上周，在高庫存及長協(xié)、進口煤穩(wěn)供應加持下，重點電廠對高價煤接貨動力不足;部分省市暫緩基建項目，后市行情預期不高，非電企業(yè)備貨態(tài)度謹慎，市場現(xiàn)貨采購未如預期釋放。使得貿(mào)易商基于現(xiàn)貨緊俏背景下的挺價行為輪空，讓利出貨意愿增強，促使北方港口煤價有所回落。

本周，市場反應悲觀，煤價繼續(xù)下跌。全國氣溫明顯回暖，終端用電耗煤增勢放緩，沿海八省電廠日耗開始回落。目前，迎峰度冬漸近尾聲、主力電廠庫存同比依然較高，進口煤補充及長協(xié)煤兜底保障依然是電廠堅強后盾，電廠采購意愿偏低。鑒于重要會議期間，主產(chǎn)地嚴格監(jiān)管，引發(fā)供應縮減預期;疊加可售煤源緊張及賣家對非電行業(yè)需求釋放仍抱有期待，貿(mào)易商降價賠本甩賣意愿偏低。本周，煤價先跌后穩(wěn)。首先，非電行業(yè)雖已進入恢復性增長階段，但受地產(chǎn)及基建行業(yè)復蘇緩慢拖累，實際采購需求難有亮眼，以按需備貨為主。其次，重要會議時間較短，對上游釋放影響有限，因此，產(chǎn)地供應緊張持續(xù)時間不及往年，且產(chǎn)量和外運很快會恢復。再次，民用電負荷回落后，工業(yè)用電未能及時接過“接力棒”。

市場利好消息出現(xiàn)。首先，印尼煤方面，受降雨天氣影響，印尼煤礦生產(chǎn)及外運節(jié)奏放緩，可售貨源減少。加之傳統(tǒng)齋月休產(chǎn)期臨近，國際市場預防性采購需求增強。加之近期國際用船需求良好，海運費呈現(xiàn)上漲趨勢，助推外礦報價保持堅挺。其次，惡劣天氣造成澳洲動力煤發(fā)運效率下降，而亞洲國家需求增加，促使亞太市場詢貨熱情回升。此外，日澳年度長協(xié)談判即將展開、澳礦企有意抬價，繼而推動報價上漲。再次，工業(yè)企業(yè)開工率回升，基建施工進入密集開工期，煤炭需求增加;而目前，環(huán)渤海港口庫存處于中位偏低水平，一旦需求增加，煤價很快會出現(xiàn)止跌。第四，煤化工行業(yè)景氣度穩(wěn)定，購煤需求保持剛性。

重要會議結束后，主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量加快釋放，而需求端也處于快速恢復過程中。盡管房地產(chǎn)市場難有明顯起色，但南方陰雨天氣過后，基建施工進入密集開工期，對鋼材需求有提振作用。預計港口煤價跌至900元/噸后，部分采購需求隨之釋放;下周后半程，煤價有望觸底止跌。