油價(jià)下跌一年多以來(lái)，無(wú)論是油氣生產(chǎn)商還是油服公司，都在想盡一切辦法抵御油價(jià)下行的沖擊，盡可能減少公司損失。歸納起來(lái)看，石油從業(yè)者（包括石油公司和油服公司等，下同）在這一時(shí)期采取的措施大致有壓縮投資、技術(shù)革新、資產(chǎn)并購(gòu)與剝離、對(duì)沖業(yè)務(wù)等幾大類。一年多的實(shí)踐證明，這些措施產(chǎn)生了效果。若低油價(jià)持續(xù)下去，這些應(yīng)對(duì)手段應(yīng)該還有其施展空間。但在應(yīng)用時(shí)機(jī)方面，決策者會(huì)根據(jù)各種手段的特點(diǎn)有所側(cè)重和取舍。

以削減投資為例，低油價(jià)下國(guó)際石油公司壓縮了不少投資，特別是上游的計(jì)劃未運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目投資。對(duì)于在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，石油公司一般并不傾向于大規(guī)模減少投資，甚至寧愿虧損一些也不愿意暫停這些項(xiàng)目。主要原因是這些項(xiàng)目一旦停滯，待發(fā)展機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)重啟成本會(huì)比較高。就如同現(xiàn)在的伊朗油氣工業(yè)一樣，在制裁期間很多項(xiàng)目被關(guān)閉，如今雖面臨制裁解禁的機(jī)遇，但需要大量投資方能恢復(fù)。還有對(duì)沖業(yè)務(wù)，這個(gè)手段的實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)商通過(guò)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)讓其他市場(chǎng)參與者為自己的“失誤”買單。當(dāng)眾多的金融投資者對(duì)油價(jià)判斷趨于一致時(shí)，對(duì)沖業(yè)務(wù)恐怕也就失去了應(yīng)用的空間。

資產(chǎn)并購(gòu)與剝離是低油價(jià)時(shí)期國(guó)際石油公司優(yōu)化資源配置、提高管理效率的重要手段。但是以往十多年的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)走勢(shì)規(guī)律證明，油氣并購(gòu)交易受油價(jià)影響程度很大，并購(gòu)交易的數(shù)量與油價(jià)走勢(shì)軌跡基本一致。也就是說(shuō)，石油公司想在低油價(jià)下剝離所謂的非核心資產(chǎn)并不是一件容易的事情，因?yàn)槭袌?chǎng)上沒(méi)有那么多的買家，除非賤賣資產(chǎn)，而這將招致股東抱怨。低油價(jià)下，作為交易主體的企業(yè)對(duì)交易會(huì)比較謹(jǐn)慎，現(xiàn)如今的多數(shù)企業(yè)是否選擇并購(gòu)資產(chǎn)要看交易的資產(chǎn)是否具備與發(fā)揮自身管理和技術(shù)優(yōu)勢(shì)匹配的條件。若達(dá)不到這一點(diǎn)，他們寧愿不買進(jìn)資產(chǎn)。在此形勢(shì)下，石油公司將不得不面對(duì)如何將現(xiàn)有資產(chǎn)在不能大規(guī)模剝離前提下經(jīng)營(yíng)好的巨大挑戰(zhàn)。理論上講，要克服這個(gè)困難，很大程度上要依賴通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提高效率途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。

5月，湯姆森路透發(fā)布《2015全球創(chuàng)新報(bào)告》，對(duì)全球范圍內(nèi)包括石油天然氣行業(yè)在內(nèi)的12個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)行了跟蹤分析。數(shù)據(jù)顯示，2014年石油天然氣領(lǐng)域的創(chuàng)新穩(wěn)中有增。以發(fā)明專利為例，整個(gè)領(lǐng)域發(fā)明專利量為24158件，占全部領(lǐng)域的2%，較2013年增長(zhǎng)1%，其中63%的專利集中于石油勘探、鉆井和生產(chǎn)。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，低油價(jià)下石油從業(yè)者積極致力于技術(shù)創(chuàng)新以求得突破。從地區(qū)層面看，技術(shù)創(chuàng)新手段應(yīng)用得比較好的地區(qū)應(yīng)該在北美，眾多頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商與服務(wù)商相互協(xié)作，推動(dòng)新的技術(shù)發(fā)明或者對(duì)原有技術(shù)進(jìn)行組合和再應(yīng)用，很大程度上壓縮了生產(chǎn)成本，取得了不錯(cuò)效果。海恩斯維爾是美國(guó)七大頁(yè)巖區(qū)之一，資源以頁(yè)巖氣為主，低氣價(jià)下曾出現(xiàn)生產(chǎn)商利潤(rùn)空間小、壓力比較大的情形。最近一段時(shí)間以來(lái)，重復(fù)壓裂技術(shù)、延長(zhǎng)分支井技術(shù)在該地區(qū)有大幅度推廣和應(yīng)用，幫助很多生產(chǎn)商實(shí)現(xiàn)了盈利。美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)量出現(xiàn)拐點(diǎn)但沒(méi)有下降太多，除了受油氣生產(chǎn)商將生產(chǎn)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向成熟區(qū)因素影響之外，頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)背后的技術(shù)革新應(yīng)該發(fā)揮了很大作用。此外，從公司層面看，一些大型跨國(guó)石油公司如殼牌、BP等在低油價(jià)下也格外重視特色與關(guān)鍵技術(shù)的應(yīng)用和推廣，并想方設(shè)法去促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。

技術(shù)創(chuàng)新很大程度上取決于管理創(chuàng)新。一個(gè)公司首先只有在管理理念和行動(dòng)上做出變更和調(diào)整，允許和鼓勵(lì)企業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)及個(gè)人去從事有利于公司發(fā)展的技術(shù)創(chuàng)新，落地的創(chuàng)新方案實(shí)施才有可能。在當(dāng)前高度發(fā)達(dá)的社會(huì)環(huán)境下，石油從業(yè)者若想取得技術(shù)創(chuàng)新方面的突破，除了雙方自身加強(qiáng)聯(lián)合、抱團(tuán)取暖之外，加強(qiáng)與行業(yè)內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)的合作已成為必不可少的選擇。

從整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行的角度看，低油價(jià)時(shí)期下游煉化產(chǎn)業(yè)具有成本優(yōu)勢(shì)，如此一來(lái)下游產(chǎn)業(yè)在低油價(jià)時(shí)期受重視程度會(huì)逐漸提升，這是由企業(yè)追求利潤(rùn)的本性所決定的。事實(shí)上的確如此，油價(jià)下跌以來(lái)，一體化綜合型石油公司在上游利潤(rùn)空間被大幅壓縮、公司盈利能力受到嚴(yán)重威脅時(shí)，正在依靠下游支撐公司盈利。2014年年末，眾多國(guó)內(nèi)外石油公司發(fā)布的投資預(yù)算數(shù)據(jù)信息顯示，多數(shù)公司在削減上游投資的同時(shí)仍在增加下游投資。2015年上半年以來(lái)，油價(jià)持續(xù)低位使得不少石油公司的下游在消化了高價(jià)庫(kù)存油之后盈利能力不斷增強(qiáng)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著低油價(jià)時(shí)代的來(lái)臨，石油公司的發(fā)展模式或?qū)l(fā)生變遷，高度重視技術(shù)創(chuàng)新，以及對(duì)下游的倚重程度提升將成為今后一段時(shí)期石油公司重要的管理調(diào)整方向和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)手段，后者更是深層次的調(diào)整。 （作者：羅佐縣，為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，能源經(jīng)濟(jì)學(xué)者）