低油價(jià)刺激需求增長，幅度超過市場預(yù)期

EIA估計(jì)，2014年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量增加了90萬桶，至9200萬桶。報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年和2016年全球原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量將分別增加120萬桶和130萬桶，較上個(gè)月的預(yù)測值向上修正了20萬桶，這主要是由于低油價(jià)刺激需求增長的幅度超過了市場預(yù)期。2014年全球原油消費(fèi)占實(shí)際GDP比重的增速為2.7%，預(yù)計(jì)今明兩年將分別增加2.5%和3%。

EIA預(yù)計(jì)，今明兩年非經(jīng)合組織國家的日均消費(fèi)量將分別增加90萬桶和120萬桶。由于其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，預(yù)計(jì)2015年俄羅斯的原油日均需求量將減少20萬桶，進(jìn)而拖累整個(gè)非經(jīng)合組織國家需求增幅的下降。預(yù)計(jì)2016年，俄羅斯的原油日均需求量同樣將下滑20萬桶，而其下降的需求量將由非經(jīng)合組織的其他國家所彌補(bǔ)。中國依然是非經(jīng)合組織國家消費(fèi)增速的主要來源，EIA預(yù)計(jì)，今明兩年中國的原油日均需求量均將增加30萬桶，但低于2014年40萬桶的水平。

2014年，經(jīng)合組織國家的原油及其他液體燃料日均消費(fèi)量減少了40萬桶，EIA預(yù)計(jì)，2015年及2016年該組織的日均消費(fèi)量將分別增加30萬桶和10萬桶。EIA預(yù)計(jì)，未來兩年日本的日均消費(fèi)量將持續(xù)下滑，但下滑的幅度將低于2014年的水平，而歐洲的日均消費(fèi)量將維持相對平穩(wěn)。美國已經(jīng)成為經(jīng)合組織國家需求增速的主要?jiǎng)恿?，預(yù)計(jì)今明兩年的日均消費(fèi)量將分別增加30萬桶和10萬桶。

非歐佩克國家供應(yīng)增速下滑

根據(jù)EIA的估算，2014年，非歐佩克國家的日均產(chǎn)量增幅為220萬桶，預(yù)計(jì)今明兩年的供應(yīng)將分別增加80萬桶和40萬桶。受到低油價(jià)的拖累，非歐佩克國家供應(yīng)增速下滑主要源于美國和加拿大供應(yīng)增幅的下降，并且，歐洲及歐亞大陸的產(chǎn)量預(yù)計(jì)也將減少。繼2015年維持相對平穩(wěn)之后，2016年歐亞大陸日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少的幅度將超過10萬桶。產(chǎn)量的下降主要源于俄羅斯石油環(huán)節(jié)投資的減少，一方面是由于低油價(jià)導(dǎo)致投資意愿降低，另外一方面則是受到國際制裁的影響。

4月，由于非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致的非歐佩克國家日均供應(yīng)損失量大致為70萬桶，小幅高于上個(gè)月的損失量近10萬桶，這主要是由于也門及加蓬供應(yīng)中斷量的上升。2014年，也門的原油日均產(chǎn)量大致為13萬桶，由于近期暴力事件的升級，該國石油港口的運(yùn)能下降一半且煉油廠運(yùn)轉(zhuǎn)中斷。就加蓬而言，4月油田工人的罷工導(dǎo)致供應(yīng)量小幅下降。南蘇丹、敘利亞及也門占據(jù)整個(gè)非歐佩克4月日均供應(yīng)損失量的近90%。EIA預(yù)估，2014年，非歐佩克國家的非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致的日均供應(yīng)損失量為60萬桶。

伊拉克將成為歐佩克組織供應(yīng)量增速最大的國家

EIA估計(jì)，2014年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量為3010萬桶，與2013年的水平大致相當(dāng)。利比亞、安哥拉、阿爾及利亞和科威特原油產(chǎn)量減少的幅度抵消了伊拉克及伊朗產(chǎn)量增加的幅度。EIA預(yù)計(jì)，2015年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量將增加40萬桶，2016年則減少20萬桶。與上個(gè)月的預(yù)測值相比，本次報(bào)告中EIA將今明兩年歐佩克的原油日均產(chǎn)量增幅分別向上修正30萬桶和20萬桶。在未來的兩年內(nèi)，伊拉克將成為歐佩克組織當(dāng)中供應(yīng)量增速最大的國家。

4月2日，伊朗與聯(lián)合國安理會(huì)五個(gè)常任理事國及德國(P5+1)，就6月30日之前進(jìn)行全面協(xié)議談判達(dá)成框架性共識(shí)。全面協(xié)議的達(dá)成或促使伊朗石油相關(guān)部門制裁的減輕以及隨后伊朗原油產(chǎn)量及出口量的增加，不過，任何關(guān)于制裁取消的時(shí)間和細(xì)節(jié)仍存在很大的不確定性。EIA仍未能修正伊朗原油短期內(nèi)的產(chǎn)量預(yù)估水平，并假設(shè)未來的產(chǎn)量維持在現(xiàn)有的水平。

在最近一輪制裁生效之前的2011年年底，伊朗的原油日均產(chǎn)量為360萬桶，但制裁的出現(xiàn)迫使伊朗關(guān)閉其一大部分的原油產(chǎn)能。如果伊朗想原油產(chǎn)量恢復(fù)到制裁之前的水平并提高原油出口量，那么，這將取決于幾個(gè)因素，其中包括此前被關(guān)閉的油田及基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)狀如何，制裁放松的步伐以及在現(xiàn)有市場環(huán)境下伊朗是否有能力找到買家。如果全面協(xié)議達(dá)成的話，那么，EIA預(yù)計(jì)，重新回到全球市場的伊朗原油將導(dǎo)致2016年油價(jià)在現(xiàn)有的預(yù)測水平基礎(chǔ)上向下修正5—15美元/桶。

根據(jù)EIA的估算，2014年歐佩克成員國的非原油液體燃料的日均產(chǎn)量為630萬桶。預(yù)計(jì)今明兩年非原油液體燃料的日均產(chǎn)量增幅將分別為30萬桶和10萬桶，這部分增量主要來自于卡塔爾、伊朗和科威特。

今年4月，歐佩克國家由于非計(jì)劃性檢修導(dǎo)致的原油日均供應(yīng)損失量大致為230萬桶，較上個(gè)月減少10萬桶。根據(jù)EIA的估算，2014年歐佩克國家非計(jì)劃檢修的日均損失量為240萬桶，較2013年的平均水平高50萬桶。

歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能都集中在沙特手中，EIA預(yù)計(jì)，2015年歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能將在2014年200萬桶的基礎(chǔ)上減少至180萬桶，并于2016年增加至210萬桶。通常情況下，剩余產(chǎn)能是一個(gè)衡量原油市場現(xiàn)狀的典型指標(biāo)，當(dāng)日均剩余產(chǎn)能低于250萬桶的時(shí)候，原油市場將處于相對偏緊的局面。然而，現(xiàn)在及未來全球原油庫存的累積會(huì)導(dǎo)致2015年較低的剩余產(chǎn)能對油價(jià)的影響力將減弱。盡管如此，較低的剩余產(chǎn)能將增加市場抵抗不可預(yù)見的供應(yīng)中斷出現(xiàn)的不確定性。這些因素或許將導(dǎo)致油價(jià)在未來的預(yù)測時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)上行壓力。

根據(jù)EIA的估算，2014年年底，經(jīng)合組織國家的原油商業(yè)庫存為27.2億桶，創(chuàng)出了同期年底的歷史最高水平，這大致相當(dāng)于當(dāng)期59天的消費(fèi)量。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2015年年底，經(jīng)合組織國家的原油庫存將上升至29.1億桶，到明年年底的時(shí)候小幅上升至29.3億桶。