雖然神華如期于12月1日提價(jià)，但動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)并沒(méi)有任何起色，下游需求不佳和空頭壓制是主要利空因素，后市近月1501合約恐難以出現(xiàn)大幅反彈行情。

提價(jià)得不到認(rèn)可

神華集團(tuán)12月1日再次上調(diào)下水煤掛牌價(jià)，各煤種價(jià)格普遍上調(diào)15元/噸。其中，5500大卡神混1號(hào)掛牌價(jià)由524元/噸上調(diào)至539元/噸，長(zhǎng)協(xié)價(jià)每噸優(yōu)惠10元，執(zhí)行529元。隨后，其他大型煤炭紛紛跟漲。不過(guò)，在大型煤炭企業(yè)提價(jià)之后，秦皇島等北方港口錨地船舶數(shù)量驟降。其中，秦皇島港錨地船舶數(shù)量降至13艘，再度刷新了近四年的最低水平，已辦手續(xù)船也僅有2艘。錨地船舶數(shù)量驟降充分說(shuō)明了兩點(diǎn)：一是煤企挺價(jià)沒(méi)有得到下游用煤企業(yè)的認(rèn)同；二是下游電廠煤炭庫(kù)存高企，高價(jià)直接抑制了電廠短期的采購(gòu)積極性。

雖然近期隨著氣溫日益下降，冬季取暖用煤逐漸進(jìn)入高峰期，但當(dāng)前下游需求卻呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢(shì)，致使電力負(fù)荷難以顯著提升，電力集團(tuán)拉運(yùn)積極性偏低。沿海主要電力集團(tuán)合計(jì)日耗回落至57萬(wàn)噸，而電煤庫(kù)存則略有回升，至1380萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)跳升至24.2天。

做多動(dòng)能嚴(yán)重不足

在神華繼續(xù)大幅提價(jià)15元/噸的當(dāng)天，動(dòng)力煤期貨1501合約只是小幅反彈了0.6%，并且隨后盤面再度回調(diào)。這充分說(shuō)明在多空博弈之中，多頭處于下風(fēng)，盤面做多動(dòng)能嚴(yán)重不足。前期，當(dāng)1501合約對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的升水幅度在30元/噸左右時(shí)，部分期現(xiàn)套利者進(jìn)行了“采購(gòu)進(jìn)口煤拋期貨”的套利策略，這導(dǎo)致做空動(dòng)能增加，一直壓制著期貨盤面。后來(lái)期貨由升水轉(zhuǎn)為貼水，多頭主力增強(qiáng)，其持倉(cāng)量大幅增加，1501合約也曾一度觸底反彈。當(dāng)前多空雙方都有充分的理由，但按照點(diǎn)位計(jì)算，空頭主力已有一定幅度的浮盈，并且前期還有獲利了結(jié)的部分頭寸，而多頭主力則浮虧。從心理層面來(lái)講，當(dāng)前空頭主力依然占據(jù)著上風(fēng)。

60日均線壓力長(zhǎng)期存在

動(dòng)力煤期貨1501合約日K線圖顯示，前期1501合約從490元/噸一路反彈至509元/噸后，遭遇60日均線壓制，再度跌至500元/噸下方。而當(dāng)1501合約借神華提價(jià)之風(fēng)反彈至505元/噸時(shí)，又遭遇60日均線壓制，隨后再次回落。這暗示著60日均線是1501合約的重要壓力線，后市只有突破該壓力線才能打開(kāi)向上的反彈空間。

綜上所述，神華提價(jià)并未引發(fā)期貨盤面出現(xiàn)相應(yīng)的反彈行情，主要是因?yàn)樵诋?dāng)前供需格局下，神華的銷售價(jià)格存在虛高成分，市場(chǎng)主流成交價(jià)并未跟漲。另一方面，空頭主力一直比較強(qiáng)勢(shì)，壓制近期動(dòng)力煤期貨1501合約反彈。