全世界范圍內核電正在復蘇

經過20 年的低谷，核電正在復蘇。從經濟性、安全性來看，核電有了很大的提高，具備與常規(guī)煤電、水電競爭的優(yōu)勢；從可持續(xù)性發(fā)展的角度來看，核電清潔，核燃料資源豐富；從技術發(fā)展歷程來看，核電向第三代，甚至第四代轉換，現有核電站面臨更新。在此背景下，各國都制訂了核電的宏偉發(fā)展規(guī)劃，核電將步入第二個發(fā)展高峰。

我國的核電中長期發(fā)展規(guī)劃目標有望提高

截止目前，我國核電裝機共906.8 萬千瓦，核發(fā)電量占比僅為2.2%，在30 個核電國家中排名倒數第一。07 年制訂的核電中長期發(fā)展規(guī)劃中計劃到2020 年核電建設4000 萬千瓦，但這一目標目前顯得很不足，新的規(guī)劃有可能將目標提高到8000 萬千瓦，甚至1 億千瓦。根據我們的統(tǒng)計，目前我國在建核電機組24 臺，裝機容量2500 萬千瓦，占全世界在建核電機組的40%以上。各擬建及規(guī)劃中的核電站總計超過1.5 億千瓦，按目前的進度，到2020 年達到上述規(guī)劃目標不成問題。

我國核電技術路線：國產化為主，兩代技術并進

目前我國能夠自主建造二代及二代半核電站，但三代核電還未掌握。在掌握三代技術之前，我國核電建設不能放慢下來等，還將建造大量二代核電站，與此同時，引進消化三代核電，2015 年左右推廣，2020 年大量建造。上海電氣與哈電集團更多承擔三代核電設備國產化任務，東方電氣則在二代半核電中占絕對優(yōu)勢。

上市公司中核電概念眾多，建議重點配置核電設備制造業(yè)從核電產業(yè)鏈分析，上游核燃料由財政定價計劃調撥轉向與國際市場接軌，盈利能力逐漸增強，但上市公司中還沒有核燃料生產企業(yè)；中游設備制造是核電國產化的核心，壟斷程度高，技術壁壘高，在產業(yè)鏈條上處于有利的地位，定價能力強。在其他輔助設備領域，由于核電產品屬于高端產品，毛利率也普遍較高。下游核發(fā)電企業(yè)上網電價定價權在國家主管部門，但由于政策傾向，盈利能力較火電、風電強。