主要觀點：磷酸鐵鋰電池單月產量首超三元電池，發(fā)展勢頭良好5 月，新能源汽車產銷均完成21.7 萬輛，同比分別增長1.5 倍和1.6 倍，繼續(xù)刷新當月歷史產銷記錄。其中純電動汽車產銷分別完成18.1 萬輛和17.9 萬輛，同比分別增長1.8 倍和1.7 倍;插電混動汽車分別完成產銷3.6 萬輛和3.9 萬輛，同比分別增長67.8%和1.2 倍;燃料電池汽車產銷分別完成38 輛和9 輛，同比分別下降41.5%和90%。1-5 月，新能源汽車產銷累計分別完成96.7 萬輛和95 萬輛，同比均增長2.2 倍。其中純電動汽車產銷分別完成81.8 萬輛和79.4 萬輛，同比分別增長2.6 倍和2.5 倍;插電混動汽車產銷分別完成14.9 萬輛和15.6 萬輛，同比分別增長1.1 倍和1.3 倍;燃料電池汽車產銷分別完成188 輛和207 輛，同比分別下降47.3%和44.1%。

新能源汽車：5 月新能源汽車完成銷量21.7 萬輛，同比增長159.7%，環(huán)比增長5.4%，已經連續(xù)11 個月刷新當月歷史新高。今年前5 個月新能源汽車完成銷量95 萬輛，滲透率已經超過了8.7%，相較2020 年數(shù)據提升了3.3pct;1-5月新能源汽車滲透率分別為7.2%、7.6%、9.0%、9.1%、10.2%，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，且單月滲透率首次超過10%，電動化進程繼續(xù)提速。雖然我國電動汽車市場滲透率快速提升，但與歐洲相比，滲透率仍有一定的差距，德國每月的新能源汽車滲透率穩(wěn)定在20%以上，英國和法國也接近20%的水平。預計未來我國電動汽車滲透仍將繼續(xù)提速，全年電動車銷量有望突破240 萬輛。

鋰電池：5 月，磷酸鐵鋰電池共計裝車4.5GWh，同比上升458.6%，環(huán)比增長45.9%。今年1-5 月，磷酸鐵鋰電池裝車量分別為3.3GWh、2.2GWh、3.9GWh、3.2GWh、4.5GWh，占總裝車量的比例分別為37.9%、39.3%、43.3%、38.1%、45.9%，市占率穩(wěn)步提升。今年前5 個月，磷酸鐵鋰電池共計裝車17.1GWh，同比累計上升456.6%，占總裝車量的41.3%，市占率較去年同期大幅提升17.2%。產量方面，2021 年5 月，我國動力電池產量共計13.8GWh，同比增長165.8%，環(huán)比增長6.7%。其中三元電池產量5.0GWh，占總產量36.2%，同比增長62.9%，環(huán)比下降25.4%;磷酸鐵鋰電池產量8.8GWh，占總產量63.6%，同比增長317.3%，環(huán)比增長41.6%，這也是近年來磷酸鐵鋰電池產量首次超過三元電池。從排產來看，今年以來磷酸鐵鋰材料廠商和電池廠商均處于滿產狀態(tài)，據財聯(lián)社報道，國產特斯拉Model Y 或計劃7 月推出磷酸鐵鋰電池版車型，Model Y 5 月銷量為12728 輛，已經超過了Model 3，成為新的爆款車型，Model Y 推出磷酸鐵鋰版車型將會繼續(xù)帶動磷酸鐵鋰電池需求增長，我們長期看好磷酸鐵鋰電池發(fā)展。建議關注磷酸鐵鋰電池產業(yè)鏈，相關標的：寧德時代、比亞迪、富臨精工、德方納米、鵬輝能源、國軒高科、億緯鋰能等。

燃料電池：5 月31 日，河北省發(fā)展和改革委員會印發(fā)關于《河北省國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標綱要》。該綱要強調，要加快推進碳達峰碳中和進程，把碳達峰、碳中和納入生態(tài)文明建設整體布局，加強政策設計，加快重點行業(yè)、重點領域綠色低碳發(fā)展。對于氫能的規(guī)劃，提出在儲能氫能領域攻克一批“卡脖子”技術;加快新能源制氫，合理布局加氫站、輸氫管線，推進壩上地區(qū)氫能基地建設;完善新能源汽車、氫能產業(yè)鏈;加速氫能產業(yè)規(guī)模化、商業(yè)化進程;實施產業(yè)跨界融合示范工程;構建可再生能源發(fā)電與其他能源發(fā)展相協(xié)調、開發(fā)消納相匹配、“發(fā)輸儲用”相銜接的新發(fā)展格局，助力實現(xiàn)“碳達峰”目標。自碳中和目標提出以來，各省在十四五規(guī)劃中均對碳中和出具了明確的規(guī)劃，氫能源作為碳中和中重要的一環(huán)，也越來越受到政府和企業(yè)的重視。目前氫能產業(yè)，正處于商業(yè)化初期，氫氣的制備、存儲、運輸以及安全性等問題亟待完善。我們認為，各地政府積極相關補貼和支持措施有利于提高氫能企業(yè)研發(fā)投入的積極性和活力，預計未來幾年內將會是氫能和燃料電池產業(yè)鏈技術高速發(fā)展，成本大幅降低，并且逐漸實現(xiàn)商業(yè)化應用落地，建議關注：1)具備規(guī)模優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，全產業(yè)鏈布局的企業(yè);2)掌握核心環(huán)節(jié)技術，有望推動燃料電池產業(yè)鏈國產化進程的企業(yè)。相關標的：億華通、美錦能源、雄韜股份、厚普股份等。

市場表現(xiàn)

5 月滬深300 上漲4.06%，汽車指數(shù)上漲6.43%，跑贏大盤4.37%;新能源汽車指數(shù)上漲12.00%，跑贏大盤7.94%;電力設備及新能源指數(shù)下上漲7.78%，跑贏大盤3.72%。

行業(yè)動態(tài)

2021 年5 月汽車工業(yè)經濟運行情況(中國汽車工業(yè)協(xié)會);2021 年5 月動力電池月度數(shù)據(中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟);2021 年5 月全國電動汽車充換電基礎設施運行情況(中國充電聯(lián)盟);特斯拉5 月在華銷量超3 萬輛(高工鋰電);

新疆十四五規(guī)劃：加快壯大氫能產業(yè)(高工氫電);湖北新建小區(qū)停車位應全部配建充電樁(財聯(lián)社);造車新勢力5 月交付“爆發(fā)”(高工鋰電);

河北十四五規(guī)劃：七大舉措推進氫能發(fā)展(高工氫電)。

公司動態(tài)

贛鋒鋰業(yè)(002460)：公司全資子公司GFL International Co。，Limitied 擬以自有資金1.3 億美元的價格收購荷蘭SPV 公司50%的股權。本次交易完成后，贛鋒國際將持有荷蘭SPV 公司50%的股權，F(xiàn)irefinch Limited 將持有荷蘭SPV公司 50%的股權。

風險提示：政策風險;銷量不及預期;原材料價格波動風險。