幾乎沒有人預測到光伏漲價會持續(xù)那么久!

這包括了幾乎所有的光伏企業(yè)家和權威機構。

光伏的熱度之烈，全球需求之猛，要素變化之快，很難預料。

純屬偶然!幾乎每一年的夏天，光伏上游多晶硅環(huán)節(jié)似乎都會出點事故，由此“提醒”價格又要漲了。

2020年7月19日，協(xié)鑫新疆多晶硅工廠因精餾裝置問題引發(fā)爆炸，由此“點燃”供應鏈第一波漲價風潮。

2021年6月8日11時54分，新疆石河子合盛硅業(yè)20萬噸有機硅廠硅石反應爐爆炸，處于“漲價恐懼癥”的人們，再次“嗅到”了上游供應可能受影響的“信號”。

到了2022年6月17日，東方希望在新疆準東經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的一期多晶硅項目起火，這給如火如荼發(fā)展的多晶硅產(chǎn)業(yè)再次敲響安全警鐘。

而在東方希望新疆工廠發(fā)生事故當天，通威太陽能再次上調(diào)電池片價格!黑鷹光伏特別注意到，182mm的電池片價格已經(jīng)漲至1.2元/W!相當于2019年年中的水平。

第二天，也即6月18日，通威股份公告：青海高景計劃2022年—2026年向通威股份旗下子公司合計采購不低于21.61 萬噸多晶硅產(chǎn)品，預計銷售總額約509億元人民幣(不含稅)以上。

——這是光伏史上最大硅料訂單!

到了6月24日，TCL中環(huán)大幅上調(diào)了單晶硅片價格，最大漲幅5.6%!

6月30日，隆基也上調(diào)單晶硅片的價格，不同尺寸的硅片價格上調(diào)0.36—0.44元/片，漲幅為6.3%—6.5%!

同一天，一道新能發(fā)布最新n型產(chǎn)品價格，電池漲7.8%，n 型組件漲至2.15元/W。

而這期間，上游多晶硅年內(nèi)“實現(xiàn)”16+5連漲，上周周漲幅至5%，出現(xiàn)年內(nèi)最大周漲幅。

硅業(yè)分會數(shù)據(jù)：單晶復投料最高價已至290元/kg，均價286.3元/kg!整體看，多晶硅“奔3”已是近在眼前。

產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，價格層層傳導，組件環(huán)節(jié)經(jīng)營持續(xù)承壓。6月23日，北京新華水力4GW光伏組件和陜煤化工安塞區(qū)高橋鎮(zhèn)120MW光伏組件開標。

根據(jù)開標結(jié)果，單晶PERC雙面組件的最高報價已經(jīng)高達2.044元/W!而6月17日，三峽集團發(fā)布2022年682MW光伏組件集中采購中，最高開標價格也高達2元/W。

由是，組件回到2元時代，已經(jīng)“夢想成真”。

下游終于繃不住了?

如今，上游硅料、硅片、電池大漲價背景下，下游組件廠的生產(chǎn)行情有點繃不住了。

7月1日，也就是今天，一組涉及多家主流光伏組件制造商的停產(chǎn)時間表在業(yè)內(nèi)流傳(如下圖)，期間出現(xiàn)了不同版本，但基本都指向同一件事——停產(chǎn)。

據(jù)PV光圈見聞的調(diào)研文章：知情人士透露，組件目前市場海外為主的組件廠滿產(chǎn)的，但有部分不排除減產(chǎn)，尤其是產(chǎn)能4GW以下、市場主要在國內(nèi)的組件廠，有些已經(jīng)開始規(guī)劃減產(chǎn)暫停采購。“有些大廠除了東南亞的產(chǎn)能接近滿產(chǎn)，國內(nèi)的各個生產(chǎn)基地并不是全開的，春江水暖鴨先知，供應鏈的公司都知道。”對于上面的傳圖，一位行業(yè)人士稱，并不是空穴來風。

據(jù)了解，目前市場上電池片一片難求的狀況已經(jīng)有段時間，電池現(xiàn)貨高價拿不動，一些二三線組件廠本周開始暫停組件報價，在產(chǎn)業(yè)鏈不斷漲價前提下，訂單已經(jīng)接不動。

“有些電池廠已經(jīng)快一個星期沒有出貨了，都捂在手里，只等電池價格上漲，這么一捂，一瓦賺5分。捂這么久了，大家都停產(chǎn)了。”一家組件廠銷售分析。

此外，據(jù)太陽能發(fā)電網(wǎng)，多位組件企業(yè)高管均表示，目前上游價格漲得太厲害，組件企業(yè)虧損很嚴重，減產(chǎn)或停產(chǎn)確實很無奈，卻也不得不如此。

“高層希望通過風光大建設拉動經(jīng)濟，為了加大開工，甚至不遺余力地減少了很多阻礙項目開工的環(huán)節(jié)，可是，按照目前的光伏產(chǎn)品價格，今年的裝機目標肯定完不成。

一位光伏電站投資公司的CEO表示，據(jù)他了解，現(xiàn)在有不少光伏電站項目都在等組件價格下降，不然算不過來賬，項目不敢開工。

對于上述組件廠停產(chǎn)時間表的“傳言”，一位企業(yè)高管讀者向黑鷹光伏表示：希望不是傳言，希望大家都停產(chǎn)抗議一輪又一輪的無底線漲價，就像去年此起彼伏的拉閘限電一樣，當矛盾激化，拉閘限電現(xiàn)象反而很快得到解決。

央國企的收益底線是什么?

兩年前，光伏第一波漲價后，已有媒體報道稱，下游電站投資商(以央國企為主)囿于投資收益率“底線”，已處于“不可承受之重”。

然而已近兩年過去，產(chǎn)業(yè)鏈漲價繼續(xù)。下游投資企業(yè)不得不花費巨大的精力在與制造業(yè)的博弈中爭取可以滿足收益率要求的組件價格。

反反復復的博弈中，一些以不合理理由單方毀約的供應商將被投資商永久拉入黑名單。

雙碳風潮下，過往兩年，央企帶有政治任務色彩的大目標，也給了行業(yè)進行價格博弈的底氣。而光伏行業(yè)已陷入一個“怪圈”——企業(yè)的側(cè)重點在于如何通過博弈獲取利潤最大化，卻忽視了推動行業(yè)良性進展與技術進步的根本動力。

在光伏們臧超的一篇調(diào)研中：某央企相關負責人坦言：從央企本身來說，目標定下來了之后政治任務必須完成，具體組件價格的接受度具體項目具體分析，收益率算過賬來就行。

據(jù)光伏們調(diào)研：在全面進入平價之后，幾家主力央企投資商陸續(xù)調(diào)低了對于光伏電站項目收益率的要求，但各家的測算方法各不相同。

比如2022年初，某央企將光伏電站項目全投資收益率從8%降至6.5%，并且明確了25年的財務測算周期;另外一家則明確保持8%的全投資收益率要求不變，但自有資金出資比例從30%降至20%，間接降低了對投資收益率的要求。

綜合分析，平價之后的新能源市場，收益率測算邊界愈發(fā)不清晰;與補貼時代，電價、消納、保障小時數(shù)等邊界均較為確定相比，平價之后的新能源電站投資收益率已然變成了一個區(qū)間數(shù)值，而非固定值。

對于投資收益率，央國企投資光伏電站的“底線”到底是多少?

光伏資訊的“老楊”做了一期視頻分享：近日大唐華銀發(fā)布了一個公告，我們可以參考一下：

該地面電站建設于湖南的婁底市，總裝機容量265兆瓦，備案容量是200兆瓦，總投資10.83億， 折合項目單價4.08元/瓦。當?shù)氐纳暇W(wǎng)電價是0.45元，位于湖南婁底， 光照小時數(shù)比較差，首年的發(fā)電小時數(shù)只有1000個小時，經(jīng)過測算， 項目資本金稅前收益率7%，資本金內(nèi)部收益率8.23%，稅前的投資回收期12.07年。

4元的造價，4毛5的上網(wǎng)電價，1000小時數(shù)。讀者A分析估計，稅后的回收期預計17-18年!讀者B分析預計，如果算上財務成本，人工成本，基本上不賺錢了。

關于收益率，行業(yè)資深觀察人士蔣靜在《成本向下，負擔向上，光伏收益率難逃宏觀局限性》一文中分析，光伏電站的收益率將不再只由制造端成本主導，而是由宏觀收益率決定，尤其在利率下行、投資不足、低成本長期資金涌入的宏觀背景下，光伏電站的預期收益率更是呈現(xiàn)下降趨勢，對投資成本的容忍度不降反升。

在蔣靜看來，光伏平價之后，運營端就很難享受超額收益，甚至收益率持續(xù)走低，不要指望制造端技術進步或者成本下降會帶來投資收益率的提高，組件價格即便從2元/W下降到1.5元/W，也無助于光伏電站收益率的提升，因為其收益率與制造端無關，而是社會宏觀收益率決定的。

未來最大的風險是什么?

商場如戰(zhàn)場，殘酷激烈。鮮有溫情脈脈，往往你死我活。

沒有籌碼，注定被收割;有籌碼，則注定收割別人。

但如果整個產(chǎn)業(yè)“遇寒”，所有企業(yè)可能承壓，甚至倒閉。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈不斷深化和復雜的利益博弈，緊缺環(huán)節(jié)勢必壓榨整個產(chǎn)業(yè)鏈的全部超額收益，哪怕是其他環(huán)節(jié)的技術進步超額收益，直到其他環(huán)節(jié)沒有利益可以壓榨或者全產(chǎn)業(yè)鏈沒有產(chǎn)能失衡。

而當博弈最終“白熱化”，突破“臨界點”后，價格的暴漲或暴跌，最終傷害的可能是整個光伏產(chǎn)業(yè)。

筆者認為，最大的擔憂，還不是目前價格的持續(xù)上漲，而是等價格轉(zhuǎn)頭向下，甚至劇烈下跌后，光伏產(chǎn)業(yè)能否“平穩(wěn)過渡”，能否“軟著陸”。

如果價格劇烈波動，短時間沖擊整個產(chǎn)業(yè)，對供應鏈上輿論混雜的不少企業(yè)而言，可能是致命性的。

雖然短期內(nèi)，各種因素交織，特別是全球需求火熱，持續(xù)推高光伏價格，但長遠來看，巨量的產(chǎn)能投資下，兩三年內(nèi)，光伏供應鏈環(huán)節(jié)出現(xiàn)絕對過剩是為必然。

屆時，產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)怎樣的景況?如果價格下泄劇烈，慘烈的洗牌不可避免，甚至整個產(chǎn)業(yè)都會受到巨大的沖擊。

這意味著什么?其一，產(chǎn)業(yè)會陷入絕對過剩;其二，固有的老牌企業(yè)之間，新舊勢力之間，新舊產(chǎn)能之間展開殘酷競爭;其三，產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格陸續(xù)暴跌，以“低價競爭”為特點的價格戰(zhàn)將持續(xù)很長時間。

歷史已有大量教訓，歷史也可能重演。

2000年時，多晶硅價格只有9美元/公斤，2005年達到40美元/公斤，2008年甚至達到500美元/公斤的價格頂點。2008年后，隨著金融危機的蔓延，多晶硅價格一瀉千里。與之相伴隨的，是超50家多晶硅企業(yè)伴隨價格劇烈波動而倒閉。

據(jù)當時統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007年國內(nèi)從事光伏組件生產(chǎn)企業(yè)有200多家，到2008年猛增至近400家。而金融危機發(fā)酵期間，國內(nèi)有超過300余家光伏組件企業(yè)倒閉，一度剩下只有50家左右。

到2011年——2012年，光伏行業(yè)遭遇其發(fā)展10年來最嚴重的一次困境。“雙反”背景下，2011年多晶硅價格從當年年初的230元/公斤，下降到12月初的110元/公斤。進入2012年，國內(nèi)多晶硅價格繼續(xù)暴跌。

彼時，光伏幾乎出現(xiàn)了全行業(yè)虧損，數(shù)十家光伏上市企業(yè)的財報幾乎都“很難看”。

回溯恩孚商務咨詢2012年跟蹤數(shù)據(jù)，當年國內(nèi)破產(chǎn)和停產(chǎn)的光伏企業(yè)超過350家，企業(yè)全線虧損，11家在美上市公司負債總額近1500億元，半數(shù)以上企業(yè)停產(chǎn)或半停產(chǎn)。

到了2013年，光伏行業(yè)極具警示意義的大事，便是無錫尚德的轟然倒塌。行業(yè)大勢裹挾下，無錫尚德的運營急轉(zhuǎn)直下，其破產(chǎn)重整，被視為是中國光伏產(chǎn)業(yè)在遭遇系列危機后，行業(yè)去產(chǎn)能化的標志性事件。