各環(huán)節(jié)庫(kù)存提前累積，將抑制沿海煤價(jià)漲幅。近期多路局鐵路煤炭運(yùn)費(fèi)階段性集中下調(diào)，發(fā)運(yùn)到港利潤(rùn)得到修復(fù)，疊加夏季煤價(jià)預(yù)期偏向樂(lè)觀(guān)，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)量增加。一方面，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性提升，港口調(diào)入量維持高位。而下游市場(chǎng)采購(gòu)緩慢，港口庫(kù)存持續(xù)被動(dòng)增加。另一方面，受環(huán)渤海部分港口疏港及進(jìn)口煤沖擊，華東、華南港口庫(kù)存高位，出貨壓力相對(duì)較大，一定程度上遏制了煤價(jià)反彈幅度，后期港口環(huán)節(jié)價(jià)格上漲幅度或有限。

整體來(lái)看，在鐵路優(yōu)惠政策以及旺季預(yù)期影響下，產(chǎn)地煤炭加速向港口轉(zhuǎn)移，而需求端也在發(fā)力，環(huán)渤海港口到港拉煤船舶有所增加，秦港庫(kù)存持續(xù)處于500萬(wàn)噸以下位置，遏制了煤價(jià)過(guò)快下跌，但曹妃甸四港庫(kù)存處于存煤能力上限，也造成了港口煤價(jià)上漲無(wú)力。因此，煤炭市場(chǎng)“不死不活”，煤價(jià)漲跌兩難。本周，盡管煤價(jià)小幅回落，但受發(fā)運(yùn)成本支撐，疊加貿(mào)易商對(duì)夏季用煤高峰的期盼，挺價(jià)意識(shí)強(qiáng)烈，造成港口煤價(jià)跌幅有限，保持日均1-2元/噸的下跌速度，預(yù)計(jì)本周煤價(jià)下跌5-7元/噸。

上周，安全檢查下的停產(chǎn)煤礦增多帶來(lái)產(chǎn)能收縮;疊加“迎峰度夏”臨近，電廠(chǎng)適當(dāng)提高庫(kù)存，釋放部分需求，環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒向好，貨主普遍挺價(jià)，煤價(jià)上漲了25元/噸。但是，本周，隨著下游階段性采購(gòu)?fù)戤?，市?chǎng)情緒退潮;疊加進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)重現(xiàn)，港口煤價(jià)上漲出現(xiàn)后繼乏力，煤價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)，等待用戶(hù)新一輪采購(gòu)到來(lái)。與此同時(shí)，晉陜蒙主產(chǎn)地安檢力度仍呈高壓態(tài)勢(shì)，鄂爾多斯專(zhuān)項(xiàng)整治提升，山西礦山安全“回頭看”，陜西省“大起底”，尤其是嚴(yán)格限制110%產(chǎn)能內(nèi)組織生產(chǎn)，仍將直接影響產(chǎn)量。預(yù)計(jì)今年五六月份的煤炭產(chǎn)量或仍將維持負(fù)增長(zhǎng)，但降幅收窄。

本周開(kāi)始，隨著長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)的增多，環(huán)渤海港口再次進(jìn)入去庫(kù)模式;其中，秦港庫(kù)存一度降至470萬(wàn)噸，但主打市場(chǎng)煤的曹妃甸四港存煤偏高，甚至“報(bào)菜單”出現(xiàn)困難。隨著夏季用煤高峰的臨近，電廠(chǎng)日耗回升，去庫(kù)加快，采購(gòu)積極性恢復(fù)，市場(chǎng)情緒得到極大提振。此外，增發(fā)國(guó)債項(xiàng)剩余的4000個(gè)項(xiàng)目將在六月底前全部開(kāi)工，水泥、鋼鐵等非電用煤需求有望得到改善。雖然短期內(nèi)煤價(jià)小幅回落，但“迎峰度夏”補(bǔ)庫(kù)疊加非電需求恢復(fù)等預(yù)期支撐，六月中下旬，市場(chǎng)將有改善，煤價(jià)止跌反彈順理成章。