節(jié)后，環(huán)渤海港口庫存略有回升，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，下游采購不積極，使得市場供求趨緊預(yù)期緩和，從而對沖“產(chǎn)地煤價及發(fā)運(yùn)到港成本居高不下、港口低價貨源不足、賣方看好用煤旺季”等利好因素對煤價的情緒性支撐。上周，煤價震蕩穩(wěn)定運(yùn)行為主。

經(jīng)過上一輪補(bǔ)庫，中小電廠及非電企業(yè)已基本可以滿足階段性備產(chǎn)要求。煤炭庫存方面，發(fā)運(yùn)港、下游都已轉(zhuǎn)入緩慢壘庫狀態(tài)，特別是電廠和二港庫存均出現(xiàn)小幅增加。而電廠日耗尚未出現(xiàn)增長，且節(jié)后過快上漲的港口煤價已漸顯疲態(tài)，短時觀望緩購意愿增強(qiáng)。此外，在電煤消費(fèi)仍處于淡季、庫存同比偏高、長協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定的大背景下，主力電廠對本輪由情緒及預(yù)期驅(qū)動的抬價行為并不買賬，現(xiàn)貨采購意愿不強(qiáng)。單靠貿(mào)易商囤貨及空單補(bǔ)貨，難以支撐市場持續(xù)反彈，煤價漲幅主要取決于需求的好與差。此外，南方雨水偏多，而且強(qiáng)降雨集中，為了應(yīng)對后續(xù)接踵而至的多雨天氣，水力發(fā)電顯著上升，在一定程度上減少了煤電的需求。

上周煤價穩(wěn)定了一周，本周，港口貿(mào)易商報價再次出現(xiàn)小幅上調(diào)，但交割數(shù)量不多。對市場支撐的因素有以下幾點(diǎn)，首先，進(jìn)口市場活躍。中東局勢升溫疊加高溫?zé)崂讼頄|南亞、國際市場煤炭需求向好，國際煤炭價格和海運(yùn)費(fèi)用雙雙上漲，進(jìn)一步推高了我國進(jìn)口煤的到港成本價格;疊加外商依然看好中國市場旺季前備貨需求釋放及國內(nèi)煤價反彈的情緒共振，促使外貿(mào)商報價繼續(xù)上漲。其次，產(chǎn)地市場支撐力度強(qiáng)。市場在淡季后半程意外走強(qiáng)，疊加對旺季的期盼，提高了貿(mào)易商及站臺囤貨收貨的積極性。此外，冶金、化工等非電行業(yè)備貨需求增加，產(chǎn)地市場需求不弱，疊加大集團(tuán)外購價上調(diào)的情緒助威，促使賣家報價上漲。再次，為應(yīng)對即將轉(zhuǎn)熱的天氣，華北地區(qū)電廠增加補(bǔ)庫需求;且江浙地區(qū)氣溫回升，民用電逐漸拉起，促使電廠日耗增加。

隨著沿海電煤日耗逐步進(jìn)入季節(jié)性發(fā)力期，市場煤價有向上的趨勢。但政策端保供穩(wěn)價的主思路不變;同時，煤炭進(jìn)口維持高位，水電等清潔能源也進(jìn)入高發(fā)替代階段。預(yù)計煤炭價格的上行空間相對有限，煤價超過900元/噸之后，漲幅將收窄。