2015年以來，全球地緣政治風險高發(fā)。其中，利比亞國內分裂態(tài)勢難以彌合；極端武裝分子魅影依舊活躍于敘利亞及伊拉克邊境；尼日利亞動亂風險加劇；沙特及盟軍空襲也門，曼德海峽局勢岌岌可危；伊朗核談曠日持久，雖達成框架性協(xié)議，但協(xié)議仍存反復風險。

美元指數(shù)延續(xù)了此前的持續(xù)上揚勢頭，并于3月中旬重新站上100整數(shù)關口，創(chuàng)下12年來新高。期內美元指數(shù)持續(xù)走強，一是由于美國經(jīng)濟表現(xiàn)仍相對較好，且市場對美聯(lián)儲加息的預期長期存在；二是由于歐洲央行于3月9日開始執(zhí)行萬億歐元刺激計劃，歐元走勢受到打壓，反向支撐美元走強。而美元的持續(xù)強勢，對以美元計價的大宗商品價格形成持續(xù)利空影響。

不過，雖然資金整體看好布倫特油價回漲，但除2月初外，沒有再出現(xiàn)資金大舉抄底推漲的情況。因此，供應面的持續(xù)過剩及美元指數(shù)的不斷攀高，導致利空消息仍然占據(jù)市場主導，原油雖低位企穩(wěn)，但也并未出現(xiàn)明顯大幅拉升。

2014年11月的歐佩克會議上，歐佩克決定不減產(chǎn)直接導致了油價暴跌，美國西得克薩斯輕質原油（WTI）盤中跌幅達到8%。此后油價繼續(xù)下挫，終于在今年1月份創(chuàng)下了6年新低。不過4月份后的一個多月內，油價出現(xiàn)反彈。

今年4月以來，美國庫存的季節(jié)性下降導致市場基本面收緊，但是庫存仍然非常高，并且可能持續(xù)下去，因為秋季煉油廠還要再次停產(chǎn)檢修，油價有下跌的風險。特別是在歐佩克日產(chǎn)量仍然處于3100萬桶上方的情況下，美國原油產(chǎn)量下降并沒有實質化，給市場帶來了不確定因素。

今年下半年，預計市場對歐佩克原油需求將有所增加。預計到今年底，伊朗每日石油供應很可能會增加幾十萬桶，保守估計全球供應過剩每日將超過100萬桶。鑒于沙特的主要目標是搶占市場份額，而伊朗有關恢復單個國家配額系統(tǒng)的呼吁未得到響應，今年下半年，市場上將充斥著來自歐佩克的石油供應。

歐佩克6月仍維持當前3000萬桶/日產(chǎn)油目標不變，因為這樣有利于歐佩克成員國爭奪市場份額。連此前試圖說服其他歐佩克成員減產(chǎn)的委內瑞拉，也放棄了努力，甚至考慮增產(chǎn)。

隨著國際原油供應量過剩，今年5月中旬以來，國內主營汽柴油批發(fā)價格也步入下滑通道。目前華東地區(qū)汽柴批發(fā)價又創(chuàng)階段性新低，受此影響，汽柴油批零價差超過千元，民營加油站理論利潤較為可觀。

6月23日24時，國內成品油價格不作調整，這是本年度以來成品油市場的第三次調價擱淺。自5月11日24時國家發(fā)改委上調國內成品油最高零售限價之后，國內主營汽柴油價格出現(xiàn)短暫上漲后持續(xù)步入下滑通道，尤其是步入6月份，下跌幅度和范圍加大。截至6月24日收盤，國內主營單位93號汽油車提批發(fā)均價為7612元/噸，較5月11日下跌283元/噸；主營單位0號柴油車提批發(fā)均價為5679元/噸，較5月11日下跌271元/噸。

華東主營汽柴價格的持續(xù)下滑，使得批零價差進一步拉寬，這也使得民營加油站理論利潤空間加大，為其加大促銷力度提供了可能。

（于瀟楓 北京石油交易所分析師）