近期，電煤需求低迷依舊，在進(jìn)多出少的情況下，北方港煤炭庫(kù)存持續(xù)增加，具有代表意義的秦皇島港更是突破了700萬(wàn)噸的高位，并仍然保持進(jìn)一步向上攀升的趨勢(shì)。

中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月19日，秦皇島港煤炭庫(kù)存為705萬(wàn)噸，再創(chuàng)年內(nèi)新高，同時(shí)也是去年12月中旬以來(lái)的新高。較10月初的近期低位增加了200萬(wàn)噸，一月有余的時(shí)間內(nèi)，增量如此之多。

北方港整體也不逞多讓。截至11月18日，合計(jì)存煤為2842.12萬(wàn)噸，較9月中旬等近期低點(diǎn)增加了593.67萬(wàn)噸，增量同樣十分明顯。目前的庫(kù)存水平已逐漸逼近去年同期，僅差71.98萬(wàn)噸。

中轉(zhuǎn)港煤炭庫(kù)存的持續(xù)攀升，一方面反映了下游需求的極度低迷，以及供應(yīng)端等高位穩(wěn)定;另一方面也對(duì)部分剛需的正常釋放以及市場(chǎng)情緒有一定的壓制。這也是近期港口動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行的主要原因所在。

短期來(lái)看，港口市場(chǎng)供應(yīng)寬松的態(tài)勢(shì)將延續(xù)，價(jià)格難有好轉(zhuǎn)，大概率將維持整體弱勢(shì)運(yùn)行。不過(guò)也不是完全沒(méi)有小幅波動(dòng)的可能。

其一，隨著冷空氣的南下，電廠日耗有所提升，存煤可用天數(shù)再次低于去年同期。數(shù)據(jù)顯示，11月16日以來(lái)，沿海六大電廠日耗升至80萬(wàn)噸以上，高于去年同期;而可用天數(shù)則降至18天以下。

如果后期冷空氣“給力”，能夠支撐電廠日耗穩(wěn)定在相對(duì)高位，甚至進(jìn)一步提升，部分剛需即有可能釋放，利好貿(mào)易商挺價(jià)。

與此同時(shí)，北方地區(qū)取暖用煤也將有所增加，熱力公司補(bǔ)庫(kù)力度增強(qiáng)，煤礦地銷(xiāo)也將好轉(zhuǎn)。

其二，受上游來(lái)水偏少，以及中下游枯水情況超預(yù)期等因素的影響，三峽水庫(kù)進(jìn)一步調(diào)低出庫(kù)流量，已降到每秒7000多立方米，水位也緩慢增加至167米，但依舊明顯低于去年同期。換句話說(shuō)，當(dāng)前以及以后一段時(shí)期內(nèi)，水電的表現(xiàn)將明顯變?nèi)?，給火電騰挪出了更多的空間。

其三，近期產(chǎn)地煤價(jià)并未明顯走弱，仍然以部分煤礦小幅調(diào)整為主，因而，發(fā)運(yùn)倒掛還在持續(xù)，成本高位對(duì)價(jià)格存在一定支撐。

在這一情況下，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿偏低，挺價(jià)明顯，市場(chǎng)需求稍有釋放，報(bào)價(jià)就會(huì)出現(xiàn)試探性上漲。

其四，盡管供暖季節(jié)開(kāi)啟，鋼鐵、水泥等行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，拉運(yùn)動(dòng)力不足;但化工端需求韌性依舊，對(duì)市場(chǎng)有一定的支撐。

綜上，隨著冷空氣來(lái)襲，季節(jié)性消費(fèi)旺季的支撐有可能逐漸顯現(xiàn)，全社會(huì)煤炭庫(kù)存有望從積累階段進(jìn)入去化階段;同時(shí)，隨著價(jià)格持續(xù)下跌，賣(mài)方的抵抗情緒將逐漸升溫，而買(mǎi)方的采購(gòu)意愿則有望改善。在一些邊際改善因素的支撐下，港口動(dòng)力煤價(jià)格也有可能出現(xiàn)小幅反彈波動(dòng)。

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