近日，國家發(fā)改委國際合作中心副主任劉建興在“構(gòu)建多元投融資機(jī)制，促進(jìn)亞太區(qū)域互聯(lián)互通”研討會上透露，能源和電力是過去十年中國企業(yè)“走出去”失敗項(xiàng)目金額最多的領(lǐng)域。

據(jù)劉建興提供的數(shù)據(jù)，2005年~2014年間，我國能源和電力行業(yè)對外直接投資失敗項(xiàng)目金額最多，達(dá)893億美元，占同期全部失敗項(xiàng)目金額的36.3%。

這表明，高收益的能源領(lǐng)域投資同時也伴隨著高風(fēng)險。

《中國科學(xué)報》記者在采訪中了解到，我國能源企業(yè)對外投資失敗的原因既包括企業(yè)自身的投資手段不力，對投資對象、投資區(qū)域的判斷和把握失誤等，同時也涉及非市場因素的風(fēng)險，如政治層面的反壟斷調(diào)查、人文層面的勞資矛盾等問題。

投資對象集中致潛在風(fēng)險大

“對于能源產(chǎn)業(yè)而言，其前期資金投入巨大，回收周期較長，短期經(jīng)濟(jì)效益并不明顯。”一位不愿具名的暨南大學(xué)教授告訴《中國科學(xué)報》記者，為了較快實(shí)現(xiàn)成本回收與周期盈利，我國能源企業(yè)大都將資金進(jìn)行了集中式的對外投放，普遍將石油、天然氣等傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)作為首要投資對象。

龍源加拿大可再生能源有限公司提供的數(shù)據(jù)印證了這一說法：2004年以來，我國海外能源投資主要以石油、天然氣等自然資源為主，其中與石油相關(guān)的投資累計達(dá)1477億美元，與天然氣相關(guān)的投資累計達(dá)285億美元，兩者合計占到中國海外能源總投資大約78%。

該教授分析，相對集中的資金投放，加大了對于投資對象的依賴黏性，其自身利益也與投資對象牢牢捆綁。而為了獲取經(jīng)濟(jì)效益，則必須保障投資的后續(xù)跟進(jìn)。這就使得我國能源企業(yè)對外投資面臨著較大的潛在風(fēng)險。

我國曾經(jīng)與委內(nèi)瑞拉的石油開采合作就是一個深刻教訓(xùn)。

2008年，我國與石油能源大國委內(nèi)瑞拉簽訂了石油開采的長期合同，以中石油為代表的中方企業(yè)在該項(xiàng)目上投入了巨額資金，甚至?xí)和Ａ嗽居媱澰谄渌貐^(qū)的投資項(xiàng)目，并將資金也調(diào)配至委方的石油項(xiàng)目之中。然而，由于委方原因，雙方合作的石油項(xiàng)目始終處在開采運(yùn)作緩慢、出油質(zhì)量較差的尷尬階段，為了維持既有項(xiàng)目的推進(jìn)進(jìn)度，中方企業(yè)不得不持續(xù)投入資金進(jìn)行后續(xù)支持，但經(jīng)營狀況始終未見好轉(zhuǎn)。委方則開始提出項(xiàng)目暫停、約定賠償?shù)龋p方合作的石油項(xiàng)目被迫進(jìn)行重組，而中方企業(yè)也因此損失了近200億美元的巨額資金。

此外，龍源加拿大可再生能源有限公司分析師段永平對《中國科學(xué)報》記者表示，由于我國能源企業(yè)對外投資起步較晚、起點(diǎn)不高，對資金和投資手段的認(rèn)知與駕馭也較為單一，實(shí)際運(yùn)用缺乏靈活性，導(dǎo)致了一些收購、并購項(xiàng)目的失敗。

政治風(fēng)險評估須重視

“從近年的實(shí)踐來看，非市場風(fēng)險已經(jīng)成為了我國企業(yè)海外投資過程中的重要威脅。”神華科技研究院研究員申萬告訴《中國科學(xué)報》記者，非市場風(fēng)險中最值得注意的是政治風(fēng)險。

事實(shí)上，從2005年中國海洋石油總公司以185億美元收購美國優(yōu)尼科公司遭到政府干擾以失敗告終開始，每年中國海外能源投資都有因受到政治因素干擾而不成功的案例。

記者從龍源加拿大可再生能源有限公司了解到，據(jù)不完全統(tǒng)計，中國海外能源投資因受到干擾而導(dǎo)致沒有成功交易的項(xiàng)目投資額累計超過800多億美元，以項(xiàng)目投資額來估算，中國海外能源投資因受到干擾而沒有成功交易的比例約為25%。

“中國企業(yè)的海外投資從10億美元增長到1000億美元花了13年，而且大多集中在風(fēng)險敏感度高的能源資源行業(yè)。短短時間內(nèi)如此迅速的投資擴(kuò)張，當(dāng)然容易讓東道國產(chǎn)生激烈反應(yīng)，也就意味著投資面臨的政治風(fēng)險至少在短期內(nèi)還會繼續(xù)增加。”美國康涅狄格大學(xué)政治學(xué)副教授鄭宇向《中國科學(xué)報》記者表達(dá)了自己的擔(dān)憂。

鄭宇表示，投資企業(yè)與東道國進(jìn)行利益分配大有講究。“在能源資源開采行業(yè)，傳統(tǒng)方式是東道國政府按照產(chǎn)值定額征稅。這種方式確保了政府穩(wěn)定的收入，但弊病在于沒有考慮價格變動對政府利益的影響。”也就是說，一旦產(chǎn)品價格上漲，跨國公司獲利豐厚，政府就容易眼紅，產(chǎn)生國有化的沖動。

“政治風(fēng)險實(shí)際上是投資的大環(huán)境，有一些企業(yè)對這種風(fēng)險的重要性認(rèn)識不足。政治風(fēng)險是不可控風(fēng)險，轉(zhuǎn)移度低，所以在收購過程中要重視對當(dāng)?shù)卣物L(fēng)險的評估，根據(jù)評估結(jié)果有計劃地控制投資的規(guī)模和進(jìn)度，另外還要配置相關(guān)的保險來緩沖這種風(fēng)險。”鄭宇提醒道。

投資前景仍樂觀

盡管面臨著諸多挑戰(zhàn)與風(fēng)險，但業(yè)內(nèi)依然十分看好能源領(lǐng)域的對外投資發(fā)展。

“中國目前是全球?qū)ψ匀毁Y源礦產(chǎn)和能源需求量最大的國家，國內(nèi)資源已經(jīng)不能充分滿足社會和生產(chǎn)力的需求，投資海外能源礦產(chǎn)是由供求關(guān)系客觀規(guī)律所決定的。”段永平對《中國科學(xué)報》記者表示。

此外，目前中國海外直接投資的主體還是國有企業(yè)，從使用外匯儲備的角度來說，投資能源礦產(chǎn)是海外國有資產(chǎn)保值升值比較好的選擇之一。

“你希望中國企業(yè)加強(qiáng)在貴國哪些行業(yè)或領(lǐng)域的投資？”今年年初，新華社走訪了20位來自六大洲國家的部（局）長、駐華大使、貿(mào)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和區(qū)域地區(qū)一體化組織官員，得到的排名第一的答案是：能源。

土耳其經(jīng)濟(jì)部副部長塔里克·蘇曼斯表示，該國正在計劃高達(dá)1300億美元的能源投資，特別是可再生能源。德國外貿(mào)與投資署駐華代表韓佩德則認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施、電網(wǎng)電線、變壓設(shè)備等“一切與智能電網(wǎng)有關(guān)的”項(xiàng)目，都是可能進(jìn)行投資合作的領(lǐng)域。

而在發(fā)展相對滯后的地方，比如巴基斯坦和太平洋島國，對傳統(tǒng)能源設(shè)施的需求則非常迫切。巴基斯坦計劃與發(fā)展部部長阿赫桑·依克巴爾認(rèn)為，電力問題是制約巴基斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素，因此在中巴經(jīng)濟(jì)走廊中，火電設(shè)施角色依然重要。

中國對外承包工程商會會長刁春和表示，在能源建設(shè)領(lǐng)域，很多國家都有和中國企業(yè)合作的愿望。“總體而言，我們對整個行業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。”

“當(dāng)然，我們也有一些不太成功的項(xiàng)目。”刁春和同時坦陳，其主要原因是國內(nèi)企業(yè)對東道國的情況研究不細(xì)、了解不深，如當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場規(guī)則、工會影響力等。這些情況在不夠發(fā)達(dá)的國家開展業(yè)務(wù)時表現(xiàn)得并不突出，但在企業(yè)進(jìn)入東歐、拉美等新市場后就浮出水面了。

“這也是現(xiàn)在這個行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。我們確實(shí)發(fā)展得很快，但研究能力、人才管理水平等方面跟不上、與業(yè)務(wù)需求不相適應(yīng)，總是完全照搬國內(nèi)的那套理念、習(xí)慣，最終是行不通的。”刁春和如是道。