本周，氣溫明顯下降，南方電廠日耗大幅回落，且多數(shù)終端電廠庫(kù)存高位，長(zhǎng)協(xié)維持正常兌現(xiàn)，在負(fù)荷持續(xù)下降的情況下，電廠基本滿庫(kù)。下游主力電廠以觀望為主，僅貿(mào)易商及少量小戶剛需詢貨問(wèn)價(jià)為主，市場(chǎng)實(shí)際成交一般。

港口市場(chǎng)陷入僵持，隨著全國(guó)高溫天氣逐漸消退，電廠日耗出現(xiàn)明顯回落，部分下游電廠開(kāi)始停機(jī)檢修，買方采購(gòu)積極性轉(zhuǎn)弱;但賣方受發(fā)運(yùn)成本倒掛和產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)收縮、發(fā)運(yùn)減少等因素影響，集港貨源持續(xù)偏弱，造成環(huán)渤海港口貨源緊張，賣方挺價(jià)情緒較強(qiáng)，不愿降價(jià)出貨，港口煤價(jià)上漲了40元/噸。“迎峰度夏”基本結(jié)束，環(huán)渤海港口的庫(kù)存下來(lái)了，可煤價(jià)并未大幅上漲，而是小心翼翼的緩慢上調(diào);在進(jìn)口煤暴增、市場(chǎng)煤占比愈發(fā)變小的新形勢(shì)下，發(fā)煤港口的庫(kù)存風(fēng)向標(biāo)作用逐漸弱化。本周，港口煤價(jià)先跌一天，然后持續(xù)上漲了四天，煤價(jià)波動(dòng)頻率加快。盡管煤價(jià)出現(xiàn)上漲走勢(shì)，但終端對(duì)報(bào)價(jià)接受度一般，實(shí)際采購(gòu)量有限，部分成交為前期鎖價(jià)訂單，預(yù)計(jì)價(jià)格持續(xù)上漲難度較大，此輪煤價(jià)上漲很難超過(guò)900元/噸。

進(jìn)入八月份，受重大煤礦安全事故影響，多個(gè)省份的煤礦安全生產(chǎn)趨嚴(yán);疊加臨近月底，部分煤礦暫停生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)進(jìn)一步收縮。此外，產(chǎn)地市場(chǎng)較港口市場(chǎng)要好很多，產(chǎn)地拉煤車不減，價(jià)格始終保持堅(jiān)挺，助推發(fā)運(yùn)到港的市場(chǎng)煤出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛;除了礦企和大型大貿(mào)易商為保鐵路計(jì)劃堅(jiān)持發(fā)運(yùn)以外，大量中小貿(mào)易商紛紛減少發(fā)運(yùn)，或退出交易、黯然離場(chǎng)，或保持觀望、等待時(shí)機(jī)。雖然環(huán)渤海港口的煤炭庫(kù)存確實(shí)降下來(lái)不少，較去年同期持平;但在今年市場(chǎng)需求減弱、進(jìn)口煤暴增的情況下，下游用戶對(duì)環(huán)渤海港口依賴性減弱，拉運(yùn)和采購(gòu)已經(jīng)減少。環(huán)渤海港口庫(kù)存下降較快，但并未造成大量壓船以及船等貨的現(xiàn)象出現(xiàn)，更無(wú)力支撐港口煤價(jià)大幅持續(xù)上漲。此外，今年煤炭需求偏弱，無(wú)論是國(guó)際市場(chǎng)，還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，都處于緩慢恢復(fù)過(guò)程。經(jīng)濟(jì)上雖然擺脫了疫情影響，但基建發(fā)展緩慢，工業(yè)用電釋放不佳，電廠庫(kù)存高位加之用煤淡季，補(bǔ)庫(kù)需求偏少，且新能源發(fā)電良好，后期煤價(jià)上漲動(dòng)力不足。

近期，主產(chǎn)區(qū)安全事故頻繁，產(chǎn)地連續(xù)降雨，周邊煤礦生產(chǎn)受到影響;疊加臨近月底，供應(yīng)暫時(shí)受限，大秦線和張?zhí)凭€發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)小幅下滑。需求方面，隨著全國(guó)高溫天氣逐步減少，加之水電出力明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，火電日耗已呈季節(jié)性下行趨勢(shì)。全國(guó)降水偏多，南方氣溫也慢慢轉(zhuǎn)涼，預(yù)計(jì)日耗將快速走弱，存煤可用天數(shù)進(jìn)一步提升。港口庫(kù)存方面，八月份出現(xiàn)明顯下降，成功實(shí)現(xiàn)了去庫(kù)。其中，環(huán)渤海港口在八月初存煤2723萬(wàn)噸，等到了8月31日，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存降至2338萬(wàn)噸，共減少了385萬(wàn)噸。長(zhǎng)江主要港口方面，八月初，存煤696萬(wàn)噸，到了31日，存煤降至493萬(wàn)噸，共減少了203萬(wàn)噸。目前，環(huán)渤海港口市場(chǎng)貨源相對(duì)有限，但同時(shí)下游需求也不強(qiáng)，電廠庫(kù)存高位加之用煤淡季，補(bǔ)庫(kù)需求偏少。首先，用煤旺季已過(guò)，沿海終端日耗開(kāi)始回落;其次，長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口供貨充足，各大主力電廠開(kāi)始?jí)編?kù)，電廠存煤可用天數(shù)進(jìn)一步回升。再次，化工及民用需求恢復(fù)，水泥產(chǎn)銷持續(xù)低迷，采購(gòu)意愿整體有限，對(duì)市場(chǎng)煤需求處于緩慢恢復(fù)狀態(tài)。但若電廠存煤和港口庫(kù)存借助淡季壘庫(kù)的話，后期可能會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)外溢至市場(chǎng)的情況，會(huì)壓低市場(chǎng)煤價(jià)格。

但是，秋季市場(chǎng)并不完全悲觀，多因素助推夏末和秋季市場(chǎng)行情會(huì)好于春季，港口煤價(jià)不會(huì)再跌至760元/噸以下，跌到800元/噸以下的可能性也不大。主要原因如下：首先，目前，環(huán)渤海港口市場(chǎng)保持供需雙弱走勢(shì)，部分嚴(yán)重虧損的貿(mào)易商陸續(xù)退出市場(chǎng)，鐵路運(yùn)量下降，環(huán)渤海港口庫(kù)存去化，市場(chǎng)煤貨源不多，成交以預(yù)售或者提前鎖貨為主，可貿(mào)易煤減少，在一定程度上支撐煤價(jià);一旦遇到需求恢復(fù)或者下游階段性采購(gòu)出現(xiàn)，煤價(jià)上漲是大概率的事。其次，八月份以來(lái)，全球煤炭市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲。受到澳大利亞液化天然氣行業(yè)將舉行罷工的傳聞帶動(dòng)，引發(fā)了國(guó)際能源領(lǐng)域、尤其是彼此之間存在替代關(guān)系的化石能源領(lǐng)域的擔(dān)憂，支撐澳大利紐卡斯?fàn)柛鄹呖▌?dòng)力煤價(jià)格上漲。此外，印度海綿鐵生產(chǎn)商仍然有興趣購(gòu)買南非高卡動(dòng)力煤，南非理查茲港動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。 再次，上半年，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)，但規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降。我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。下半年，隨著重大工程建設(shè)扎實(shí)推進(jìn)，已審批核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目開(kāi)工，制造業(yè)投資將持續(xù)發(fā)力，工業(yè)恢復(fù)基礎(chǔ)不斷鞏固，企業(yè)盈利狀況有望改善，工業(yè)用電將加速回升。