本周，產(chǎn)地煤價(jià)下跌，下游需求不佳，前期出現(xiàn)的大秦線檢修、電廠補(bǔ)庫(kù)、非電行業(yè)復(fù)工等給煤炭市場(chǎng)帶來(lái)的利好消息已煙消云散，僅有產(chǎn)地安全檢查、進(jìn)口煤價(jià)格上漲對(duì)市場(chǎng)情緒稍有支撐，短期內(nèi)煤價(jià)維持陰跌。盡管供暖季臨近，但終端大都提前在九十月份大量囤煤，十月份電廠展開機(jī)組檢修，消耗自身庫(kù)存;電廠存煤大都覆蓋至十一月上旬，十一月中下旬才有采購(gòu)計(jì)劃。因此，本月下旬，需求釋放并不看好，預(yù)計(jì)市場(chǎng)交易量偏少;下游零星采購(gòu)和壓價(jià)還盤仍為主旋律，港口煤價(jià)仍有下跌可能。

首先，運(yùn)價(jià)有止跌跡象。

環(huán)渤海港口市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，交投氛圍冷清。市場(chǎng)詢貨多以少量非電剛需為主，對(duì)高價(jià)接受度較低，市場(chǎng)成交有限。但是近期進(jìn)口煤價(jià)上漲，印尼煤炭?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，部分終端將采購(gòu)轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng);加之有的電廠冬儲(chǔ)拉運(yùn)，市場(chǎng)尋船積極性提高，本周四，海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)小幅探漲;但從目前情況看，終端采購(gòu)仍以長(zhǎng)協(xié)為主，市場(chǎng)采購(gòu)需求釋放有限，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量依舊不多，部分碼頭空泊，周五，海運(yùn)費(fèi)再次出現(xiàn)滯漲。目前，煤炭市場(chǎng)買賣雙方處于博弈階段，煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)敗退，部分高卡優(yōu)質(zhì)煤有望止跌回彈;但由于下游采購(gòu)數(shù)量有限，即使下周煤價(jià)出現(xiàn)上漲，上漲持續(xù)時(shí)間也不會(huì)很長(zhǎng)。

主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦生產(chǎn)正常，市場(chǎng)供應(yīng)維持平穩(wěn)，長(zhǎng)協(xié)客戶正常拉運(yùn)，市場(chǎng)客戶多按需補(bǔ)庫(kù)。就銷售而言，下游客戶多維持剛需采購(gòu)，多數(shù)煤礦銷售一般，但多持觀望心態(tài)，尚未調(diào)整煤價(jià)。對(duì)于后市預(yù)期，現(xiàn)階段下游剛需采購(gòu)為主，對(duì)高價(jià)接受程度一般，下游客戶采購(gòu)積極性較低，短期內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)震蕩維穩(wěn)運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，冬儲(chǔ)需求支撐下，后期煤價(jià)大概率仍有反彈機(jī)會(huì);但電廠機(jī)組檢修、非電即將錯(cuò)峰生產(chǎn)卻是不爭(zhēng)的事實(shí)，利空因素占主導(dǎo)。盡管周五，部分煤礦有小幅上漲，但與實(shí)際需求仍存不匹現(xiàn)象，除少部分熱銷礦拉煤車增多外，需求并未有大的改善，

其次，下游煤炭需求低迷。

近期，煤礦主產(chǎn)區(qū)接連發(fā)生安全事故，部分煤礦因存在重大事故隱患被責(zé)令停產(chǎn)整頓，安全監(jiān)察力度加大，給煤炭供應(yīng)和產(chǎn)量釋放蒙上一層陰影。但長(zhǎng)協(xié)保供及時(shí)充足，下游電廠存煤高位;此外，進(jìn)口煤價(jià)格雖有上漲，但較國(guó)內(nèi)煤炭相比優(yōu)勢(shì)依然明顯，進(jìn)口煤到貨量不少。需求方面，基建投資穩(wěn)中略降，制造業(yè)增速提升，房地產(chǎn)投資很弱;下游行業(yè)中，火電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，建材、化工耗煤呈現(xiàn)下降。后期天氣轉(zhuǎn)冷，北方進(jìn)入供暖季，采暖需求增加，產(chǎn)地市場(chǎng)將再次轉(zhuǎn)強(qiáng)。但華東、華南地區(qū)天氣適宜，民用電負(fù)荷回落;疊加工業(yè)用煤需求不足，下水煤炭的供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)為寬松。

盡管沿海八省電廠存煤出現(xiàn)小幅下降，但受機(jī)組檢修影響，電廠日耗下降也很明顯，終端電廠存煤可用天數(shù)高達(dá)20天。目前，火電廠負(fù)荷只有50%-60%左右;疊加煤價(jià)還在下跌，多數(shù)電廠持觀望態(tài)度，以拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)為主，僅少數(shù)熱電廠剛需采購(gòu)一些市場(chǎng)煤。本周，下游詢貨問價(jià)一般，剛需戶壓價(jià)采購(gòu)，市場(chǎng)實(shí)際成交有限。對(duì)于后市預(yù)期，由于下游客戶采購(gòu)不佳，電廠展開機(jī)組檢修，減少采購(gòu)，消耗庫(kù)存，短期內(nèi)港口煤價(jià)以陰跌為主。本周五開始，大秦線恢復(fù)運(yùn)輸，長(zhǎng)協(xié)煤調(diào)入增加，港口調(diào)入水平提高;疊加部分貿(mào)易商備貨，應(yīng)對(duì)冬儲(chǔ)行情，環(huán)渤海八港存煤數(shù)量突破2300萬(wàn)噸。

再次，港口煤價(jià)暫無(wú)大漲機(jī)會(huì)。

回顧在大秦線檢修之前，港口市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙高走勢(shì)，拉動(dòng)煤價(jià)上漲;而在檢修期間，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱走勢(shì)，煤價(jià)支撐力度不足。大秦線恢復(fù)運(yùn)輸后，在供應(yīng)增加的同時(shí)，看不到需求增加，到港拉煤船依然稀少;而環(huán)渤海港口加快卸車，煤炭調(diào)進(jìn)高于調(diào)出，促使港口加快壘庫(kù)，市場(chǎng)供大于求，從而抑制了煤價(jià)的反彈。因此，秋末冬初的沿海煤炭市場(chǎng)并不看好，而下一輪強(qiáng)勢(shì)采購(gòu)應(yīng)該在冬季的后半程出現(xiàn)。

市場(chǎng)上，貿(mào)易商預(yù)判分歧依然存在，部分貿(mào)易商不肯降價(jià)出貨，認(rèn)為坑口煤價(jià)有上漲苗頭，疊加發(fā)運(yùn)倒掛，以及巴以沖突，引發(fā)油價(jià)上漲，“迎峰度冬”之前煤價(jià)有反彈機(jī)會(huì)。也有貿(mào)易商認(rèn)為，大秦線恢復(fù)，到港船不多，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)攀升，市場(chǎng)供大于求壓力加大，港口煤價(jià)還得跌。電廠方面，有充足的長(zhǎng)協(xié)做保障，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)寥寥無(wú)幾;而非電行業(yè)即將進(jìn)入休眠期，暫無(wú)大規(guī)模采購(gòu)計(jì)劃，需求端支撐不強(qiáng)，依然壓價(jià)還盤。短期內(nèi)，港口煤價(jià)無(wú)大幅上漲可能。預(yù)計(jì)環(huán)渤海港口市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，港口煤價(jià)再想漲至1050元/噸以上，至少冬季的前半程幾無(wú)可能。