市場(chǎng)資金利率逐步走高，進(jìn)入6月份，資金面呈現(xiàn)高度緊張狀態(tài)，連日來(lái)資金利率不斷創(chuàng)下新高，這場(chǎng)“大錢荒”持續(xù)了一個(gè)多月。直到24日，中國(guó)人民銀行再度就流動(dòng)性管理問(wèn)題發(fā)聲，重申當(dāng)前流動(dòng)性并不短缺的判斷，但承認(rèn)為了保持市場(chǎng)平穩(wěn)，近日向部分金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持。因此從高層與央行的表態(tài)看，中國(guó)銀行業(yè)需要改變流動(dòng)性永遠(yuǎn)寬松的預(yù)期了。

產(chǎn)量庫(kù)存居高不下

進(jìn)入6月份，下游鋼材市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷使得產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾愈加明顯，鋼廠虧損嚴(yán)重，因此繼續(xù)加大對(duì)原料市場(chǎng)價(jià)格的打壓，焦炭市場(chǎng)依舊承壓不斷，再加上焦煤價(jià)格持續(xù)走弱，一系列因素造成焦炭?jī)r(jià)格自2月下旬步入下跌通道以來(lái)連降16周，山西焦價(jià)已跌破去年低點(diǎn)，山東焦價(jià)離去年最低價(jià)也僅一步之遙。目前，焦炭主產(chǎn)區(qū)之一山西地區(qū)的二級(jí)焦均價(jià)已下跌至1080元/噸附近，跌破去年低點(diǎn)1100元/噸，山東、河南、河北等地冶金焦價(jià)格則直逼去年最低點(diǎn)?，F(xiàn)鋼企主要以觀望為主，采購(gòu)謹(jǐn)慎。但就目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，鋼材市場(chǎng)弱勢(shì)依舊，由此來(lái)看，冶金焦市場(chǎng)以弱勢(shì)為主，并無(wú)利好消息，短期內(nèi)焦價(jià)仍有下調(diào)空間。

由于焦煤價(jià)格不斷走低，成本需求下滑使焦炭?jī)r(jià)格雖處低位，但對(duì)于焦化企業(yè)而言仍有小額的收益，因此焦炭產(chǎn)量仍居高不下，春節(jié)過(guò)后一直位于4000萬(wàn)噸左右的高位，雖然大氣污染對(duì)淘汰落后產(chǎn)能的預(yù)期一直存在，但從居高不下的焦炭產(chǎn)量來(lái)看，情況并無(wú)改善。近期高爐開(kāi)工率出現(xiàn)較為明顯的下降，反映出鋼廠已出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，生產(chǎn)力度的減小導(dǎo)致港口庫(kù)存不斷增加，進(jìn)入6月份以來(lái)，天津港焦炭庫(kù)存一直保持在200萬(wàn)噸以上，且維持增勢(shì)。

總體來(lái)看，焦炭在上游鋼廠打壓，與下游焦煤價(jià)格走低的情況下，價(jià)格將繼續(xù)承壓，短期內(nèi)也無(wú)任何利好消息支撐焦炭市場(chǎng)，后市焦炭期價(jià)將繼續(xù)震蕩下行。

焦煤價(jià)格不斷走低

端午期間，山西焦煤價(jià)格部分出現(xiàn)大幅下調(diào)，山西臨汾安澤主焦降70元，且各地煤礦成交一般。持續(xù)低迷的煤炭市場(chǎng)，讓國(guó)內(nèi)的大型煤炭企業(yè)也扛不住“寒意”而開(kāi)始競(jìng)相降價(jià)。具有風(fēng)向標(biāo)作用的煤炭“兩巨頭”中煤能源、中國(guó)神華24日大幅下調(diào)煤炭?jī)r(jià)格后，大同煤業(yè)、內(nèi)蒙伊泰等煤炭企業(yè)也相繼下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，而其他煤炭企業(yè)也有降價(jià)傾向。整個(gè)煤炭行業(yè)悲觀氛圍濃厚。近期必和必拓和新日鐵大幅下調(diào)第三季度硬焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)，比第二季度下跌27美元/噸，降幅達(dá)到15.7%。其中澳洲至日本和韓國(guó)的煉焦煤長(zhǎng)協(xié)談判是全球煉焦煤價(jià)格的標(biāo)桿。因此無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，亦或是現(xiàn)貨企業(yè)均不看好焦煤后市，且焦化企業(yè)的資金鏈都非常緊張，預(yù)計(jì)焦煤后市仍將不斷走低。

隨著鋼材進(jìn)入消費(fèi)淡季，供需矛盾將進(jìn)一步加劇，也將繼續(xù)壓制鋼材價(jià)格，近期國(guó)內(nèi)鋼廠檢修雖有增加，但產(chǎn)量降幅有限，7月正值消費(fèi)淡季，鋼價(jià)也不具備整體反轉(zhuǎn)拉漲的基礎(chǔ)。春節(jié)過(guò)后，粗鋼日均產(chǎn)量處于200萬(wàn)噸以上已屬于常態(tài)，這也說(shuō)明鋼材生產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)過(guò)大，短期難以改變。6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.18萬(wàn)噸，增量2.2萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.3%；全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量215.63萬(wàn)噸，增量0.19萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.1.%，連續(xù)兩旬的減量后再度反彈。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，6月上旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存量本旬末為1286.7萬(wàn)噸，較上旬末減少11.7萬(wàn)噸，庫(kù)存減量不太明顯。

各鋼廠訂單壓力也不斷加大，寶鋼全面下調(diào)7月份板材出廠價(jià)格之后，武鋼、鞍鋼7月份價(jià)格政策也已出臺(tái)，對(duì)熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格繼續(xù)下調(diào)100-200元/噸，反映出鋼企信心不足，并不看好鋼材后市。

綜合看來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備放緩其大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)再次遭到懷疑，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更是長(zhǎng)期偏冷運(yùn)行，這對(duì)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊密相連的鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的壓制將長(zhǎng)期存在。另外，鋼材供需矛盾不斷加大，鋼廠不斷打壓原材料市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)格大幅下調(diào)，為焦炭創(chuàng)造不少下跌空間。同時(shí)，從技術(shù)上繼5月份頭肩頂形態(tài)后，J1309期價(jià)創(chuàng)新低于1362元/噸，并有繼續(xù)刷新低點(diǎn)的態(tài)勢(shì)，日前主力合約移倉(cāng)至1401，J1401小時(shí)線走出流暢下行通道。因此空頭氛圍下，焦炭將繼續(xù)下探尋底。