本周全球主要央行密集公布政策決議，釋放經(jīng)濟(jì)前景分歧信號(hào)。

// 英、美央行按兵不動(dòng) //

3月20日，英國(guó)央行以8-1的投票結(jié)果維持基準(zhǔn)利率在4.5%不變，強(qiáng)調(diào)“逐步和謹(jǐn)慎”的寬松路徑，但承認(rèn)國(guó)內(nèi)價(jià)格和工資壓力減弱，且全球貿(mào)易政策與地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。此前支持加息的兩位委員中有一人轉(zhuǎn)向中性，顯示內(nèi)部對(duì)降息時(shí)點(diǎn)分歧收窄。

英國(guó)央行的立場(chǎng)似乎比預(yù)期的要更偏向“鷹派”一些，因?yàn)橹挥幸晃徽咧贫ㄕ咧С至⒓唇迪ⅰ＝?jīng)濟(jì)學(xué)家Hanson表示：“我們認(rèn)為，英國(guó)央行寬松程度低于我們預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，或許還會(huì)在下半年繼續(xù)出現(xiàn)暫停降息。”他補(bǔ)充說：“基本情況仍然是，貨幣政策委員會(huì)今年將再降息三次，2026年再降息一次，我們的預(yù)測(cè)顯示，今年服務(wù)業(yè)通脹將繼續(xù)降溫，這一觀點(diǎn)得到了支持。但今天的舉動(dòng)增加了寬松周期提前結(jié)束的可能性。”

美聯(lián)儲(chǔ)同日宣布連續(xù)第五次暫停加息，維持利率區(qū)間于4.25%-4.5%，同時(shí)自4月起放緩縮表步伐，釋放流動(dòng)性管理邊際寬松信號(hào)。

// 瑞士警惕匯率風(fēng)險(xiǎn) //

瑞士央行則警告通脹下行風(fēng)險(xiǎn)，明確“準(zhǔn)備干預(yù)外匯市場(chǎng)”，并稱貿(mào)易壁壘和地緣沖突可能拖累全球增長(zhǎng)。

3月20日下午，瑞士央行公布3月份利率決議，將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%。這是瑞士央行連續(xù)第五次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。

瑞士央行預(yù)計(jì)，2025年瑞士國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速將在1.0%-1.5%之間，預(yù)計(jì)2026年瑞士國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速約為1.5%;預(yù)計(jì)2025年通脹率為0.4%(此前預(yù)測(cè)為1.1%)，預(yù)計(jì)2026年通脹率為0.8%(此前預(yù)測(cè)為0.3%)。

瑞士央行表示，考慮到通脹壓力較低以及通脹的下行風(fēng)險(xiǎn)加大，瑞士央行將確保合適的貨幣環(huán)境。

瑞士央行也強(qiáng)調(diào)，在全球貿(mào)易和地緣政治不確定性加劇的背景下，外圍因素仍然是主要風(fēng)險(xiǎn)來源。瑞士的經(jīng)濟(jì)前景變得更加不確定，準(zhǔn)備在必要時(shí)干預(yù)外匯市場(chǎng)。

// 美國(guó)就業(yè)韌性猶存但隱憂浮現(xiàn) //

周四晚間公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)短期仍具韌性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)微增至22.3萬，低于預(yù)期的22.4萬，且近三個(gè)月數(shù)據(jù)在20.3萬-24.2萬間窄幅波動(dòng)，顯示裁員潮尚未大規(guī)模擴(kuò)散。

美國(guó)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至189.2萬，創(chuàng)三個(gè)月新高，暗示再就業(yè)難度加大。分析人士指出，盡管3月就業(yè)市場(chǎng)暫時(shí)穩(wěn)定，但貿(mào)易摩擦升溫、政府支出削減及企業(yè)招聘放緩，可能令未來失業(yè)率承壓。

// 降息預(yù)期與通脹韌性角力 //

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)主要央行降息節(jié)奏的押注呈現(xiàn)分化。交易員預(yù)計(jì)英國(guó)央行年末將累計(jì)降息53個(gè)基點(diǎn)，與其“數(shù)據(jù)依賴”立場(chǎng)相符;瑞士央行則因通脹壓力溫和，暗示未來或早于歐洲央行行動(dòng)。而美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)降息3次的預(yù)期未改，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)需更多證據(jù)確認(rèn)通脹受控。

值得關(guān)注的是，盡管全球央行普遍轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷?，但英?guó)央行警告“不預(yù)設(shè)政策路徑”，瑞士央行警惕匯率波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表減速亦非直接放水，凸顯對(duì)抗通脹“最后一英里”的謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)短期波動(dòng)或加劇，政策實(shí)際落地仍需經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。