根據(jù)卓越理財(cái)分析報(bào)道中顯示，7月份用電量同比增長(zhǎng)13.9%、增速保持小幅下滑態(tài)勢(shì)。

2010年7月份全社會(huì)用電量為3896億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.9%、增速較6月份的14.1%略有下滑，但和上半年20%以上的平均增速相比，下滑幅度仍很明顯；環(huán)比則大增10.7%。

7月工業(yè)用電需求對(duì)全社會(huì)總用電需求的貢獻(xiàn)值為80.9%，較6月又下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)。四大高能耗產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量明顯出現(xiàn)下降，宏觀調(diào)控政策的影響開(kāi)始走向縱深。然而，7月數(shù)據(jù)較6月的15.7%只略有降低，好于之前的預(yù)期。這主要是7月份的高溫天氣提高了各工業(yè)企業(yè)對(duì)制冷用電的需求，使得工業(yè)用電環(huán)比增長(zhǎng)8.4%，大大高于6月份的數(shù)據(jù)。

第三產(chǎn)業(yè)用電量406億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量437億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.6%。由于7月份氣溫明顯高于6月，雖然同比增速仍然略微下滑，但夏季用電高峰使得第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電對(duì)用電增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較6月份卻有明顯提高，這也是7月份用電增速下滑勢(shì)頭放緩的原因之一。

水電利用持續(xù)提升

7月份全國(guó)6000千瓦及以上發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為424小時(shí)，同比雖僅增加5小時(shí)，但環(huán)比大幅提高35小時(shí)；1-7月累計(jì)利用2719小時(shí)，同比增加195小時(shí)。與筆者之前的判斷一致，隨著用電需求端受到宏觀調(diào)控政策的限制，下半年利用小時(shí)數(shù)增幅已經(jīng)從單月的30-40小時(shí)回落到目前的3-5小時(shí)，下滑幅度明顯。

水電機(jī)組的利用小時(shí)繼續(xù)保持良好反彈勢(shì)頭，7月份單月為431小時(shí)，同比增加44小時(shí)，環(huán)比增加55小時(shí)。1-7月累計(jì)為1850小時(shí)，同比減少幅度收窄到78小時(shí)。

隨著雨季的來(lái)臨，水電利用小時(shí)正在逐步恢復(fù)正常，且今年豐水期來(lái)水情況明顯好于去年，7月份數(shù)據(jù)的大幅提升，使得累計(jì)利用小時(shí)的下滑已經(jīng)收窄至4.1%。筆者認(rèn)為，水電3季度利用小時(shí)將出現(xiàn)較大的反轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)將得到提升?；痣姺矫?，受宏觀政策調(diào)整和水電出力恢復(fù)的影響，3季度利用小時(shí)數(shù)增速將出現(xiàn)一定程度的下滑。

根據(jù)對(duì)行業(yè)層面的分析，總體上我們?nèi)詫?duì)電力行業(yè)維持"中性"的評(píng)級(jí)。但由于來(lái)水情況的好轉(zhuǎn)將明顯利好水電企業(yè)的生產(chǎn)，水電在3季度或?qū)⒂瓉?lái)年內(nèi)最好的一波機(jī)會(huì)。因此，我們調(diào)高對(duì)水電子行業(yè)的評(píng)級(jí)至"增持"。

上半年云南、貴州、廣西等地區(qū)的水電企業(yè)或受干旱的影響程度較大；而四川、湖北等地水電企業(yè)也將受到一定程度的影響。因此，推薦上半年受干旱影響嚴(yán)重、而下半年來(lái)水情況好轉(zhuǎn)明顯區(qū)域的水電企業(yè)，如長(zhǎng)江電力、黔源電力、文山電力、西昌電力等；另外，可關(guān)注自有電網(wǎng)的明星電力。其次，具有電力環(huán)保業(yè)務(wù)的火電企業(yè)，如九龍電力、深圳能源等，也可以適當(dāng)關(guān)注.