我們認為分布式光伏在新政落地后項目收益率不穩(wěn)定等重大問題得以解決，新示范園區(qū)建設過程中有望解決收費風險等問題，在項目建設風險逐步降低的過程中，商業(yè)模式加速形成，分布式光伏這一新興市場將迎來長期的加速向上趨勢，板塊趨勢性行情來臨。

行業(yè)觀點：

投資建議：

我們認為分布式光伏在新政落地后項目收益率不穩(wěn)定等重大問題得以解決，新示范園區(qū)建設過程中有望解決收費風險等問題，在項目建設風險逐步降低的過程中，商業(yè)模式加速形成，分布式光伏這一新興市場將迎來長期的加速向上趨勢，板塊趨勢性行情來臨，

推薦標的：林洋電子(商業(yè)模式具有優(yōu)勢，有望成為東部分布式龍頭)、陽光電源(受益于分布式市場啟動帶動逆變器市場需求增加，在安徽省內(nèi)分布式項目具備較強優(yōu)勢)、愛康科技(成功轉(zhuǎn)型電站運營，項目擴張速度快)、海潤光伏(從事分布式光伏EPC，具有較多屋頂資源)、興業(yè)太陽能(國內(nèi)分布式光伏EPC龍頭企業(yè)，全國布局)。

關(guān)注標的：隆基股份(分布式市場啟動，單晶技術(shù)具備高轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢，有望獲得推廣)、彩虹精化(轉(zhuǎn)型分布式光伏運營領域，主要優(yōu)勢在華南地區(qū))、中天科技(從事江蘇省分布式建設)、華光股份(與股東無錫國聯(lián)攜手建設分布式光伏)、森源電氣(河南省分布式光伏龍頭企業(yè))等。

風險提示：

光伏裝機低于預期的風險;核電新開工低于預期的風險。

一、板塊行情：新能源板塊漲幅居前

本周核電、風電、光伏板塊漲幅居前。我們認為分布式光伏調(diào)整政策落地后仍不斷有利好出臺，分布式行業(yè)商業(yè)模式將加速形成，板塊趨勢性行情揭開序幕，繼續(xù)強烈推薦。

 

二、行業(yè)新聞：分布式光伏示范區(qū)再出政策，行業(yè)趨勢性行情來臨

三、公司跟蹤：Google再投光伏電站項目，日本部分12年光伏項目被取消

海外市場：

1)互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌(Google)將為一個82MW的美國光伏項目提供1.45億美元股權(quán)融資，該項目在由SunEdison分拆的yield co、TerraForm運營的投資組合中。SunEdison今天證實，谷歌投資加州科恩郡Regulus光伏發(fā)電站，該公司表示，這一項目將成為該公司迄今在北美最大的，并且將占TerraForm 808MW項目投資組合的10%。該項目將啟用24.8萬個SunEdison組件，并且通過為期二十年的購電協(xié)議將電力出售給南加州愛迪生公司(Southern California Edison)。Prudential Capital Group與Santander Bank, N.A.為該項目提供定期融資。

2)法國雷諾集團(Renault SA)與法國富豪波洛黑(Vincent Bollore)決定合作，共同制造電動車，瞄準零排放汽車日益強勁的需求，及正于各地興起的環(huán)保汽車租用潮流。雷諾汽車將于 2015 下半年開始生產(chǎn)波洛黑的電動車款“藍車(Bluecar)”，但并未透露生產(chǎn)目標。該車款自 2011 年起，被使用于巴黎名為“Autolib”的電動車租賃共享計畫中，此計劃同時也于里昂及波爾多等地運行。此外，雷諾汽車與波洛黑亦宣布，將成立一策略聯(lián)盟，其中波洛黑擁有 70% 股權(quán)，雷諾股權(quán)則達 30%。該聯(lián)盟將于法國及歐洲其他地方提供車輛共享服務。另外并進行研究，以協(xié)助雷諾制造一款 3 人座、使用波洛黑所生產(chǎn)電池的電動車。。

3)SPI Solar日前同意收購馬耳他Sinsin Renewable Investment Limited (SRIL)。SRIL持有并運營希臘太陽能電站，總計26.6MW，SPI目前將收購這些電站作為該協(xié)議的一部分。根據(jù)該協(xié)議，SPI將獲得SRIL從股東Sinsin七千零六十萬歐元發(fā)行在外股份的所有增益。為了獲得該七千零六十萬歐元(九千三百萬美元)股票，SPI將使用現(xiàn)金和兩千七百五十萬美元的股票。SPI的股票以0.72美元出售。預計九月完成融資。作為該收購協(xié)議的一部分，Sinsin還可以為Sinsin致力于到2017年開發(fā)及投資的多達360MW太陽項目，使用SPI的設計、采購和施工(EPC)服務。

4) 9月12日,日本從2012財年獲得批準但并未建設的太陽能光伏項目的調(diào)查，日前產(chǎn)生另一套明確結(jié)果，政府本周宣布取消1.82GW。具有影響力的經(jīng)濟貿(mào)易產(chǎn)業(yè)省(METI)的一個部門、日本資源能源廳的副廳長Yasuhiro Goto昨天上午向PV-Tech證實該數(shù)字。Goto表示，由于希望尊重隱私和聲譽，該部門將不會指明涉事開發(fā)商。然而，一個專門召集的工作組調(diào)查這些項目，并且公布對于2012年獲得批準的項目的調(diào)查結(jié)果。該小組公布文件，并且在日本METI網(wǎng)站上貼出通知，顯示1.82GW、2012財年獲得批準的項目的9.7%，日前被取消，而現(xiàn)在預計將對2012年批準的另外2.7GW舉行聽證會。

四、技術(shù)前瞻：核電CAP1400技術(shù)核心器件國產(chǎn)化獲突破

1)Agfa旗下的ARZONA BS+產(chǎn)品是一款為晶硅光伏組件而推出的高性能背板，其設計借鑒了Agfa公司在化學涂料、聚酯擠壓和多層鍍膜等方面的百余年經(jīng)驗。ARZONA BS+產(chǎn)品是一款由PET材料制得的透明薄膜，PET材料的兩面均度有高質(zhì)量鍍層，從而為產(chǎn)品提供額外的濕氣及UV防護。本品可應用于晶硅光伏組件的背板中。背板材料需能夠經(jīng)受得起長期的環(huán)境沖擊，具有較強的黏著性和對組件中太陽能電池的保護性，以期實現(xiàn)組件壽命超過25年。

2)日前，在中國機械工業(yè)聯(lián)合會組織召開的“CAP1400核電反應堆壓力容器大型關(guān)鍵鍛件”鑒定會上，與會專家一致鑒定認為：中國一重研制的CAP1400反應堆壓力容器整體頂蓋、一體化接管段及一體化底封頭等三種1:1的試驗件，經(jīng)典型部位全截面解剖檢驗，性能指標滿足核島主設備技術(shù)規(guī)格書要求，整體鍛造和熱處理技術(shù)達到了國際領先水平，為我國CAP1400等三代核電壓力容器等核島主設備的制造奠定了堅實基礎，具有顯著的經(jīng)濟效益和社會效益。CAP1400是我國第一個完全自主設計制造的三代核電壓水堆堆型，對于我國核電技術(shù)升級換代和保障我國能源安全供應具有重大意義，其中百萬千瓦核反應堆壓力容器大型鍛件的自主研制，是CAP1400核電站建設的關(guān)鍵，也是國家大型先進壓水堆核電站重大專項課題第二階段研究的重點內(nèi)容。與第一階段AP1000堆型的消化吸收不同，其研究目標是掌握我國擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的CAP1400大型先進壓水堆核電機組制造技術(shù)。

3)Rioglass公司發(fā)布了其研發(fā)的內(nèi)徑為90mm的新型槽式集熱器用吸熱管，產(chǎn)品型號為UVAC90。據(jù)了解，此吸熱管可進一步減少吸熱管熱損，集熱能力更強，為槽式高溫真空吸熱管的研發(fā)設立了新的基準。即將在南非開工建設的Sina太陽能熱發(fā)電站將首次采用UVAC90吸熱管。據(jù)Rioglass介紹，電站開發(fā)商目前的主要關(guān)注點是在降低成本的基礎上，提高電站的效率。采用大開口槽式集熱器是實現(xiàn)這一目標的途徑之一，因為大槽可以將更多熱量匯集到吸熱管上，從而提高單位集熱器的能量輸出。Rioglass公司響應市場需求，適時推出UVAC90吸熱管，與大開口集熱器匹配使用，可確保獲得最大的熱量吸收率。

五、行業(yè)數(shù)據(jù)：硅料價格有所回升

六、投資建議：分布式示范區(qū)新政出臺，行業(yè)建設迎來加速階段

光伏板塊：

分布式光伏調(diào)整政策落地，新示范區(qū)政策出臺，對分布式行業(yè)相關(guān)政策進行進一步完善。我們認為在新政落地后項目收益率不穩(wěn)定等重大問題得以解決，新示范園區(qū)建設過程中有望解決收費風險等問題，在項目建設風險逐步降低的過程中，商業(yè)模式加速形成，分布式光伏這一新興市場將迎來長期的加速向上趨勢，行業(yè)趨勢性行情來臨。推薦標的：林洋電子、陽光電源、愛康科技、海潤光伏等。

風電板塊：

上半年風電整體裝機容量持續(xù)增長，棄風率持續(xù)下降，行業(yè)龍頭金風科技業(yè)績超預期，風電產(chǎn)業(yè)鏈出貨量增長明顯。另外，能源局規(guī)劃2015年我國實現(xiàn)海上風電并網(wǎng)裝機5GW，2020年實現(xiàn)海上風電并網(wǎng)裝機30GW，2013年底我國海上風電累計裝機僅有335MW，目前我國獲得核準且未開工的海上風電項目為1.87GW，政策不斷推動海上風電發(fā)展。隨著電網(wǎng)建設完善以及特高壓的建設加速，風電運營環(huán)節(jié)未來有望出現(xiàn)持續(xù)向上趨勢。我們看好風電運營環(huán)節(jié)，并判斷盈利復蘇將逐步傳導至中游制造環(huán)節(jié)，建議關(guān)注金風科技、天順風能等。

核電板塊：

我們認為我國新增核電機組有望于10月份獲得審批，標志著我國核電審批恢復常態(tài)化，近兩年新開工機組將保持50%以上增長，根據(jù)核電裝機規(guī)劃，未來5年平均新批機組為7-8臺，行業(yè)底部復蘇態(tài)勢明顯。隨著國產(chǎn)化三代核電機組通過評審，未來海外市場需求有望超預期，建議關(guān)注核電新批機組帶來的交易性機會，關(guān)注短周期訂單品種：丹甫股份、江蘇神通、中核科技。