中東地緣政治因素驟然升溫點(diǎn)燃市場對原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂情緒，WTI原油和布倫特原油迎來強(qiáng)勁反彈走勢，不過持續(xù)性較差。隨著地緣政治因素被市場消化以后，國際油價(jià)重新轉(zhuǎn)弱。筆者認(rèn)為，在地緣政治因素刺激過后，原油市場會回歸理性，重新由供需基本面和美元指數(shù)所主宰。

也門雖不是產(chǎn)油大國，日均產(chǎn)油量也僅為13萬桶，占全球比重不足0.2%，但是該國緊鄰全球能源貿(mào)易中心，同時(shí)全球最大原油出口國沙特阿拉伯，控制著重要的石油運(yùn)輸通道亞丁灣和曼德海峽，這是油輪東出波斯灣向西航行的必經(jīng)之路。正是因?yàn)檫\(yùn)輸航道的重要性，因此其他產(chǎn)油國才會不惜一切代價(jià)保障石油運(yùn)輸航道安全。要知道這輪國際油價(jià)持續(xù)下跌是北美頁巖油開發(fā)帶來的直接結(jié)果，為了爭奪油價(jià)控制權(quán)，以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國以不減產(chǎn)為手段壓制油價(jià)，間接打擊北美頁巖油產(chǎn)業(yè)。而頁巖油產(chǎn)業(yè)在未被“消滅”之前，運(yùn)輸中斷引發(fā)油價(jià)暴漲既不是沙特希望其漲價(jià)的成熟時(shí)機(jī)，也不符合當(dāng)下的基本策略。因此，盡全力保障石油運(yùn)輸航道安全是繼續(xù)對抗頁巖油產(chǎn)業(yè)興起的必然之舉。

與此同時(shí)，本周五原油市場將再度迎來非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)敏感周模式，市場普遍預(yù)期美國新增就業(yè)增幅將小幅回落至25萬人，失業(yè)率維持在5.5%不變。若數(shù)據(jù)向好，勢必將使市場再度增強(qiáng)美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期，屆時(shí)有望扶助美元重返強(qiáng)勢，從而壓迫油價(jià)走低。

此外，全球石油供應(yīng)在逐步增加，而需求卻不及預(yù)期。據(jù)了解，目前北美煉廠毛利正在逐步下滑，美國煉廠也已開始檢修，開工率仍有下滑空間，歐洲成品油庫存高企，歐洲煉廠降負(fù)的概率較大。

短期來看，原油供求不均衡的局面難以扭轉(zhuǎn)。因?yàn)槊绹捻搸r油和俄羅斯等產(chǎn)油國的產(chǎn)量仍在增加，全球原油供應(yīng)仍然過剩，而需求卻難以完全消化。當(dāng)下美國原油供應(yīng)非常充裕，庫欣地區(qū)原油庫存維持在30年來的高位水平，下游消費(fèi)偏弱導(dǎo)致的供需失衡格局將決定油價(jià)在長期趨勢上仍舊處于空頭格局。美國商品期貨交易委員會（CFTC）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，3月19日至3月24日的一周內(nèi)，投機(jī)者持有的原油凈多頭合約減少36601手，至凈多頭合約206887手，顯示投機(jī)者對原油看多的意愿有所降低。

在地緣政治因素方面，除了也門局勢，伊朗核談判也是當(dāng)前原油市場聚焦點(diǎn)。伊朗核問題談判達(dá)成框架協(xié)議的計(jì)劃截止期漸近，若談判取得重要進(jìn)展，該國石油出口被限制的局面將獲得大幅改觀，供應(yīng)量隨之上升，這對原油市場將是一個(gè)利空信號。

基于上述因素考慮，筆者認(rèn)為，地緣政治因素僅會給國際油價(jià)帶來少許漪瀾，卻無法興風(fēng)作浪。隨著激情過后，國際原油市場將重歸理性，踏上由偏弱供需及強(qiáng)勢美元主宰的低迷走勢。