春節(jié)前繼續(xù)下跌的能量不足

上周，筆者對(duì)山西地區(qū)煉焦煤礦、洗煤廠進(jìn)行了調(diào)研。從反饋的結(jié)果看，當(dāng)前煉焦煤礦、焦化廠均處于低庫存運(yùn)行狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈虧損嚴(yán)重，企業(yè)普遍停產(chǎn)。春節(jié)后煤礦、焦化廠能否如期復(fù)產(chǎn)，存在一定的不確定性。

多數(shù)煤礦供給壓縮

市場(chǎng)在煉焦煤需求、庫存方面的分歧較小，一致認(rèn)為需求萎靡，庫存低位，而在供給方面，分歧較大。

山西是煉焦煤主產(chǎn)區(qū)，其產(chǎn)量直接影響煉焦煤的供給。2015年山西煤礦數(shù)據(jù)相對(duì)匱乏，實(shí)地了解煤礦在2015年的實(shí)際產(chǎn)量變化對(duì)2016年產(chǎn)量預(yù)判有較大幫助。鑒于此，筆者實(shí)地調(diào)研了幾處有代表意義的民營煉焦煤礦。

A煤礦地處孝義，自帶洗煤廠，2015年沒有停產(chǎn)現(xiàn)象，相比過去反而有所擴(kuò)產(chǎn)，且資金情況較好，拿到的資金，利息在年化10%以下。整體來看，這樣的煤礦，占比較小，多數(shù)煤礦的日子并不好過，就像B煤礦。

B煤礦地處柳林，柳林4號(hào)精煤銷售不暢，礦山以銷定產(chǎn)為主。據(jù)B煤礦反映，近年來采掘成本不斷提升，以前挖的是上組煤，現(xiàn)在挖的是下組煤；以前挖的是近距離煤，現(xiàn)在挖的是遠(yuǎn)距離煤。把能控制的成本都控制了，即便如此，B煤礦仍經(jīng)營困難，不得已，他們只能降薪裁員。2014年，煤礦開始降薪，普通員工降5%，管理層降20%。2015年，繼續(xù)降薪，幅度在15%。此外，2016年1月1日開始，職工開始輪崗，一周僅上四天班。通過這些措施，B煤礦希望把2016年的生產(chǎn)成本控制在160元/噸以內(nèi)。

B煤礦與國有大型鋼廠合作，而大鋼廠也有減產(chǎn)限產(chǎn)情況，以至于回款期拖長，需要3—6個(gè)月。據(jù)該煤礦反映，沙鋼算是回款較快的，但對(duì)應(yīng)的采購價(jià)格比其他鋼廠低一些。B煤礦周邊的多數(shù)煤礦，都是低于成本價(jià)銷售。為了保證現(xiàn)金流不斷裂，更有煤礦在甩貨。

柳林地區(qū)民營礦產(chǎn)量占當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量的一半，2015年，當(dāng)?shù)?家民營煤礦主體都在開工，但主體里面的一些礦口在減產(chǎn)。整體來看，民營煉焦煤礦的產(chǎn)量較以往下降。

限產(chǎn)焦化廠更常見

相比煤礦，焦化廠在2014年就出現(xiàn)了產(chǎn)量向下的拐點(diǎn)。由于焦化廠在2015年虧損加劇，2015年焦化廠產(chǎn)量下降更為明顯。筆者對(duì)幾家焦化廠進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)焦化廠整體盈利堪憂，限產(chǎn)情況突出。不過，焦化廠之間產(chǎn)量差異較大。

A焦化廠有自帶煤礦，除了自帶煤礦的供給，也需部分外采焦煤，最終產(chǎn)品焦炭發(fā)往河北的鋼廠。由于鋼廠資金緊張，需求不足，該焦化廠經(jīng)營狀況一直不好，當(dāng)前限產(chǎn)35%。

相比而言，B焦化廠運(yùn)營尚好。焦化廠下設(shè)煤礦4座，整體產(chǎn)能在600萬噸/年，煤種包括高硫焦煤、中硫焦煤、高硫肥煤，焦化廠和煤礦集團(tuán)獨(dú)立核算。B焦化廠訂單已經(jīng)下到2月之后，目前工廠滿負(fù)荷運(yùn)行，主要生產(chǎn)三級(jí)焦炭。三級(jí)焦炭CSR在60%左右，硫分較高，但鋼廠脫硫設(shè)備多，完全可以處理該類型焦炭。B焦化廠的焦炭主要發(fā)往唐山、天津。發(fā)往天津的焦炭，一般是銷售給貿(mào)易商，貿(mào)易商再在天津港配貨出口。

滿負(fù)荷生產(chǎn)，并不代表工廠盈利良好。三級(jí)焦入爐成本為300元/噸，財(cái)務(wù)成本為150元/噸，拋開化工產(chǎn)品的利潤貢獻(xiàn)，焦炭生產(chǎn)虧損100多元/噸。

B焦化廠上馬了甲醇裝置，甲醇項(xiàng)目已經(jīng)開始烘爐，煤泥、中煤可以發(fā)電。焦炭產(chǎn)品存在差異，企業(yè)自身資金鏈相對(duì)充足，B焦化廠運(yùn)行情況好于A焦化廠。

綜觀山西焦化行業(yè)，更多的是像A焦化廠這樣，經(jīng)營不善、限產(chǎn)停產(chǎn)的工廠在硬扛。

總體來說，當(dāng)前，煤礦、焦化廠均處于低庫存狀況，虧損較為嚴(yán)重，整體產(chǎn)量有所縮減，煤焦價(jià)格在春節(jié)前繼續(xù)下跌的能量不足。